滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有)及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2024年1月15日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數16,244 -0.4%-4.7%中資企業指數5,481 -0.2%-5.0%紅籌指數3,261 0.4%-2.7%滬深300指數3,284 -0.3%-4.3%上海A股3,022 -0.2%-2.8%上海B股225 0.4%-2.8%深圳A股1,830 -0.6%-4.8%深圳B股1,045 -0.1%-3.3%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指37,592 -0.3%-0.3%標普5004,783 0.1%0.3%美國納斯達克指數14,972 0.0%-0.3%日經平均指數35,650 0.2%6.5%英國富時指數7,624 0.6%-1.4%法國證商公會指數7,465 1.0%-1.0%德國法蘭克福指數16,704 1.0%-0.3%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,049 1.0%-0.7%鋼價(美元/盎司)2,110 0.1%-5.1%銀價(美元/盎司)23 2.0%-2.5%原油(美元/桶)72 -19.1%1.3%銅價(美元/盎司)8,339 -0.4%-2.6%鋁價(美元/盎司)2,219 -0.6%-6.9%鉑價(美元/盎司)911 -0.8%-8.0%鋅價(美元/盎司)2,514 0.7%-5.4%小麥(美分/蒲式耳)596 -2.4%-5.1%玉米(美分/蒲式耳)447 -2.7%-5.1%糖(美分/磅)N/AN/A3.5%黃豆(美分/蒲式耳)1,224 -1.0%-5.7%PVC(美元/噸)N/AN/A0.0%CRB 指數264 0.8%3.0%BDI1,460 -12.3%-30.3%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9144.90.97.2港元0.10.118.510.90.9歐羅1.18.6158.71.17.8日元0.05.40.60.60.0瑞郎1.29.21.1170.08.4人民幣0.11.10.120.20.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數12 -4.9%今日焦點:►周大福（1929.HK-HK$11.04）FY2024Q3業績好於市場預期。各市場同店銷售顯著上升，黃金飾品表現優於珠寶首飾。第三季度零售值同比增長46.1%，其中香港/澳門/其他地區和中國大陸分別同比增長70.8%和42.2%。內地市場：內地市場第三季度同店銷售同比增長22.7%，主要是由於銷量同比增長17.5%，而同店平均售價保持穩定。黃金飾品同店銷售同比增長32.5%，珠寶首飾同比下降1.9%。香港/澳門/其他市場：受益于遊客回流和平均售價上漲，香港/澳門/其他市場的同店銷售同比增長66.6%，其中黃金飾品同比增長104%，珠寶首飾同比增長4.3%。開店步伐放慢，專注提升店鋪運營效率。2024財年首9個月，周大福珠寶在內地市場淨增加232家零售點，在香港/澳門/其他市場淨增9家零售點。按季度計算，Q1/Q2/Q3分別新增96/99/46家零售點。管理層表示，周大福將繼續優先考慮提高門店效率而非擴張門店。因此，預計難以實現2024財年淨開店300-400家的指引。我們的觀點：展望第四季度，預計在龍年農曆新年期間黃金飾品需求保持高景氣，加上金價持續上漲以及去年的低基數，周大福有望維持增長趨勢。在元旦假期期間，即2023年12月30日至2024年1月1日，內地市場零售值同比增長60%。盈利方面，周大福雖於12月推出為期30天促銷，但管理層相信年度促銷將加快庫存周轉，對毛利率影響有限。周大福目前估值為20.5倍2024財年市盈率。（劉恩妍） 最 新 研 究 報 告 日 期公司分析員24年1月5日AEON信貸財務(900 HK)劉恩妍23年10月13日AEON信貸財務(900 HK)王學宏23年4月17日特步国际（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團 (1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達 (3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度(1361 HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣(1072 HK)崔喻盛23年3月1日信義能源 (3868 HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃 (868 HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產 (123 HK)李錦明23年1月18日永達 (3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步国际 (1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際(3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有)及免責聲明2024年1月15日圖1：周大福財務概覽 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 SSSG (by region) Mainalnd China -19.3% 3.4% -33.1% -5.6% 8.5% -12.5% 22.7% HK/Macau -6.4% 8.5% -7.8% 96.5% 64.2% 55.7% 66.6% Retail sales value growth (YoY) Mainalnd China -2.8% 27.8% -20.4% 9.6% 25.2% 0.6% 42.2% HK/Macau -11.0% 11.0% -11.1% 71.2% 64.0% 54.1% 70.8% Overall -3.7% 26.0% -19.3% 14.2% 29.4% 5.8% 46.1% Same Stores Sales volume growth (YoY) Mainalnd China -22.8% -2.0% -37.4% -12.3% -1.0% -20.3% 17.5% HK/Macau -8.4% -9.0% -35.1% 10.3% 36.7% 52.0% 49.8% SSSG (by product) - Mainland China Gem-set jewellery -17.2% -10.5% -31.8% -19.3% -4.1% -27.7% -1.9% Gold products -17.0% 9.4% -35.8% -2.0% 9.9% -9.6% 32.5% Overall -19.3% 3.4% -33.1% -5.6% 8.5% -12.5% 22.7% SSSG (by product) - HK/Macau Gem-set jewellery -18.4% 5.6% -2.9% 99.2% 16.9% -4.3% 4.3% Gold products 1.0% 10.5% -11.4% 116.5% 101.1% 89.0% 104.3% Overall -6.4% 8.5% -7.8% 96.5% 64.2% 55.7% 66.6% 資料來源：公司材料，新華滙富研究 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有)及免責聲明2024年1月15日滙富股票覆蓋列表H A N G S E N G C H IN A E N T IN D X名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後更新日期(%)(HK$)(%)歷史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI16,244.58(0.4)8.68.27.14.7%(1.8)(3.3)(8.8)國企指數HSCEI5,481.94(0.2)7.77.36.24.4%(2.2)(3.8)(10.4)滬深300指數SHSZ3003,284.17(0.3)12.411.68.83.2%(1.4)(1.7)(10.4)福耀玻璃3606HK108,934 39.10(1.5)長倉41.506.117.916.414.53.7%(0.3)5.24.31-Sep-20北控城市資源3718HK2,052 0.575.6長倉1.80215.86.65.44.26.5%3.631.09.630-Mar-21濱江服務3316HK4,500 16.282.4長倉23.5044.310.37.96.19.3%(0.2)1.1(7.3)N/A比亞迪電子285HK78,749 34.950.1中性17.60(49.6)26.418.514.11.1%0.63.4(12.5)N/A中國利郎1234HK5,125 4.281.2長倉5.3224.310.28.97.97.9%1.22.416.6N/A中國軟件國際354HK15,129 5.14(1.3)長倉12.80149.024.915.912.11.0%(7.4)(19.2)(15.0)27-Oct-20天倫燃氣1600HK3,878 3.95(1.3)長倉8.70120.37.75.85.05.6%(4.6)13.51.326-Feb-20兌吧集團1753HK264 0.25(3.9)長倉5.552165.36.2N/A**N/A**N/A**(0.4)(10.9)(27.9)N/A中滙集團382HK2,740 2.400.8長倉4.5087.53.93.43.18.9%(5.1)(2.8)0.43-May-22訓修實業1962HK295 0.450.0長倉1.75288.94.2N/A**N/A**N/A**(3.2)(15.1)(22.4)26-Jan-21華虹半導體1347HK41,854 18.481.4中性26.3042.37.815.427.80.0%(0.1)(1.3)(7.0)29-Jul-21金蝶國際268HK39,146 10.781.5中性17.6263.5N/A**N/A**N/A**0.0%3.50.63.720-Aug-20美東汽車1268HK6,624 4.924.7長倉19.76301.626.825.69.44.9%4.517.737.43-Apr-23明源雲909HK4,817 2.48(1.2)中性28.001029.0N/A**N/A**N/A**0.0%(5.3)(13.9)(25.7)N/A珩灣科技1523HK2,201 2.000.0長倉1.70(15.0)11.49.88.01.4%1.50.0(10.7)6-Aug-20寶勝國際3813HK3,675 0.690.0長倉2