能源化工期权日报

期权研究 2024年1月15日星期一 【基本面信息】 橡胶：行业需求表现偏弱。截至2024年1月5日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为48.69%，较上周走低0.7个百分点，较去年同期走高4.79个百分点。库存方面，截至2024年1月5日，上期所天然橡胶库存191014（1063）吨，仓单168420（3200）吨。20号胶库存116223（-10100）吨，仓单109368（-7761）吨。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 甲醇：上周开工小幅回落，但供应仍在高位。进口方面上周到港低位回升，预计短期仍将回升为主，2月进口预期回落。需求方面，传统需求以季节性回落为主，需求边际走低。库存方面，港口与内地同步去库，企业库存仍较小，但接下来短期到港重新走高而需求走弱，港口库存有回升压力。PVC：国内PVC市场基本面来看，依然维持供大于求，上游生产企业整体开工缓慢修复，下游终端需求短期刚需 暂稳，然远期受节日临近影响转淡，后期库存累库压力上升。 塑料：1月供应端压力主要来自于进口端，无新增产能，检修量较大，上游制造商在利润环境下，降低生产利用率至历史低点。上游中游库存高位出现去化，春节前备库尚未启动；需求端开工率有所回落，预计春节后迎来季节性旺季。据国务院关税税则委员会办公室消息称：根据国内产业发展和供需情况变化，在加入世界贸易组织承诺范畴内，提高乙烯及丙烯关税。 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 标的行情：橡胶两周前冲高回落连续报收大阴线，上周以来跌幅有所收窄后超跌反弹回升，形成上方有压力的短期回升的市场行情走势形态，涨幅0.84%报收于13855。 期权分析：期权隐含波动率报收于21.14%（-0.48%），高于历史平均数水平小幅波动；持仓量PCR历史中间偏上位置持续下行报收于0.54（-0.03）； 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405P13750@10，S_RU2405P14000@10和S_RU2405C14000@10，S_RU2405C14250@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇前三周冲高回落震荡下行，上周以来加速下跌破位下行后反弹回升持续报收阳线上行，涨幅0.68%报收于2356。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于22.01%（-0.32%），围绕上轨道线盘整；持仓量PCR报收于1.30（+0.05），低位持续上行，处于较高位置。 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓，使得持仓保持正数，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2405期权，S_MA2405P2350@10，S_MA2405P2375@10和S_MA2405C2375@10，S_MA2405C2400@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA高位盘整震荡一周后逐渐下行回落，上周以来大幅下跌后偏弱势多头宽幅震荡，涨幅0.45%报收 于5800。期权分析：PTA期权隐含波动率报收于19.53%（+0.17%），围绕上轨道线窄幅盘整；持仓量PCR报收于0.71（- 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2405期权，S_TA2405P5700@10，S_TA2405P5800@10和S_TA2405C5900@10，S_TA2405C6000@10。 （4）塑料期权 标的行情：塑料（L2405）前两周上升受阻回落，连续报收阴线持续下行，呈现倒“V”型反转，上周末低位弱势反弹，短期空头趋势不变，涨幅0.42%报收于8057。 期权分析：塑料期权隐含波动率报收于13.01%（-0.47%），下轨道线内窄幅盘整；持仓量PCR报收于0.86（+0.04），历史中间位置窄幅震荡。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-7900@10，S_L2405-P-8000@10和S_L2405-C-8100@10，S_L2405-C-8200@10。 （5）PVC期权 标的行情：前三周以来上升受阻回落连续报收大阴线形成空头下跌趋势破位下行，上周末低位弱势反弹偏多头窄幅震荡，整体表现为弱势下行的市场行情走势形态，涨幅0.60%报收于5860。 期权分析：PVC期权隐含波动率报收于19.51%（+0.42%），缓慢上行至上轨道线；持仓量PCR报收于0.80（-0.03），前期突破1后持续回落。 策略建议：构建卖出偏中性的跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-5800@10，S_V2405-P-5900@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构