生猪期货周报：年前备货提振猪价走强

年前备货提振猪价走强 【行情复盘】 上周权益及商品市场低开高走，周中出现普涨，农产品指数止跌反弹，生猪现货价格周中连续上涨，但期价涨幅显著小于现货，近期3-5价差小幅反弹。周末猪价整体持稳，低位区域出现补涨。全国均价15.27元/公斤，环比上周涨1.25元/公斤左右。期价截止上周五收盘主力03合约收于14055元/吨，环比前一周涨2.67%。基差03（河南）2000元/吨。近期7kg仔猪价格大涨至350元/头附近，仔猪出栏逐步转为盈利。本周正式临近年底，屠宰量延续小幅反弹，但未超过去年农历同期水平，当前猪价部分养殖户出栏逐步开始盈利。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】 75号 作者：饲料养殖研究中心宋从志执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询）联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2024年1月28日星期日 【重要资讯】 1月16日收储3.2万吨，几乎全部流标，由于近期猪价显著上涨，分割品入库成本过高。1月25日，海关总署宣布恢复对俄罗斯猪肉进口，情绪上利空，但俄年度猪肉出口量约30万吨上下，不到我国消费的1%。 基本面数据，截止1月28号第3周，标肥价差-0.70元/公斤，环比上周跌0.35元/公斤，同比低0.29元/公斤。出栏体重122.67kg，周环比降0.42kg，同比低0.55kg，猪肉库容率23.81%，周环比降0.11%，同比增3.13%。1月屠宰量低开高走，上周样本企业屠宰量107.51万头，周环比增2.99%。博亚和讯数据显示，第4周猪粮比6.49：1，周环比升1.09%，同比高31.64%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润-95元/头，周环比增47元/头，同比高10元/头，自繁自养利润-75元/头，周环比降18元/头，同比跌68元/头，猪价反弹至部分养殖户完全成本上方；卓创7KG仔猪均价338元/头附近，环比涨56.04%，同比跌10.73%；二元母猪价格29.80元/kg，环比上周反弹0.10%，同比跌16.59%，能繁母猪价格短期止跌。 【交易策略】 2024年一月以来，商品及权益市场整体呈现震荡回落，生猪期现货价格偏弱震荡。基本面上，1月份出栏量环比12月趋弱。出栏体重止涨回落，反应市场出栏仍然较为积极，冻品库存高位回落但仍然偏高，压制白条价格，但春节前在农历小年仍是处于备货期。中期供需基本面上，暂时产业链供大于求局面难以迅速扭转，现货价格预以反应季节性旺季为主，年后处于消费淡季，市场预期偏弱，不过节奏上去年三季度仔猪补栏环比下降一定程度可能令年后出栏压力也有缓解。期价上，目前整体估值不高，等待供需环比边际出现改善，当前期价或延续底部震荡，远月合约盘面育肥利润逐步转正，但价格仍然不高。交易上，单边或将维持底部震荡，空03多05套利逢低离场，等待宏观情绪企稳以及农产品指数止跌，谨慎逢低买入05合约。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【风险点】商品系统性风险，疫病导致存栏损失，饲料原料价格，储备政策 目录 一、生猪期价、基差及月差......................................................................................................................3二、生猪现货市场行情..............................................................................................................................5三、供需基本面情况..................................................................................................................................7（一）疫情导致集中出栏，中部地区猪价跌破现金流成本.....................................................................7（二）生猪出栏体重连续反弹，当前处于季节性增重阶段...................................................................10（三）生猪销售和屠宰...............................................................................................................................10（四）冻品库存整体延续高位回落，但近期入库增加...........................................................................12四、仓单及持仓情况................................................................................................................................13五、相关股票涨跌幅................................................................................................................................13 一、生猪期价、基差及月差 2024年开市以来，股市及大宗商品呈现普跌。农产品板当前整体供强需弱，2024年1月USDA供需报告利空，外盘短期缺乏利多题材，南美新作暂无天气问题，巴西贴水持续大跌，带动美豆及美玉米进口成本持续走低。2024年1月生猪现货价格低开高走，年底大猪供给紧俏以及消费旺季提振，逐步出现明显反弹，部分地区猪价逐步涨至成本上方。 数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、生猪现货市场行情 基本面数据，截止1月28号第3周，标肥价差-0.70元/公斤，环比上周跌0.35元/公斤，同比低0.29元/公斤。出栏体重122.67kg，周环比降0.42kg，同比低0.55kg，猪肉库容率23.81%，周环比降0.11%，同比增3.13%。1月屠宰量低开高走，上周样本企业屠宰量107.51万头，周环比增2.99%。博亚和讯数据显示，第4周猪粮比6.49：1，周环比升1.09%，同比高31.64%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润-95元/头，周环比增47元/头，同比高10元/头，自繁自养利润-75元/头，周环比降18元/头，同比跌68元/头，猪价反弹至部分养殖户完全成本上方；卓创7KG仔猪均价338元/头附近，环比涨56.04%，同比跌10.73%；二元母猪价格29.80元/kg，环比上周反弹0.10%，同比跌16.59%，能繁母猪价格短期止跌。 三、供需基本面情况 （一）1月份整体出栏低开高走，但同环比出现下滑 2023年四季度生猪现货价格持续回落，11月-12月集团厂有挺价意愿，但由于疫情等因素扰动，华中等区域出现一定集中出栏，这在一定程度前移了年前的出栏压力。 截止1月28日，博亚和讯，全国15kg体重仔猪出栏毛利润-106元/头，周环比涨110元/头，同比跌55/头。饲料原料价格整体延续震荡回落，截止1月28日，全国玉米均价2395元/吨，周环比跌5元/吨，豆粕均价3500元/吨，周环比跌80元/吨，麸皮均价1570元/吨，周环比涨80元/吨。生猪育肥配合料均价3.24元/公斤，环比上周跌0.03元/公斤，同比跌0.49元/公斤。 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 资料来源：同花顺方正中期研究院整理 （二）生猪出栏体重止涨回落，年底大猪出栏加速 2023年全年育肥大部分时间处于亏损，市场压栏情绪不高，生猪体重处于近几年低位水平,12月份以来体重连续出现下降后止跌反弹，但元旦节后出栏体重再度环比走低，显示当前出栏大猪积极性较高。 截止1月28日，三方数据生猪出栏体重反弹，卓创数据显示，第4周出栏体重122.67kg，周环比降0.42kg，同比低0.55kg。我的农产品网数据显示，上周全国出栏均重121.97kg，周环比降0.53kg，同比降2.38kg，涌益咨询，上周全国出栏均重122.47kg，周环比降0.49kg，同比降2.07kg。 资料来源：钢联、方正中期研究院 （三）生猪销售和屠宰 2023年四季度整体屠宰量创出新高，并突破上半年高点，各个集团企业在完成2023年度出栏目标后，1月份出栏量同环比有所收缩。 截止1月28日，卓创资讯，数据显示第4周国内生猪重点屠宰企业开工率环比反弹，周度平均开工率38.10%，环比上周升3.31%，同比低6.63%。屠宰企业毛利环比偏弱，钢联平均毛利润-30元/头，周环比降5元/头，同比跌60元/头，屠宰企业目前整体利润水平环比回落，并再度出现亏损。 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院整理 资料来源：涌益咨询、方正中期研究院整理 资料来源：涌益咨询、方正中期研究院整理 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院整理 （四）冻品库存整体延续高位回落，年底出库增加 2023年整体消费仍然相对低迷，行业亏损加剧，屠宰量环比走低，冻品入库量持续反弹，但8月消费阶级性慢慢步入旺季将带动终端库存下降，猪价上涨后，下游出现抵触，9月份库存整体处于高位，10月份库存高位回落，12月份以来冻品库存去化缓慢。卓创数据显示，截止1月28日，冻肉库存容23.81%，周环降0.11%，同比高3.13%。钢联数据显示，截止1月28日，冻肉库容率24.60%，周环降0.05%，同比增8.30%。 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 五、相关股票涨跌幅 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。