生猪周报：二育再度入场，猪价窄幅震荡
二 育 再 度 入 场 ， 猪 价 窄 幅 震 荡 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年6月30日 目录 生猪期现价格回顾01 基本面梳理02 行情展望03 一、生猪期现价格回顾 本周现货价格震荡调整。前期二次育肥出栏造成价格弱势调整，但价格跌至一定位置后二次育肥再度出现滚动补栏，支撑本周猪价在后期有所好转，但整体偏弱格局尚未改变。 期货盘面震荡反弹。二次育肥出栏造成中期供应压力有所减弱，且7月份理论供应继续下滑，市场对近月合约价格信心有所增强。 期现目前基本平水，现货端不确定较大，短期价格扰动较多。 9-1本周走出正套格局，伴随现货价格略有企稳，市场认为短期压力有出清概率，利好近月合约。随着二育入场积极性增加，远月风险有所加大，套保单在远月入场积极性增强。 一、基本面梳理 官方能繁母猪存栏 农业农村部监测数据显示，5月末全国能繁母猪存栏量3996万头，环比增加0.25%，同比下降6.15%，较2022年12月下滑8.97%，作为对比，2022年4月能繁母猪存栏较2021年6月高点下滑8.48%。 农业农村部将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%。以此标准，能繁母猪存栏依然过剩。 涌益及钢联样本点下能繁存栏情况-均有不同程度增加 涌益咨询样本数据显示，2024年5月能繁环比增加0.73%，前值0.96%；偏中大型猪场样本能繁环比增0.32%，前值0.45%。 据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场5月份能繁母猪存栏量为487.59万头，环比涨0.38%，同比降4.24%。 生产性能指标-二元三元能繁比例及当月健仔数 根据涌益咨询数据显示，当前市场二元、三元占比分别为90%与10%，二元占比维持在高位，但三元占比略有增加。 涌益咨询样本点下，5月健仔头数较上月环比小幅上升。其中：窝均健仔数为11.22头，较4月减少0.02头，断奶成活率为89.1%，较4月提高1.52%，育肥成活率为91.38%，较4月减少0.38%。 生产性能指标-5月生产成绩小幅调整 涌益二元母猪销量及生猪出栏数据 涌益监测数据显示， 本周二元母猪销量有所下滑，市场对10个月后出栏价格或趋于谨慎面对。 统计局母猪存栏及广发出栏测算 该测算为理论测算，疫情导致出栏节奏与上图存在差异。1季度出栏量较大，但供应大量前置至年前及去年四季度，并有部分压栏至2季度，关注后续是否存在出栏压力。 注：1-本表按照涌益跟踪月度母猪分娩指标测算；2-表中红色数据及图中橙色柱体为推断值，性能指标采用本月数据。 统计局生猪存栏、出栏量及猪肉产量季度值 统计局数据显示，2024年一季度末，全国生猪存栏40850万头，同比减少2244万头，下降5.2%；环比减少2572万头，下降5.9%。2024年一季度末，生猪出栏19455万头，同比下滑2.2%。2024年一季度末，猪肉产量1583万吨，同比下滑0.4%。 生猪出栏计划及出栏完成率-6月计划量出现下滑，5月完成率超额完成 5月出栏完成率为103.60%，5月价格上涨养殖端惜售情绪较弱，顺势出栏，且二育补栏情绪较强，部分省份集团场存在超卖情况；6月计划总量较5月实际出栏量环比减少6.68%，日均出栏量环比减少3.56%。 生猪养殖利润 截至6月27日，涌益咨询监测数据显示： 自繁自养利润均值为499.76元/头，上周为612.93元/头；外购仔猪育肥利润为474.98元/头，上周为740.06元/头；放养利润为257.02元/头，上周为522.84元/头。 本周现货价格继续调整，养殖利润明显转弱。 母猪、仔猪销售均价-仔猪价格回落，补栏旺季进入尾声 涌益咨询监测本周15kg仔猪市场销售均价为757元/头，较上周环比下调4.54%。仔猪补栏旺季基本进入尾声，价格承压。涌益咨询数据显示本周50kg二元母猪市场均价为1618元/头，较上周环比下调0.24%。市场整体成交有限。 饲料成本及使用情况情况 5月份生猪价格震荡上涨，二次育肥群体补栏积极性较强，叠加散户有一定压栏惜售动作，故育肥料增加较为明显。月内仔猪补栏维持正常节奏，并未出现明显加快表现，仔猪料整体增幅略低于育肥料。 二次育肥成本测算（仅计算饲料成本） 近期二次育肥销量有所下滑，猪价偏弱，二次育肥出栏意愿明显增加，但价格跌至17元/公斤附近后补栏情绪增强。 整体来看，饲料成本低位，而后续又有涨价预期，二育长周期来看入场积极性维持高位，但今年整体情绪及操作都较为灵活。 本周全国出栏平均体重为125.99公斤，较上周下滑0.3公斤，环比跌幅0.24%。前期大体重猪出栏积极，目前存栏生猪体重不大，且近期南方疫情有所加重，小体重猪出栏增加。 出栏体重：全国商品猪出栏均重90kg以下及150kg以上占比 本周90公斤以下小体重猪整体出栏占比为4.05%，较上周增加0.16%。本周150公斤以上大体重猪出栏占比4.68%，较上周减少0.27%。 肥标价差尚未真正转负，市场大肥供应并不过剩。 屠宰量-需求依旧为淡季表现，但近期略有好转，屠宰端价格下跌备货略增 屠宰利润及冻品和鲜销情况-冻品稳定下滑，高价之下市场以鲜销为主 据海关总署进口数据整理：中国2024年5月进口猪肉约8万吨，较4月进口量减少1万吨，环比降幅11.11%；较去年同期减少6万吨，同比降幅41.10%。 2024年1-5月累计中国进口猪肉约43万吨，同比去年减少47.10%。 截至6月19日，全国大中城市猪粮比为7.55，前值为7.59。 三、行情展望 小结及展望 供应端：根据理论测算，自4月份开始，生猪出栏呈持续下滑趋势。但节奏上，二次育肥入场及出场对阶段性供应形成一定改变。6月份集团场出栏环比下滑，但二次育肥在此阶段受价格下跌影响，出现集中出栏行为，造成阶段性供应集中释放。养殖端在今年表现十分谨慎，盘面套保积极性较高，散户压大肥信心不足，价格趋势不利后出栏积极性明显增强。理性之下，也导致市场供应不存在长期后置，短期市场供需调节节奏加快。 成本：仔猪价格持续上涨，导致目前远期出栏肥猪成本上行，当前入场猪苗至出栏成本已达到16.6元/公斤。 需求：天气炎热，市场猪肉需求较差。且高价之后，短期缺乏足够利好，屠宰端走货困难，持续压。 前期二次育肥出现集中出栏，卖跌情绪蔓延，而需求端持续偏弱，屠宰压价收购，现货价格偏弱调整。近两日养殖端缩量，而二次育肥再度入场，提振猪价，但供需压力尚未消化，猪价难言乐观。 长周期来看，能繁母猪存栏去化影响将持续兑现，但今年期现交易情绪均十分理性，供需出现失调后快速调整，后续价格上涨兑现逻辑预计并不流畅。短期现货对盘面存在压制，预计震荡运行为主，远月2411及2501合约待本轮供应压力出清后再着机布局多单入场。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、涌益咨询、Mysteel、农业农村部、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！
