白糖周报：白糖窄幅运行 外盘多空博弈仍大

——国信期货白糖周报 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑糖本周窄幅震荡，周度跌幅0.43%。ICE期糖低位反弹，周度涨幅2.51%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、月间差走势 数据来源：WIND国信期货 3、全国产销情况 2023/24榨季，12月累计销糖率53.2%，同比增加7.2个百分点。 数据来源：WIND国信期货 4、食糖进口情况 11月进口44万吨，同比减少29万吨，环比减少48万吨。ICE期糖3月合约21.14美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5442元/吨，配额外进口成本为6977元/吨；泰国配额内进口成本为5642元/吨，配额外进口成本为7237元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 5、国内工业库存 2023/24榨季，12月工业库存为149.09万吨，较去年同期减少25.91万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计16694张，较上一周增加2419张。仓单数量为12919张，有效预报3775张。数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为49.09%，去年同期为45.96%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西12月糖出口量为385.35万吨，较去年同期增加163.05万吨。2023/24榨季巴西累计出口2694.44万吨，同比增加10.92%。 10、国际主产区天气情况 巴西降雨略有减少。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 郑糖本周下挫后回升，受到市场对于“海南免税政策”预期的干扰。基本面上来看，进入到1月中旬，春节备货处于尾声，消费即将转入淡季。生产方面，目前广西全部开榨，本榨季增产格局不变。云南至1月10日，累计开榨34家糖厂，同比减少4家。境外甘蔗入境仍受到一定影响。进口方面，虽然国际糖价下挫，但是配额外进口成本仍在7000元/吨之上，缺乏利润。总体来看，糖价上行受到消费转弱的抑制，下行受到成本的支撑。 国际市场来看，12月巴西天气干燥，市场对于巴西2024/25榨季的甘蔗产量预期有所下调，从6.4亿吨下降至6.2亿吨。但由于干燥天气，巴西2023/24榨季压榨延长，12月下半月产糖量同比增加35%，累计产糖量达到4205.3万吨，榨季产量预估上调至4220万吨。北半球方面，市场等待印度的第二次估产数据，预计在月底发布。泰国方面，目前预计产量在850万吨左右。短期20美分寻找到支撑，但是上方空间暂时有限，关注巴西天气以及北半球生产进度。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-6616邮箱：15227@guosen.com.cn