光储充产业链周评（1月第3周）：三峡启动1GWh钒储能建设，23年全球储能电芯出货超220GWh

证券研究报告2024年1月20日 光储充产业链周评（1月第3周） 三峡启动1GWh钒储能建设，23年全球储能电芯出货超220GWh 行业研究行业周报电力设备新能源储能 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：李恒源 02160875174 lihengyuanguosencomcnS0980520080009 联系人：李全02160375434 liquan2guosencomcn 联系人：徐文辉 02160375426 xuwenhuiguosencomcn 【储能行情】 本周重点个股涨跌幅：盛弘股份（28）、阳光电源（13）、东方日升（13）、禾望电气（06）、金盘科技（42）、德业股份（63）、固德威（84）。 【行业数据更新】 储能电芯报价下调：根据SMM数据，方形储能电芯（280Ah）本周报价下跌001元Wh，为043元Wh，系2024年以来首次跌价。 2023年12月逆变器出口金额环比微增：根据海关总署数据，23年12月国内出口光储逆变器金额595亿美元，同比40，环比65；12月出口光储逆变器数量3514万台，同比38，环比76；光储逆变器出口均价1693美元，同比3，环比153。2023年全年国内光储逆变器累计出口995亿美元，同比11；23年光储逆变器累计出口数量51249万台，同比2。 【行业动态】 三峡能源新疆吉木萨尔光储项目02GW1GWh全钒液流储能EPC开始招标。1月17日，三峡集团发布三峡能源新疆吉木萨尔光储项目021GWh全钒液流储能EPC招标公告，项目预计2024年3月1日开工、2024年11月30日前全容量并网。该光储项目总投资49亿元，其中光伏EPC中标金额为2021亿元、其他环节投资额预计为2829亿元。 EVTank：2023年全球锂离子电池出货量达12026GWh，其中储能电池出货量2242GWh。近日，研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布了《中国锂离子电池行业发展白皮书 （2024年）》。白皮书数据显示，2023年，全球锂离子电池总体出货量12026GWh，同比增长256。从出货结构来看，2023年，全球汽车动力电池出货量为8652GWh，同比增长265；储能电池出货量2242GWh，同比增长407；3C及小动力电池出货量1132GWh，同比下滑09。 GGII：2023年全球储能锂电池出货225GWh，中国储能锂电池出货206GWh。近日，高工产研储能研究所（GGII）发布初步统计结果，2023年中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58；2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50。GGII表示，2023年储能锂电池实际出货相较于GGII10月预期（180GWh）大幅提升，主要由于Q4尤其是1112月下旬，多个头部储能电芯企业出现冲量现象，带动Q4储能锂电池出货量同比增长76，达79GWh，因此有可能造成2024Q1发货量低于预期，季度比较低迷。 中国石化：与英国石油开展新能源汽车充电领域合作。1月18日，中国石化与英国石油签署了战略合作谅解备忘录。根据谅解备忘录，双方将积极探索在低碳能源领域的潜在合作机会，特别是深化在新能源汽车充电和相关领域合作，助力交通领域的能源转型。 【投资建议】 因储能系统价格持续下探，导致海外储能均出现不同程度的延迟交货的情况发生，建议后续持续关注原材料价格及电芯库存消化情况。建议关注：（1）光伏和储能光储逆变器领先供应商 （阳光电源、禾望电气、固德威、德业股份、盛弘股份、上能电气）；（2）前瞻性布局海内外大储系统业务的企业（东方日升、南网科技、金盘科技、智光电气）；（3）原材料价格下降后成本持续领先的电池企业（宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源）；（4）抽水蓄能设备供应和建设头部企业（东方电气、中国能源建设）。【风险提示】储能装机不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 储能指数：2024年初至今储能指数下跌56，2023年初至今储能指数下跌366。 本周行情：本周储能指数下跌51，其中储能消防（21）、电芯（36）、系统（43）、PCS（61）、温控（81）、结构件（89）。 本周重点个股涨跌幅：盛弘股份（28）、阳光电源（13）、东方日升（13）、禾望电气（06）、金盘科技（42）、德业股份（63）、固德威（84）。 图1：上证指数、沪深300指数、储能指数走势以及各指数2024年初至今涨跌幅图2：本周上证、沪深300、储能指数及储能各环节自制涨跌幅指数行情 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 上证指数沪深300储能指数 00 04 17 21 36 43 51 61 81 89 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 上证指数 沪深300 储能指数 储能PCS 储能系统 储能温控 储能电芯 储能消防 储能结构件 指数名称 涨跌幅 指数名称 涨跌幅 上证指数 4 储能温控 15 沪深300 3 储能电芯 7 储能指数 6 储能消防 4 储能PCS 1 储能结构件 11 储能系统 3 0 2201220322052207220922112301230323052307230923112401 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：该图指数均为Wind提供，代码分别是000001SH 、000300SH、884790WI。以上证指数至沪深300变动区间代表市场变动情况，下同。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日，假设基准日指数值为100，成分股涨跌幅作算术平均处理。 表1：一致预期与估值（2024年1月20日） 子行业证券代码 证券简称 本周涨跌幅 总市值 归母净利润（23） 23年同比 归母净利润（24） 24年同比 归母净利润（25） 25年同比 PE（23） PE（24） PE（25） PB PB历史分 位数 300001SZ 特锐德 54 205 38 41 58 51 84 46 534 355 243 31 20 002276SZ 万马股份 57 93 61 49 80 31 104 29 151 116 89 17 38 600212SH 绿能慧充 22 49 06 165 18 183 32 81 780 276 152 82 45 充电桩688208SH 道通科技 72 92 37 265 55 48 75 37 246 167 122 29 0 300360SZ 炬华科技 92 76 57 20 72 26 88 23 134 106 86 22 61 300491SZ 通合科技 45 36 10 126 17 66 26 56 357 215 138 33 39 300351SZ 永贵电器 125 66 18 16 25 40 33 34 368 263 197 28 89 605117SH 德业股份 63 360 220 45 316 43 415 31 163 114 87 70 16 300693SZ 盛弘股份 28 94 39 74 56 43 76 37 242 169 123 70 67 300648SZ 星云股份 83 34 04 328 16 318 26 61 894 214 133 35 0 PCS688390SH 固德威 84 218 138 112 200 45 266 33 158 109 82 72 6 300763SZ 锦浪科技 68 287 126 18 194 55 267 37 228 148 107 37 11 603063SH 禾望电气 06 109 54 104 69 26 85 24 200 158 128 28 58 002518SZ 科士达 42 151 98 50 134 36 177 32 154 113 86 37 57 300827SZ 上能电气 51 99 41 401 64 57 92 44 242 154 107 61 29 688063SH 派能科技 59 186 108 15 160 49 225 41 172 116 83 19 4 002121SZ 科陆电子 132 84 04 140 29 629 61 108 2088 287 138 61 64 300274SZ 阳光电源 13 1322 939 161 1155 23 1416 23 141 114 93 52 50 300118SZ 东方日升 13 197 181 92 240 32 301 25 109 82 65 13 20 系统002335SZ 科华数据 57 116 70 182 94 33 125 34 165 124 92 28 50 601222SH 林洋能源 31 127 116 36 156 35 194 24 109 81 65 08 5 688676SH 金盘科技 42 165 52 84 83 58 120 45 315 199 138 56 72 002169SZ 智光电气 55 50 15 23 688248SH 南网科技 81 125 40 92 61 54 87 43 317 206 144 47 14 002837SZ 英维克 27 143 39 39 52 35 70 34 368 273 205 61 51 温控301018SZ 申菱环境 82 58 23 38 32 38 41 30 253 184 141 23 0 300990SZ 同飞股份 137 60 22 73 33 50 47 42 273 182 129 35 30 300499SZ 高澜股份 76 38 04 87 18 369 31 77 1006 214 121 27 15 300750SZ 宁德时代 02 6814 4383 43 5576 27 7000 26 155 122 97 38 1 300014SZ 亿纬锂能 12 824 467 33 665 42 890 34 176 124 93 24 1 电芯002594SZ 比亚迪 33 5396 3080 85 4163 35 5335 28 175 130 101 42 42 002074SZ 国轩高科 21 366 71 129 134 87 193 44 513 274 190 15 1 002324SZ 普利特 74 115 63 211 88 39 112 28 182 131 102 26 23 300438SZ 鹏辉能源 74 132 58 8 91 57 129 41 228 145 103 23 17 消防002960SZ 青鸟消防 21 99 71 25 87 22 107 23 139 113 93 16 0 结构件301268SZ 铭利达 110 99 52 29 72 38 90 25 191 138 111 42 1 002965SZ 祥鑫科技 68 66 43 68 69 59 97 42 153 97 68 23 20 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：PB历史分位数起始日期为2018年1月1日；总市值、归母净利润等指标单位为亿元。智光电气半年内暂无盈利预测更新 【行情回顾】 本周重点个股涨跌幅：阳光电源（13）、绿能慧充（22）、特锐德（54）、万马股份（57）、道通科技（72）、星云股份（84）、永贵电器（125）。 【行业动态】 开迈斯：截至2023年底，开迈斯已累计建成并运营充电站1509座，充电桩7089个。近日，开迈斯公布充电站运营数据，截至2023年底，开迈斯已在全国202个城市累计建设并运营充电站1509座，充电桩7089个，在建中的充电站34座，充电桩245个，平台累计注册用户超过350万。 吉利：极星计划在2024年一季度完成60座自建充电桩。1月12日，吉利集团旗下高端电动汽车品牌极星公布补能计划，计划在一季度完