食品饮料行业周报：春节回款分化中，休闲食品备货加速中

春节回款分化中，休闲食品备货加速中 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 行业新闻：1）2023年酒、饮料和精制茶制造业增加值同比增长2.1%。2）2023年社会消费品零售总额增长7.2%。3）12月啤酒行业线上销售额增长4.82%。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台系列酒着力建设贵州10亿级市场，确定福建为10亿级市场。2）泸州老窖：60版特曲在川渝试点线下全渠道运营。3）华润啤酒：华润集团2023营收8890亿元。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周我们调研古井贡酒与今世缘两家酒企，古井贡酒方面，我们认为公司品牌及渠道的竞争优势仍强，省内竞争有所加剧，公司计划加大部分地区促销活动费用投放，集中度有望继续提升；省外空间广阔，增长态势仍然显著，看好公司营收增速确定性。今世缘方面，我们认为公司省内势能仍足，优势价位带单品竞争力强，高线次高端价位带占有率提升空间大；省外空间大决心足，业绩贡献潜力较大。整体而言，目前各酒企春节回款与备货正常推进但节奏不一，回款进度略有分化，经营质量较好的头部酒企战略定力强，保持良性渠道与正常回款节奏。全年来看，板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。短期情绪面上仍需继续观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：业绩预告提 振 信 心 ， 关 注 板 块 估 值 修 复 》2024-01-142、《食品饮料行业周报：市场信心等 待 催 化 ， 春 节 回 款 正 常 推 进 》2024-01-073、《食品饮料行业周报：经销商大会 反 馈 积 极 ， 白 酒 板 块 回 款 进 行中》2023-12-31 大众品板块：本周更新绝味食品观点，我们看到公司凭借高性价比的产品战略与规模化优势，受经济环境影响相对行业更小。成本回落后释放费投空间，四季度起与抖音平台正式合作，期待2024年线上向门店引流效果。后续如行业经营环境继续恶化，公司或有收并购快速提升集中度的机会。对于大众品板块整体建议关注三条主线，一为成本仍有进一步改善空间的细分赛道，利润释放具确定性；二为渠道及供应链变革提效，经营呈现边际变化；三为高增长明年有望延续的成长标的。分板块来看，啤酒板块，高端化趋势仍存，成本 改善确定性强有望支撑业绩增速。休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，三季报表现普遍符合预期，其中东鹏饮料和百润股份增速表现突出，新品推广能力优异。现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻.........................................................................61.2、公司新闻.........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅...................................................................72.2、公司公告.........................................................................82.3、本周公司涨跌幅...................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览.....................................................112.5、重点信息反馈.....................................................................153、行业评级及投资策略.....................................................................154、重点推荐个股...........................................................................165、风险提示...............................................................................18 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)...........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................10图表4：2022年白酒产量671.20万吨，同-6.2%.............................................11图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................11图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%.............11图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2021年1883万吨，8年CAGR为13%.........11图表8：全国大豆市场价（元/吨）.........................................................12图表9：白砂糖现货价（元/吨）...........................................................12图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）.......................................12图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）..........................................................12图表12：2023年12月规上企业啤酒产量215.7万千升，同-0.4%..............................13图表13：2023年12月啤酒行业产量累计同比+0.3%..........................................13图表14：2023年12月葡萄酒行业产量14.3万千升，同-33.2%................................13图表15：2023年12月葡萄酒行业产量累计同比+2.9%........................................13图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%...........14图表17：休闲食品各品类市场份额.........................................................14图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%...............14图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............15 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2022年4.39万亿，12年CAGR为8%..................15图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.2023年酒、饮料和精制茶制造业增加值同比增长2.1%。2.2023年社会消费品零售总额增长7.2%。3.12月啤酒行业线上销售额增长4.82%。4.仁怀：部分包材企业订单激增；995家酒企整改全部合格。5.都匀出台扶持酒企新政策。6.安徽来安集中约谈散酒批发商。7.亳州2023规上白酒产值229亿元。8.泸州2024白酒产业规划出炉。9.贵州建成十亿级企业9家。10.新疆昌吉葡萄酒年加工量4000吨。11.川酒集团与茅台、古蔺座谈。12.酒便利/赊店进上市后备名单。13.《坛贮老酒（浓香型白酒）》团体标准征求意见。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台系列酒着力建设贵州10亿级市场，确定福建为10亿级市场。“美茅台美世界”全球品牌活动苏黎世启幕。i茅台APP日活突破800万。茅台捐3000万保护文化遗产。茅台再次联名瑞幸推新品。2.五粮液：五粮液受邀参加博鳌亚洲论坛新闻发布会。3.泸州老窖：泸州老窖入选工业碳达峰名单。60版特曲在川渝试点线下全渠道运营。4.顺鑫农业：金标陈酿在市场导入期。5.剑南春：剑南春·天文纪新春限量首发。6.古越龙山：糯稻原料采购“北移”。古越龙山2023年净利润预计增长超94%。7.国台酒业：国台酒业到访广东酒协。国台2023白酒产量1.16万吨。8.郎酒：红花郎独家冠名2024川渝春晚。9.仰韶酒业：深圳品牌推介会成功举办。 10.宝丰酒业：签约两家全国头部大商。11.习酒：习酒集团荣获省国资委监管企业第三届创新奖。12.天佑德酒：天佑德酒再推威士忌酒。13.伊力特：伊力特明确2024目标。14.华润啤酒：华润集团2023营收8890亿元。15.青岛啤酒：青啤入选福布斯全球化品牌TOP30。青啤荣成公司今年计划产量7.2万吨。青岛啤酒注资3亿元成立制造公司16.燕京啤酒：河北燕京拟投1.3亿技改项目。燕京啤酒聘任林文为常务副总经理。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研