生猪期货周报：近期猪价窄幅震荡，关注年前补货情况

近期猪价窄幅震荡，关注年前补货情况 【行情复盘】 上周农产品指数低开低走，生猪期价全周冲高回落，现货价格延续跌势，南方猪价领跌，周末猪价小幅反弹，全国均价13.55元/公斤左右，环比上周五涨0.15元/公斤左右，期价截止上周五收盘主力03合约收于13540元/吨，环比前一周跌0.26%。基差03（河南）510元/吨。7kg仔猪价格近期止涨震荡回落跌回200元/头下方，仔猪出栏深度亏损，产业链亏损自下向上蔓延后能繁母猪淘汰增加。临近年底产业现金流面临巨大考验，冬至及年关接踵而至，市场预期消费或将逐步反弹，元旦后屠宰量小幅回落，大猪出栏加速。1月份各集团厂出栏计划预计环比下降10%左右。猪粮比再度逼近5：1。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】 75号 作者：饲料养殖研究中心宋从志执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询）联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2024年1月14日星期日 【重要资讯】 基本面数据，截止1月14号第2周，标肥价差-0.21元/公斤，环比上周跌0.07元/公斤，同比低0.29元/公斤。出栏体重123.66kg，周环比降0.46kg，同比高0.27kg，猪肉库容率23.98%，周环比降0.25%，同比增5.64%。1月屠宰量周环比高位环比回落，样本企业屠宰量99.25万头，周环比降3.28%，同比降23.20%。博亚和讯数据显示，第2周猪粮比5.63：1，周环比降1.40%，同比降5.52%，钢联数据显示，外购育肥利润-95元/头，周环比增47元/头，同比高10元/头，自繁自养利润-75元/头，周环比降18元/头，同比跌68元/头，猪价反弹至现金流成本上方；卓创7KG仔猪均价192元/头附近，环比跌2.64%，同比跌50.99%；二元母猪价格29.86元/kg，环比上周反弹0.10%，同比跌16.59%，能繁母猪价格短期止跌。 【交易策略】 元旦后商品整体高位震荡回落，生猪期现货价格偏弱震荡。基本面上，1月份出栏量预计环比增幅趋弱。出栏体重节后止涨回落，反应市场出栏仍然较为积极，冻品库存高位回落但仍然偏高，压制白条价格，春节前中下散户仍有集中出栏压力，供给仍然较为宽松。中期供需基本面上，暂时产业链供大于求局面难以迅速扭转，现货价格预期将维持底部震荡为主，年后处于消费淡季，市场预期偏弱，但节奏上三季度仔猪补栏环比下降一定程度可能令年后出栏压力也有缓解。期价上，目前整体估值不高，等待供需环比边际出现改善，当前期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持底部震荡，空03多05套利持有，当前仔猪价格大幅下挫后，令远期产能去化预期得到强化，等待宏观情绪企稳，单边暂时观望为主。 【风险点】商品系统性风险，疫病导致存栏损失，饲料原料价格，储备政策 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、生猪期价、基差及月差......................................................................................................................3二、生猪现货市场行情..............................................................................................................................5三、供需基本面情况..................................................................................................................................7（一）疫情导致集中出栏，中部地区猪价跌破现金流成本.....................................................................7（二）生猪出栏体重连续反弹，当前处于季节性增重阶段.....................................................................9（三）生猪销售和屠宰...............................................................................................................................10（四）冻品库存整体延续高位回落，但近期入库增加...........................................................................11四、仓单及持仓情况................................................................................................................................12五、相关股票涨跌幅................................................................................................................................13 一、生猪期价、基差及月差 2024年开市以来，股市及大宗商品呈现普跌。农产品板当前整体供强需弱，2024年1月USDA供需报告利空，外盘短期缺乏利多题材，南美新作暂无天气问题，美豆及美玉米大跌。12月底至1月上生猪现货价格受头部企业出栏计划增加，再度跌至14块现金成本附近，生猪期价跟跌，近月期价回到养殖成本下方，对现货维持小幅升水，远月升水同比偏高。近期仔猪价格暴跌，令能繁产能去化预期逐步得到强化。当前养殖端亏损加剧，部分企业下调出栏目标。1月份预计能繁母猪继续保持环比去化。 元旦及春节期间生猪现货逐步过度至季节惯性性上涨窗口，只不过当前消费仍显疲弱，冻品库存维持高位。猪价大跌后当前养殖户出栏积极性偏高，标肥猪价差反弹，反应当前市场大猪出栏加速。 数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、生猪现货市场行情 基本面数据，截止1月14号第2周，标肥价差-0.21元/公斤，环比上周跌0.07元/公斤，同比低0.29元/公斤。出栏体重123.66kg，周环比降0.46kg，同比高0.27kg，猪肉库容率23.98%，周环比降0.25%，同比增5.64%。1月屠宰量周环比高位环比回落，样本企业屠宰量99.25万头，周环比降3.28%，同比降23.20%。博亚和讯数据显示，第2周猪粮比5.63：1，周环比降1.40%，同比降5.52%，钢联数据显示，外购育肥利润-95元/头，周环比增47元/头，同比高10元/头，自繁自养利润-75元/头，周环比降18元/头，同比跌68元/头，猪价反弹至现金流成本上方；卓创7KG仔猪均价192元/头附近，环比跌2.64%，同比跌50.99%；二元母猪价格29.86元/kg，环比上周反弹0.10%，同比跌16.59%，能繁母猪价格短期止跌。 三、供需基本面情况 （一）12月份集团及散户均迎来出栏高峰，1月份出栏计划下调 四季度以来生猪现货价格持续回落，11月-12月集团厂有挺价意愿，但出栏压力偏大，整体难改跌势，目前猪价整体跌至现金流成本附近并深度低于完全养殖成本附近。养殖成本端饲料价格整体保持高位，但环比出现明显回落，国内新作玉米近期现货出现较大下跌，豆粕价格受到港增加及美豆走弱亦出现下跌。饲料成本环比走低令养殖压力得到一定缓解。三方结构调研数据显示1月份出栏环比可能出栏10%左右环比降幅。 截止1月14日，博亚和讯，全国15kg体重仔猪出栏毛利润-177元/头，周环比跌7元/头，同比跌113/头。饲料原料价格整体延续震荡回落，截止1月14日，全国玉米均价2545元/吨，周环比跌10元/吨，豆粕均价3580元/吨，周环比跌110元/吨，麸皮均价1800元/吨，周环比跌100元/吨。生猪育肥配合料均价3.33元/公斤，环比上周跌0.02元/公斤，同比跌0.49元/公斤。 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 资料来源：同花顺方正中期研究院整理 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 （二）生猪出栏体重止涨回落，大猪出栏加速 2023年全年育肥大部分时间处于亏损，市场压栏情绪不高，生猪体重处于近几年低位水平,12月份以来体重连续出现下降后止跌反弹，但元旦节后出栏体重再度环比走低，显示当前出栏大猪积极性较高。 截止1月14日，三方数据生猪出栏体重反弹，卓创数据显示，第2周出栏体重123.66kg，周环比降0.46kg，同比高0.27kg。我的农产品网数据显示，上周全国出栏均重122.42kg，周环比降0.56kg，同比降2.38kg，涌益咨询，上周全国出栏均重123.51kg，周环比升0.79kg，同比降1.03kg。 资料来源：钢联、方正中期研究院 资料来源：涌益咨询方正中期研究院 （三）生猪销售和屠宰 2023年四季度整体屠宰量创出新高，并突破上半年高点，各个集团企业在完成2023年度出栏目标后，1月份出栏量预计有所收缩。 截止1月14日，卓创资讯，数据显示第2周国内生猪重点屠宰企业开工率环比回落，周度平均开工率35.74%，环比上周降0.31%，同比低6.63%。屠宰企业毛利环比偏弱，钢联平均毛利润-25.06元/头，周环比降12.08元/头，同比跌60元/头，屠宰企业目前整体利润水平环比回落，并再度出现亏损。 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院整理 （四）冻品库存整体延续高位回落，年底出库增加 2023年整体消费仍然相对低迷，行业亏损加剧，屠宰量环比走低，冻品入库量持续反弹，但8月消费阶级性慢慢步入旺季将带动终端库存下降，猪价上涨后，下游出现抵触，9月份库存整体处于高位，10月份库存高位回落，12月份以来冻品库存去化缓慢。卓创数据显示，截止1月14日，冻肉库存容23.98%，周环降0.25%，同比增5.64%。钢联数据显示，截止1月14日，冻肉库容率24.65%，周环降0.05%，同比增8.30%。 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 资料来源：同花顺方正中期研究院整理 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。