生猪周报：二育入场提供支撑，猪价先跌后涨

2025年10月17日当周 生猪供需分析02 截至10月17日，LH2511-LH2601价差为-620元/吨，较上周五缩小390元/吨；LH2511-LH2603价差为-230元/吨，较上周五缩小410元/吨；LH2601-LH2603价差为390元/吨，较上周五扩大210元/吨。本周近月合约跌幅相对较小。盘面结构来看，总体上基本呈Contango结构。 据钢联数据，截至10月17日，河南出栏均价为11.28元/千克，较上周五上涨0.09元/千克；四川出栏均价为10.83元/千克，较上周五下跌0.13元/千克。本周生猪价格先跌后涨，供应方面来看，节后集团厂供应持续放量，猪价持续大幅下跌，肥标价差走扩，二育入场，猪价有所反弹。需求方面，节后宰量处于恢复过程暂时还未恢复至节前水平，白条价格跟随猪价先跌后涨。 仔猪价格持续下跌至低位 据钢联数据，2025年第42周，7KG仔猪出栏均价为165.24元/头，比上周下跌12.37%，处于较低水平。集团猪场等各类主体的补栏意愿大幅下降，仔猪采购量随之缩减。加上生猪价格持续走低，进一步拖慢了补栏节奏。 二元母猪均价为1529.52元/头，与上周持平，处于近五年同期中等水平。 截至10月17日，标猪市场价为11.09元/千克，较上周五下跌0.45%；肥猪市场价为11.9元/千克，较上周五上涨0.25%。肥标价差为0.81元/千克，比上周五扩大0.08元/千克，肥标价差持续扩大，主要源于标猪与肥猪在供应压力上出现了分化。一方面，标猪市场承受着巨大的供应压力，节后头部养殖企业为完成月度出栏计划及对后市行情的担忧，部分采取了降体重、加速出栏的策略，这导致标猪供应集中释放。另一方面，肥猪市场的供需局面则相对缓和，部分散户的压栏挺价情绪较浓，市场大猪出栏压力相对较小，为肥猪价格提供了一定支撑。 大猪出栏占比下降，出栏均重小幅减少 据钢联数据，2025年第42周，生猪出栏均重为123.43千克/头，较上周五减少0.04%。出栏结构中，90KG/头以下的小猪占比0.83%，与上周持平，150KG/头以上的大猪占比2.68%，上周为2.88%。 本周部分地区有二育入场，价格得以支撑，但二育散户等待价格进一步反弹，有压栏惜售情绪，出栏减少。 173家规模养殖场10月计划出栏量增加 据钢联数据，2025年9月，钢联监测样本企业商品猪存栏量为3839.01万头，环比增加1.50%。去年12月能繁母猪存栏量环比增加，对应9月份商品猪存栏增加，且9月商品猪销售有压力，规模企业未完成出栏计划，存栏被迫增加。 出栏量为1069.76万头，环比减少4.29%；173家规模养殖场10月计划出栏量为1339.33万头，比9月实际出栏量增加69.63万头。10月份规模企业计划出栏量增加，且前期未销售猪源延后至10月份销售，预计10月份出栏量环比增加。 2025年9月，每头重140KG以上存栏数占比为1.21%，2025年8月为1.14%；每头重90-140KG存栏数占比为35.89%，每头重50-89KG存栏数占比为29.53%，每头重7-49KG存栏数占比为33.36%。140公斤存栏量增加，主要原因是天气逐渐开始转凉，大猪消费向好，养殖户压栏增重现象较多，大猪存栏比例微增。 据农业部信息，2025年8月能繁母猪存栏量为4038万头，环比减少0.1%，连续2个月小幅减少。 据钢联监测，2025年9月样本企业能繁母猪存栏量（规模场+中小散）为521.34万头，环比减少0.33%，也呈现连续2个月下降。 9月份国内生猪市场弱势下行，叠加母猪产能调减政策引导，规模场持续进行产能优化及种群更替，低产能母猪持续淘汰量略有提升；其次，自繁自养场生猪出栏亏损面积扩大，叠加行业后市预期下降，个别中小场亦有主动退场现象。 据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场9月份能繁母猪淘汰量为106603头，环比涨幅2.54%；85家中小散样本场月内能繁母猪淘汰量为11526头，环比涨幅13.80%。预计10月份产能去化趋势不变，能繁母猪淘汰量或继续增加。 9月份母猪料和仔猪料销量环比小幅减少，育肥料增加 据钢联数据，2025年9月猪饲料总销量环比增加1.96%，其中母猪料减少0.15%，仔猪料环比减少0.12%，育肥猪料环比增加2.75%。 饲料销量环比上涨原因：1、2025年9月国内能繁母猪受产能调减政策影响去产能，能繁存栏量环比继续下降，母猪饲料需求同步下跌。2、9月仔猪补栏仍处淡季，实际销量环比减少，仔猪饲料需求整体下跌0.12%。3、前期补栏二育猪源出栏积极性较弱，同时叠加部分轮动入场，因此整体育肥饲料需求继续增加。 本周屠宰量和宰后均重增加 据钢联数据，2025年第42周，屠宰量为692905头，比上周增加3.60%；宰后均重为91.81千克/头，比上周增加0.04%。 2025年第42周，毛白价差（白条肉均价-商品猪均价）为3.41元/千克，，比上周增加0.02元/千克。 屠宰毛利润（调研企业屠宰一头猪，除去人工水电的净利润）为11.5元/头，比上周减少1元/头，同比增加49.5元/头。 2025年第42周，猪肉鲜销率为86.14%，上周为86.34%，终端消费表现平淡，屠宰企业白条走货不及预期，节后鲜销率持续回落。 第41周，北京新发地白条肉批发量为1552.14头，比上周减少10.85%。 2025年第42周，冻肉库容率为17.84%，上周为17.75%。鲜冻价差缩小，冻品价格优势削减，走货情况不佳，再加上部分地区仍有被动入库现象，冻品库容率有所提升。 养殖利润较差，本周略微改善 据钢联数据，2025年10月17日，外购仔猪养殖利润为-311.09元/头，较上周五增加23.87元/头；自繁自养利润为-173.23元/头，较上周五增加1.97元/头。 本周入100公斤二次育肥，养至120公斤，平均成本在11.37元/公斤；养至130公斤，平均成本在11.44元/公斤；养至140公斤，平均成本在11.60元/公斤；养至150公斤，平均成本在11.86元/公斤。 二次育肥，一般是指养殖户购买正常出栏健康的猪进行再次育肥，具体买入多大的猪以及二次育肥至多重出栏，主要视客户需求及行情走势，Mysteel农产品主要以100公斤生猪为基础，测算了120公斤、130公斤、140公斤及150公斤二次育肥的成本情况。粗略计算生猪从100公斤以后，每天可以生长0.6-0.8公斤，养殖至120公斤需要25-30天，养殖130公斤需要40-45天，养殖140公斤需要55-60天，养殖150公斤需要70-75天。 本周猪粮比曾进入一级预警区间 据钢联数据，2025年10月17日，猪粮比为5.03，本周猪粮比曾达到一级预警区间，将启动冻猪肉储备收储，促进生猪市场平稳运行。 注：猪粮比是生猪价格与玉米价格的比值，当猪粮比价低于6∶1时，由国家发展改革委发布三级预警；当猪粮比价连续3周处于5∶1～6∶1，发布二级预警；当猪粮比价低于5∶1，发布一级预警。 截至10月17日的猪价，成本最低的牧原股份也进入亏损状态。 感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：廖强飞执业资格：Z0022999联系方式：0757-86296271 免责声明：本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形 式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。