光储充产业链周评（2月第2周）：1月淡季储能电池出货环比下降，欧洲户储库存维持高位
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年2月17日光储充产业链周评（2月第2周）行业研究·行业周报电力设备新能源·储能投资评级：超配（维持评级）1月淡季储能电池出货环比下降，欧洲户储库存维持高位证券分析师：李恒源021-60875174lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn联系人：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【储能行情】•本周重点个股涨跌幅：固德威（+21.4%） 、东方日升（+9.9%） 、禾望电气（+9.5%） 、金盘科技（+9.5%）、阳光电源（+7.9%）、德业股份（+6.9%）、盛弘股份（+2.2%）。 【行业数据更新】•1月淡季国内储能电池数据：根据动力电池产业创新联盟统计，2024年1月国内储能及其他电池销量为6.7GWh，同比+21%，环比-63%；其中出口量为0.2GWh，同比-89%，环比-97%。•2023年底欧洲户储库存数据：根据EESA统计，截至2023年年底，欧洲户储剩余库存约6.5GWh（此前EESA预测，到2023年底欧洲库存水平将回归到合理规模约4.5GWh）。其中，德国、意大利、英国总库存约5.3GWh，约占欧洲市场整体库存81%。户储系统价格方面，2023Q4欧洲户储系统价格在0.4-0.6欧元/Wh，相比历史高点1.2欧元/Wh（2022Q3-Q4），跌幅约58.3%。另外，EESA预测欧洲户储产品价格预计在2024Q2触底，头部品牌价格预计在2024Q3迎来反弹。•2023年全球户储新增装机数据：根据EESA预测，2023年全球新增户储装机约16.1GWh，同比增长100%，其中CR5（德，意，日，美，澳）占比71%，2022年全球户用储能市场新增装机规模8.03GWh。其中，德国户用储能新增装机在2023年保持强劲增长，前三季度新增装机达到3.51GWh，较2022年全年已实现84%增长，EESA预测德国2023年新增装机4.8GWh，同比+161%，占全球户储新增装机量的29.8%。另外，根据EESA预测，2024年全球户储新增装机量为19.4GWh，同比增长20%。【行业动态】•北京：2024年计划新建公用充电桩1万个。2月1日，北京市政府发布《2024年市政府工作报告重点任务清单》，其中关于充电基础设施部分提到：加快构建现代化基础设施体系，推动一批引领带动性强、综合效益强的轨道交通、高速公路、物流、能源以及充电桩、5G设施等项目建设。以交通枢纽、公交场站、加油站为重点，推进充电基础设施建设，新建公用充电桩1万个。•五部门：推动大规模储能在铁路牵引供电系统中应用。近日，国家铁路局等五部门联合印发《推动铁路行业低碳发展实施方案》。该方案提出铁路运输碳达峰目标：2030年铁路运输综合能耗和二氧化碳排放水平明显下降，铁路碳排放总量在2030年前达峰；铁路单位运输工作量综合能耗和单位运输工作量二氧化碳排放较2020年下降10%。此次方案还提出要推进绿色铁路建设，推进铁路电气化改造，推动再生制动能量自行吸收、同相供电、大规模储能等新一代低碳智慧技术在牵引供电系统中的应用。•明阳氢能拟在江苏打造2GW氢能装备产业基地。2月5日，江苏省常熟虞山高新区与明阳氢能签约战略合作协议。根据合作协议，明阳氢能将在虞山高新区建设面积超过1.6万平米、年产2GW的制氢设备的产业园区。【投资建议】•由于年初淡季出货量较少，建议后续持续关注原材料价格及电芯库存消化情况。建议关注：（1）光伏和储能光储逆变器领先供应商（阳光电源、禾望电气、固德威、德业股份、盛弘股份、上能电气）；（2）前瞻性布局海内外大储系统业务的企业（东方日升、南网科技、金盘科技、智光电气）；（3）原材料价格下降后成本持续领先的电池企业（宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源）；（4）抽水蓄能设备供应和建设头部企业（东方电气）。【风险提示】储能装机不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00022-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-1124-01上证指数沪深300储能指数储能板块动态行情回顾图1：上证指数、沪深300指数、储能指数走势以及各指数2024年初至今涨跌幅图2：本周上证、沪深300、储能指数及储能各环节自制涨跌幅指数行情资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：该图指数均为Wind提供，代码分别是000001.SH、000300.SH、884790.WI。以上证指数至沪深300变动区间代表市场变动情况，下同。•储能指数：2024年初至今储能指数下跌18.9%，2023年初至今储能指数下跌45.5%。•本周行情：本周储能指数上涨7.6%，其中储能消防（+21.5%）、结构件（+11.4%）、系统（+10.4%）、PCS（+8.7%）、电芯（+8.4%）、温控（+6.1%）。•本周重点个股涨跌幅：固德威（+21.4%） 、东方日升（+9.9%） 、禾望电气（+9.5%） 、金盘科技（+9.5%）、阳光电源（+7.9%）、德业股份（+6.9%）、盛弘股份（+2.2%）。资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日，假设基准日指数值为100，成分股涨跌幅作算术平均处理。指数名称涨跌幅指数名称涨跌幅上证指数-3%储能温控-32%沪深300-1%储能电芯-17%储能指数-19%储能消防2%储能PCS-15%储能结构件-23%储能系统-13% 5.0%5.8%7.6%8.7%10.4%6.1%8.4%21.5%11.4%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%上证指数沪深300储能指数储能PCS储能系统储能温控储能电芯储能消防储能结构件 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光储充行业个股一致预期与估值表1：一致预期与估值（2024年2月10日）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：PB历史分位数起始日期为2018年1月1日；总市值、归母净利润等指标单位为亿元。智光电气半年内暂无盈利预测更新子行业证券代码证券简称本周涨跌幅总市值归母净利润（23）23年同比归母净利润（24）24年同比归母净利润（25）25年同比PE（23）PE（24）PE（25）PBPB历史分位数充电桩300001.SZ特锐德16.8%205 4.151%6.252%8.944%50.033.022.93.222%002276.SZ万马股份10.3%85 6.148%8.032%10.632%14.010.68.01.630%600212.SH绿能慧充-5.0%35 0.6165%1.8186%3.279%54.719.110.75.726%688208.SH道通科技23.6%92 3.7265%5.548%7.537%24.816.812.33.01%300360.SZ炬华科技13.0%79 5.720%7.126%8.823%13.911.09.02.366%300491.SZ通合科技3.9%28 1.0128%1.764%2.656%27.816.910.92.69%300351.SZ永贵电器6.0%56 1.816%2.540%3.334%31.322.416.82.473%PCS605117.SH德业股份6.9%317 22.045%31.643%41.531%14.410.07.66.111%300693.SZ盛弘股份2.2%84 3.974%5.542%7.537%21.515.211.16.361%300648.SZ星云股份-5.7%24 0.4328%1.6318%2.661%61.414.79.12.40%688390.SH固德威21.4%193 13.8112%20.045%26.633%14.09.77.26.43%300763.SZ锦浪科技5.0%241 12.518%19.354%26.437%19.312.59.13.11%603063.SH禾望电气9.5%91 5.6109%6.923%8.423%16.413.310.82.445%002518.SZ科士达8.7%122 9.849%13.336%17.532%12.59.16.93.043%300827.SZ上能电气6.7%83 3.7360%6.264%8.843%22.113.49.45.118%系统688063.SH派能科技11.4%144 10.1-21%14.948%20.235%14.29.67.11.51%002121.SZ科陆电子3.2%63 -0.822%2.6-424%5.5115%-80.224.711.54.657%300274.SZ阳光电源7.9%1,270 94.5163%112.018%135.921%13.411.39.35.049%300118.SZ东方日升9.9%173 18.192%24.032%30.125%9.57.25.71.110%002335.SZ科华数据11.2%101 6.8173%9.337%12.232%14.910.98.32.444%601222.SH林洋能源13.3%123 11.636%15.635%19.424%10.67.96.30.83%688676.SH金盘科技9.5%171 5.284%8.258%11.945%32.920.914.45.877%002169.SZ智光电气3.2%40 1.29%688248.SH南网科技13.1%123 3.988%6.055%8.643%31.720.414.34.614%温控002837.SZ英维克14.8%124 3.939%5.234%7.033%31.923.817.85.342%301018.SZ申菱环境2.3%47 2.338%3.238%4.130%20.614.911.41.91%300990.SZ同飞股份7.3%49 2.270%3.350%4.641%22.314.910.52.815%300499.SZ高澜股份-0.1%27 0.4-87%1.8369%3.177%70.815.18.51.90%电芯300750.SZ宁德时代11.5%7,163 436.742%510.817%625.823%16.414.011.44.03%300014.SZ亿纬锂能7.3%720 45.931%63.739%83.832%15.711.38.62.10%002594.SZ比亚迪8.5%5,109 302.682%404.734%519.128%16.912.69.84.142%002074.SZ国轩高科6.6%332 7.2133%12.775%18.546%45.926.218.01.40%002324.SZ普利特8.7%97 6.1201%7.930%10.532%16.012.49.32.215%300438.SZ鹏辉能源7.3%103 5.6-11%8.655%12.241%18.512.08.51.81%消防002960.SZ青鸟消防21.5%105 7.023%8.522%10.523%15.012.310.11.73%结构件301268.SZ铭利达14.1%92 5.229%7.238%9.025%17.812.910.33.92%002965.SZ祥鑫科技8.6%54 4.370%6.856%9.642%12.48.05.61.82% 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容充电桩行业主要公告及要闻速递【行情回顾】•重点个股涨跌幅：道通科技（+23.6%）、特锐德（+16.8%）、万马股份（+10.3%）、阳
