铝及氧化铝期货期权周报

摘要 有色与新能源金属研究中心 【行情复盘】 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 本周沪铝主力合约AL2403震荡偏弱，报收于19030元/吨，周跌幅0.78%。氧化铝主力合约AO2402先扬后抑再回落，报收于3346元/吨，周跌幅2.39%。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年01月12日星期五 美国12月非农就业数据超出预期，为2023年9月来新高。美国12月CPI3.4%，超过预期的3.2%，为2023年9月以来新高。美联储官员近期言论偏鹰。2023年，我国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%。本周美元指数震荡整理，外盘伦铝前期大幅下跌，之后横盘整理。 【市场逻辑】 供给方面，内蒙白音华40万吨产能已经全部达产。目前暂无新增减产出现。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上调0.7个百分点至60.9%，与去年同期相比下滑1.9个百分点。周内河南解除重污染天气橙色预警，部分元旦前受到影响的铝板带及铝箔企业生产节奏随之恢复，带动铝加工整体开工率回升。当前铝型材板块开工继续呈现弱势，主要系临近春节，行业进入传统淡季。其余板块周内开工暂稳为主，但随春节临近，1月后下游企业将陆续放假停产，短期铝加工企业开工率将延续走弱趋势。库存方面，2024年1月11日，SMM统计电解铝锭社会总库存45.9万吨，国内可流通电解铝库存33.3万吨，较本周一去库1.2万吨，较上周四去库0.3万吨，同比去年同期则减少18.3万吨，仍处于近七年的同期低位。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 前期因空气污染而停产的氧化铝产能已经恢复，加之资金热情降温，铝及氧化铝盘面继续走弱，但跌势已有所放缓。沪铝建议短期观望或偏空思路为主。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议暂时观望等待低位买入的机会，需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 一、本周盘面行情回顾.............................................................................................................................2二、本周现货市场回顾.............................................................................................................................2三、上游原材料情况................................................................................................................................3四、电解铝产能及开工情况......................................................................................................................4五、库存情况...........................................................................................................................................8（一）LME、上期所铝库存变化情况.......................................................................................................8（二）铝及氧化铝社会库存变化情况........................................................................................................8六、LME持仓情况分析............................................................................................................................9七、铝套利机会分析................................................................................................................................9（一）期现价差分析................................................................................................................................9（二）跨期套利分析................................................................................................................................9（三）沪伦比走势分析...........................................................................................................................10八、铝期权操作策略..............................................................................................................................10九、沪铝仓单情况..................................................................................................................................12 一、本周盘面行情回顾 资料来源：文华财经,方正中期研究院 资料来源：文华财经，正中期研究院 资料来源：文华财经,方正中期研究院 资料来源：同花顺，文华财经,方正中期研究院 本周沪铝主力合约AL2403震荡偏弱；伦铝方面前期下跌，后期震荡整理，整体显著弱于沪铝；氧化铝主力合约AO2402先扬后抑再回落。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2239.5美元/吨，周跌幅1.43%；沪铝主力合约2403报收于19030元/吨，周跌幅0.78%。氧化铝主力合约2402报收于3346元/吨，周跌幅2.39%。美元指数本周震荡整理，周五收盘在102.25，周环比下跌0.17%。 二、本周现货市场回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 最新一期2024-01-12长江有色市场A00铝锭现货平均价为19140元/吨，环比变化40元/吨；上海物贸铝平均价为19130元/吨，环比变化20元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为19150元/吨，环比变化10元/吨；中原有色A00铝市场价19100元/，环比变化-110元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为19420元/吨，环比变化10元/吨。氧化铝现货方面，安泰科氧化铝平均价为3329元/吨，环比变化8元/吨。 本周华东现货成交一般，现货流通仍显偏紧，利好华东现货转小升水状态，截至本周四SMM A00铝价对01合约升水20元/吨左右，较上周四上调20元/吨。本周中原现货成交较上周转好，之前的重污染天气预警解除，下游逐步复产，利好区域内消费，中原现货贴水持续收窄，本周后段河南再发重污染天气预警，但暂未明显影响到生产和铝行业供需关系，截至本周四SMM中原铝价对01合约贴水40元/吨，较上周四上调110元/吨。本周华南到货偏少库存下降，可流通货源持续受限，成交较好，升水走扩，截至本周四SMM佛山铝价对01合约升水65元/吨，较上周四上调60元/吨。短期内，华东现货流通相对偏紧，当月合约临近交割，大户收货需求或有增加，但因月差较大，华东铝现货或在平水左右震荡；河南再发重污染天气橙色预警，但目前对生产及供需关系尚未造成明显影响，需持续关注下游企业生产情况，若对生产影响较大，中原现货贴水或出现明显走扩；华南当前可流通货源相对偏紧，但因后续存在一定的累库预期，预计华南现货升贴水持稳或小幅收窄为主。 三、上游原材料情况 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周中国预焙阳极市场成交价格维稳运行。截止目前山东地区预焙阳极市场成交价格为4143-4810元/吨，河南地区预焙阳极市场成交价格为4183-4680元/吨。本周石油焦价格推涨，煤沥青市场延续弱势，炭素企业按需补库，成本端整体支撑有限，加之本月预焙阳极市场价格下调，部分企业目前无利润甚至亏损，整体行业利润低位。配套预焙阳极企业按计划平稳运行，商用企业按订单排单生产，市场整体供应充足，下游电解铝开工高位，炭块库存维持合理水平，对预焙阳极需求稳定。 本周中国国产氧化铝价格涨势明显。本周中国国产氧化铝均价为3284.94元/吨，较上周均价3156.01元/吨上涨128.93元/吨，涨幅为4.09%。本周氧化铝现货市场成交氛围表现平淡，市场现货成交量较为有限。从市场基本面来看，供应端，山西地区受矿石偏紧限制的部分产能暂未实现复产，河南地区氧化铝开工小幅提升，然而本周内河南省各地区相继发布重污染天气预警，导致部分氧化铝企业生产进一步受限，氧化铝焙烧产量有所减少，氧化铝市场现货供应依旧收紧，为氧化铝现货价格提供支撑作用；需求端，下游电解铝行业开工无明显变化，氧化铝市场需求面偏稳。 四、电解铝产能及开工情况 截至2024年1月11日，中国电解铝建成产能（以有生产能力的装置计算）4734.90万吨，开工4207.80万吨。截至2024年1月11日，2024年中国电解铝减产规模涉及220万吨，其中已减产0万吨，已确定待减产85万吨，或减产但未明确减产135万吨。 截至2024年1月11日，2024年中国电解铝总复产规模154.5万吨，已复产0万吨，待复产154.5万吨，预期年内还可复产0万吨，预期年内最终实现复产累计154.5万吨。 截至2024年1月11日，2024年中国电解铝已建成且待投产的新产能298万吨，已投产0万吨，待开工新产能125万吨，预期年内还可投产共计125万吨，预期年度最终实现累计125万吨。 五、库存情况 （一）LME、上期所铝库存变化情况 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 最新一期LME铝锭库存560575吨，环比上一交易日变化-1250吨。最新一期上期所铝锭库存96637吨，环比上周变化-2392.00吨。 （二）铝及氧化铝社会库存变化情况 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 最新一期的上海有色网（SMM）铝锭库存为44万吨，环比上一周变化-1万吨。铝锭社会库继续去库。最新一期的氧化铝港口库存总计18万吨，环比上一周变化-9万吨。 六、LME持仓情况分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 从LME持仓情