半导体1月投资策略及泛林集团复盘：11月全球半导体月销售额同比转正

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年01月22日超配半导体1月投资策略及泛林集团复盘11月全球半导体月销售额同比转正核心观点行业研究·行业投资策略电子·半导体超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：叶子021-603754020755-81982153zhoujingxiang@guosen.com.cnyezi3@guosen.com.cnS0980522100001S0980522100003联系人：詹浏洋联系人：李书颖010-880053070755-81982362zhanliuyang@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cn联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《半导体12月投资策略及美满电子复盘-全球半导体月销售额即将同比转正，WSTS提高明年预测值》——2023-12-17《半导体三季报业绩综述暨11月投资策略：收入同环比均增长，存货周转天数下降》——2023-11-13《射频前端行业深度-模组化提高行业壁垒，平台化是核心竞争力》——2023-10-11《半导体10月投资策略及博通复盘-关注受益安卓链备货旺季的消费类芯片企业》——2023-10-11《半导体二季报业绩综述暨9月投资策略：基金重仓股变化显著，业绩触底好转》——2023-09-0712月SW半导体指数下跌3.61%，估值处于近三年72.49%分位。2023年12月费城半导体指数上涨12.11%，跑赢纳斯达克指数6.59pct。12月SW半导体指数下跌3.61%，跑输电子行业2.38pct，跑输沪深300指数1.75pct；年初以来下跌5.60%，跑输电子行业12.85pct，跑赢沪深300指数5.77pct。半导体子行业方面，12月模拟芯片设计(-1.77%)、集成电路封测(-2.56%)、数字芯片设计(-2.85%)跌幅较小，分立器件(-7.24%)、半导体材料(-6.43%)、半导体设备(-5.67%)跌幅较大。截至2023年12月31日，SW半导体PE(TTM)为68倍，处于近三年72.49%分位，其中半导体设备41倍最低。11月全球半导体销售额同比增长5.3%，台股IC设计同环比增长。2023年11月全球半导体销售额为479.8亿美元，同比增长5.3%，环比增长2.9%，自2022年8月以来首次同比转正，且已连续9个月实现环比增长。存储方面，11月DRAM及NAND合约价均上涨；据TrendForce数据，预计1Q24DRAM合约价季涨幅13-18%、NANDFlash合约价季涨幅15-20%。基于台股11月营收数据，IC制造环比减少13.63%，同比增速由正转负；IC设计环比增长0.02%，同比增长14.40%；IC封测环比减少8.60%，同比减少8.60%。投资策略：11月全球半导体销售额同比转正，半导体将迎来周期向上与创新成长共振。根据SIA的数据，11月全球半导体销售额在经历15个月的同比下降后首次同比转正，半导体周期向上得以确认；同时AI创新正在从算力基础设施建设，扩展至AI手机、AIPC、AIoT等AI终端落地，预计将为半导体带来新一轮的成长。我们认为半导体将迎来周期向上与创新成长共振，继续推荐各细分领域龙头长电科技、通富微电、中芯国际、圣邦股份、新洁能、扬杰科技、赛微电子等。另外，1月是2023年业绩预告密集期，建议关注4Q23下游需求较好的唯捷创芯、乐鑫科技、艾为电子、南芯科技等。月专题：泛林集团——半导体晶圆制造设备全球领导者。泛林集团是总部位于美国的半导体产业创新晶圆制造设备和服务的全球领导者，致力于生产、销售、翻新和服务用于集成电路制造时所使用的半导体设备，聚焦刻蚀、沉积、清洗三大领域。FY23收入174.29亿美元，其中来自存储行业、代工行业、逻辑/IDM行业的收入占比分别为42%/38%/20%。截至2023年12月31日，公司市值为1032.27亿美元。公司FY1Q24实现收入34.82亿美元(YoY-31.4%，QoQ8.6%)，预计FY2Q24收入为34.0-40.0亿美元(YoY-35.6%至-24.2%，QoQ-2.4%至14.9%)。公司认为半导体产业长期需求与行业技术变化相结合将推动半导体设备行业可持续增长，同时使得公司在沉积、刻蚀和清洗方面产品和服务的可达市场增加。风险提示：国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E300661.SZ圣邦股份买入70.123280.460.9915271688153.SH唯捷创芯买入54.492280.230.8623763002156.SZ通富微电买入22.023340.160.5613839600584.SH长电科技买入26.144680.891.572917605111.SH新洁能买入39.471181.011.273931300373.SZ扬杰科技买入36.471981.571.632322688798.SH艾为电子买入59.60138-0.710.02-842980资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至日期：24年1月19日，港股EPS为美元，收盘价和市值为港币） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场回顾......................................................................5重要行业数据..................................................................711月全球半导体销售额同比增长5.3%，存储合约价上涨.....................................7台股半导体企业月收入：11月设计同环比增长，制造、封测同环比减少.......................83Q23全球前十大IC设计厂商营收环比增长17.8%...........................................9预计1Q24DRAM合约价季涨幅13-18%.....................................................9预计1Q24NANDFlash合约价季涨幅15-20%..............................................10预计1Q24MobileDRAM及eMMC/UFS均价涨幅将扩大至18-23%..............................10投资策略：11月全球半导体销售额同比转正，半导体将迎来周期向上与创新成长共振...11重点月度数据跟踪.............................................................13月专题：泛林集团——半导体晶圆制造设备全球领导者.............................18聚焦刻蚀、沉积、清洗三大领域，通过收购不断扩充业务版图...............................19近年收入和利润持续增长，股价因晶圆厂积极扩产而涨幅较大...............................20主营半导体设备制造和服务，以系统收入为主，存储行业占比高.............................21预计2023年WFE规模800亿美元，拟进行战略投资把握长期机会............................23风险提示.....................................................................25 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：费城半导体指数12月走势.............................................................5图2：SW电子12月涨跌幅排名第11..........................................................5图3：SW半导体12月下跌3.61%.............................................................5图4：SW半导体各子行业12月涨跌幅.........................................................5图5：SW半导体近三年估值情况PE（TTM）....................................................6图6：SW半导体及各子行业所处近五年估值水位................................................7图7：SW半导体及各子行业所处近一年估值水位................................................7图8：2023年11月半导体销售额同比增速.....................................................7图9：2023年11月半导体销售额环比增速.....................................................7图10：全球半导体月销售额.................................................................8图11：中国半导体月销售额.................................................................8图12：存储合约价格.......................................................................8图13：存储现货价格.......................................................................8图14：全球半导体月销售额................................................................13图15：中国半导体月销售额................................................................13图16：全球半导体设备季度销售额..........................................................13图17：日本半导体设备月销售额............................................................13图18：存储合约价格......................................................................13图19：存储现货价格......................................................................13图20：台股IC设计月收入.....................