请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/11 / v e_invest] e_invest] 中山证券权益组 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●三星正开发新款VR设备。三星正在开发一款与苹果VisionPro竞争的VR/XR头显，该头显有望命名为FlexMagic。这款头显预计在今年下半年亮相，基于高通最近发布的骁龙第二代XR2+平台。 ●三星下调2024年代工报价。三星代工（SamsungFoundry）已调整2024年第1季度定价，不仅提供了5%-15%的折扣，而且明确表示接受判断，根据订单量提供更优惠的价格。 ◎回顾本周行情（1月4日-1月10日），本周上证综指下跌3.02%，沪深300指数下跌2.99%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌7.08%，跑输上证综指4.07个百分点，跑输沪深300指数4.09个百分点。电子在申万一级行业排名第二十八。行业估值方面，本周PE估值下降至42.18倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货3.02亿台，同比增长0.3%。中国11月智能手机出货量2958万台，同比增长34.4%。11月，全球半导体销售额479.5亿美元，同比增长5.3%。11月，日本半导体设备出货量同比增长-11.00%。 ◎行业动态：三星正开发新款VR设备；三星下调2024年代工报价；台积电3nm产能利用率上升；TechInsights预测：华为HarmonyOS将在2024年取代苹果iOS成为中国第二大智能手机操作系统。 ◎公司动态：鹏鼎控股：回购公司部分股票。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2024年1月11日 证券研究报告·电子行业周报 2023年11月全球半导体销售增速同比转正 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/11 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（1月4日-1月10日），本周上证综指下跌3.02%，沪深300指数下跌2.99%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌7.08%，跑输上证综指4.07个百分点，跑输沪深300指数4.09个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌7.53%，跑输上证综指4.52个百分点，跑输沪深300指数4.54个百分点；申万二级其他电子II指数下跌7.69%，跑输上证综指4.67个百分点，跑输沪深300指数4.69个百分点；申万二级元件指数下跌6.4%，跑输上证综指3.38个百分点，跑输沪深300指数3.41个百分点；申万二级光学光电子指数下跌6.05%，跑输上证综指3.03个百分点，跑输沪深300指数3.05个百分点；申万二级消费电子指数下跌6.91%，跑输上证综指3.89个百分点，跑输沪深300指数3.91个百分点。电子在申万一级行业排名第二十八。行业估值方面，本周PE估值下降至42.18倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券3/11 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据IDC数据，2023年第三季度智能手机出货3.02亿台，同比增长0.30%，环比增长14.13%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券4/11 电子行业周报 国内手机销量上升。根据信通院数据，中国11月智能手机出货量2958万台，同比增长34.4%。相比10月的18.5%有所上升。 2021年后，5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入2023年下半年，外围PMI数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。11月，全球半导体销售额479.8亿美元，同比增长5.3%，相比10月-0.7%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。11月，日本半导体设备出货量同比增长-11.00%，相比10月增速-17.15%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券5/11 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券6/11 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.三星正开发新款VR设备 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券7/11 电子行业周报 三星正在开发一款与苹果VisionPro竞争的VR/XR头显，该头显有望命名为FlexMagic。 而据外媒techradar报道，这款头显预计在今年下半年亮相，基于高通最近发布的骁龙第二代XR2+平台： 据悉，这款头显代号为“Infinite”、初期产量为3万台，主要“瞄准1000美元区间市场”，但三星未来很有可能修改定价策略以赚取更多利润，作为比较，苹果的VisionPro头显售价3499美元。 三星在去年2月时便透露了这款头显，当时的PPT显示三星正与谷歌合作以在这款头显中部署更先进的软件技术，外媒同时提到这款头显有望在今年下半年亮相，预计将基于高通最近发布的骁龙第二代XR2+平台。 据此前报道，这款芯片最高可驱动90Hz双4.3K分辨率（左右眼）面板，能够支持12路及以上并行摄像头和强大的终端侧AI，号称可轻松追踪用户的运动轨迹和周围环境，从而实现“融合物理和数字空间的便捷导航和无与伦比的出色体验”。（信息来源：IT之家） 3.2.三星下调2024年代工报价 集邦咨询报道三星代工（SamsungFoundry）已调整2024年第1季度定价，不仅提供了5%-15%的折扣，而且明确表示接受谈判，根据订单量提供更优惠的价格。 三星向客户释放的善意姿态，是通过低价策略挖角台积电客户，通过积极谈判，寻求与高通、英伟达、AMD等公司的合作机会。 2023年半导体行业低迷，韩国晶圆厂都采取了降价等手段，确保订单，成熟工艺的8英寸和12英寸晶圆的价格降幅达到了20-30%。 台积电在2023年也做了一些价格让步，不过主要适用于7nm工艺，让步的程度取决于客户订单的数量。（信息来源：IT之家） 3.3.台积电3nm产能利用率上升 根据韩媒TheElec报道，英伟达（NVIDIA）、AMD、高通（Qualcomm）和联发科（MediaTek）等客户今年向台积电下单，购买第二代3nm工艺产能。 报告称到2024年年底，台积电3nm产能利用率提升到80%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券8/11 电子行业周报 台积电于2022年12月开始量产3nm工艺，不过第一代3纳米工艺（N3B）在2023年专供苹果一家。联发科（MediaTek）和高通（Qualcomm）等公司出于成本考虑，无奈选择了4nm工艺。 今年除了苹果之外，会有更多公司下单购买成本效益更高的第二代3纳米工艺（N3E），从而提升台积电3纳米工艺的整体产能。 报道认为，随着台积电从苹果以外的客户获得3纳米工艺的新订单，预计将出现可观的反弹，媒体预计到2024年，月产量将达到10万片晶圆，到2024年底，3纳米产能利用率有望飙升至80%。（信息来源：IT之家） 3.4.TechInsights预测：华为HarmonyOS将在2024年取代苹果iOS成为中国第二大智能手机操作系统 华为互动媒体军团CEO、华为终端云服务互动媒体BU总裁吴昊上个月透露，鸿蒙生态的设备数量已经超过7亿，华为已经与包括游戏、社交通讯、出行导航、商务办公、旅游住宿等在内的18个领域的开发者及伙伴展开鸿蒙原生应用全面合作。 今日，研究机构TechInsights发布预测报告称，华为HarmonyOS将在2024年取代苹果iOS成为中国第二大智能手机操作系统。 TechInsights预测，2024年全球智能手机销量将同比反弹+3%。安卓和苹果iOS将继续在全球范围内保持双雄地位，但在中国市场上的份额将被华为鸿蒙操作系统蚕食。 TechInsights称，华为鸿蒙HarmonyOS预计将在2024年实现下一个里程碑，届时，不兼容安卓的修订版HarmonyOSNEXT将投入商业运营。 报告还表示，华为一直受到麒麟9000s芯片组供应紧张的困扰，但TechInsights预计这一限制可能会在接下来的几个月里得到缓解。“在这种情况下，我们相信华为在2024年将坚实复苏，并重新洗牌中国智能手机操作系统市场，夺取苹果和安卓厂商的份额。”（信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.鹏鼎控股：回购公司部分股票 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券9/11 电子行业周报 鹏鼎控股（002938）发布首次回购公司股份公告。公告称，2023年12月1日，公司通过深圳证券交易所股票交易系统以集中竞价方式首次回购股份425400股，占公司目前总股本的比例为0.0183%。最高成交价为21.60元/股、最低成交价为21.30元/股，成交总金额为9129854.00元(不含交易佣金等交易税费)。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券10/11 电子行业周报 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动； 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间； 卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司