锡周报：供需双弱锡价震荡盘整银河期货张一弛投资咨询资格证号：Z0019296 1GALAXY FUTURES交易策略分项详细解析多空锡精矿11月份国内锡精矿产量6000吨，同比下滑20.59%，1-11月累计产量62997.8吨，累计同比下滑10.18%。11月锡矿进口量为2.78万吨，环比10.17%，同比4.97%，1-11月累计进口量为23.25万吨，累计同比4.56%。11月份国内锡矿进口量小幅上涨，主因缅甸佤邦财政部在10月份和11月份为补齐此前拖欠国内矿贸的锡矿而拋储约2000金属吨。据SMM调研了解预计在12月将从缅甸佤邦进口约16000吨锡矿，折合约2600金属吨，进口量级较11月份有小幅下降，而近日缅甸佤邦当局发布通知表示除曼相锡矿以外的其它各类金属及非金属矿种给予复工复产，锡矿复产日期依旧暂无消息；中性偏多精锡产量近期国内锡锭市场暂未受到锡矿的供应状态影响，12月份国内精炼锡产量为15685吨，较11月份环比增长0.8%，较去年同比增长4.29%，1-12月累计产量为168938吨，累计同比增加1.82%。进入1月份，云南地区冶炼企业生产计划较为稳定，预估精炼锡产量维稳，江西数家冶炼企业受停产检修或原料短缺的影响，预估1月份精炼锡产量将有一定程度的下降，其余多数冶炼企业维持正常生产节奏。预计2024年1月份国内锡锭产量为15175吨，环比-3.25%，同比26.56%；中性偏空精锡进出口1-11月锡锭累计进口量为2.85万吨，累计同比2.71%。在锡锭进口盈利持续增加的影响下，国内11月份锡锭进口量级也再度增加，而随着进口盈利在11月份至12月份虽然小幅下降但仍保持较高位置，预计后续锡锭进口量级或将维持较高水平，海外锡锭的持续进口也将补充国内锡市供应；中性偏空库存海外锡库存水平攀升高位，当前LME锡库存7505吨左右，较上周累库约50吨仍在高位。主要原因是23年终端消费需求疲弱状态，海外消费电子对锡的需求低迷；国内社库方面，截止1月12日，SMM三地国内社会库存总量为8467吨，较前一周去库1308吨，锡价处于近期相对低位，下游焊料企业采买热情大增，终端企业订单量也有所增长；中性下游需求12月份锡焊料的月度开工率在86.8%，同比上涨4.6个百分点。本周下游询价挂单情绪降温，多以零散单成交为主，部分下游前期价格低位是均已补货完成，部分贸易商之间也有接货补充库存。下游订单水平维持平稳，部分终端开始筹备年底备货。后半周价格维持低位，部分终端因价格回升持观望情绪，下游补货情绪或将在盘面再次下行之际得到再度释放；中性交易策略基本面方面，据了解曼相锡矿区确定春节前暂时没有复工复产的计划，佤邦几乎90%以上锡矿来自于曼相锡矿区，预期春节前将有更多当地选矿厂面临原料紧缺情况。去年国内精炼锡产量小幅上涨，但受缅甸佤邦禁矿持续影响，国内矿端供应愈发偏紧，而新年伊始，国内需求端总体暂无明显增强。同时整体社会库存依旧处于高位，亦会给予锡价上行压力。短期内锡市或维持供需双弱的局面，预计锡价偏弱震荡为主，关注波动区间20.3-21.3万元/吨，后续关注佤邦复产等相关政策。中性