12月航空数据点评：国际线有序复苏，把握春运旺季行情

行业动态分析：航空业复苏与春运行情

主要观点：

一、2023年度回顾

• 运力增长放缓：2023年，大型航空公司（国航、南航、东航）的飞机数量增长相对平缓，而民营航空公司如春秋航空和吉祥航空的供需表现则领先于疫情前水平。
• 航线恢复情况：国内航线的旅客运输量（RPK）和可用座位公里数（ASK）均实现了正增长，特别是春秋航空在国内市场的表现尤为突出。国际航线的恢复比例从不同角度（按区域划分）呈现出不同程度的恢复，春秋航空在国际线上的恢复表现优于其他航空公司。

12月经营数据概览：

• 整体复苏趋势：12月，三大航空公司（国航、南航、东航）的总可用座位公里数（ASK）和实际运输公里数（RPK）分别达到2019年同期的96%和92%，显示航空运输业务正在逐渐恢复。
• 航班量变化：12月，航班量在圣诞和元旦假期期间有所增加，其中国内航线的航班量相比2019年同期增长5.1%，国际及地区航线则减少了33.6%，但相较于11月的下降趋势有所改善。
• 供需与客座率：12月三大航的客座率平均为77.1%，较2019年同期降低了3.4个百分点，国内航线的客座率较2019年减少了2.5个百分点，国际航线则减少了6.2个百分点。

春运展望：

• 市场需求激增：预计2024年春运期间，客运量将达8000万人次，日均200万人次，较2019年增长9.8%，同比增长44.9%，有望创下历史新高。旅游和探亲成为热门出行模式，特别是北方冰雪游、南方温泉避寒游以及短途出境游需求旺盛。
• 国际航线回暖：短途出境游需求集中在东南亚，澳大利亚等中长线出境游目的地国家和北欧极光线路、欧洲多国私家团线路受到关注，预示着国际航线的复苏步伐将加快。

投资建议：

• 关注国内需求与国际线复苏：2024年，重点关注国内航空需求的释放及国际航线的复苏情况。
• 长期看好行业：预计航空周期中，供给增长缓慢，加上出入境政策优化、中美航线增班等因素，国际航线复苏将加速。宽体机运力回流到国际航线将有助于缓解国内线的运力过剩。
• 业绩弹性显现：疫后航空板块有望呈现量价齐升的高景气度，看好全票价上涨、折扣率收缩带来的业绩弹性。
• 重点推荐：春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航。

风险提示：

• 宏观经济下滑：可能影响居民旅游消费和公商务出行。
• 地缘政治风险：可能导致国际油价大幅上涨。
• 人民币汇率波动：对航空公司成本和盈利有直接影响。