煤炭与焦炭行业周度总结
市场概览
煤炭：港口库存持续去化，动力煤价格窄幅震荡。供应端受局部地区生产调整影响，总体供应量略有回落。港口库存保持下降趋势，成本倒挂导致贸易商观望情绪浓厚，采购积极性一般。下游方面，电厂日耗维持高位，库存天数稍有下降，整体库存水平仍处于安全范围，短期内无大幅采购压力。
焦炭：双焦价格小幅回落，临近春节，刚需补库对价格形成一定支撑。产地供应在年前保持稳定，部分焦企因亏损压力，市场采购情绪一般，高价煤成交偏弱。焦炭方面，第二轮提降已落地，降价幅度在100-110元/吨。在价格下跌背景下，部分焦企执行限产计划，预计供应将小幅下滑。
短期观点
- 煤价：预计冬季旺季期间煤价仍将保持高位震荡，原因在于港口库存持续去化，春节前终端补库需求存在，部分终端可能加大补库力度，同时非电需求有韧性。
- 双焦价格：短期内预计双焦价格将暂稳运行。一方面临近春节，刚需补库将对焦煤价格形成支撑；另一方面，部分地区焦煤价格上涨，与长协价相比仍具溢价，且行业供给端因安全事故影响，预计供应将出现一定压力。
中长期展望
- 煤炭：预计2024年煤价中枢将进一步上行。国内产量稳定，但进口量在关税调整和成本抬升的影响下，可能出现减量。宏观经济预期改善将对煤价形成正面影响。
- 焦炭：在宏观预期改善、地产政策持续优化、以及基建需求提振下，双焦需求有望迎来平稳回升。供给端，预计在成本压力和市场需求回暖的双重作用下，焦炭价格具备弹性。
投资建议
- 推荐关注具有双焦弹性的公司，如潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团，以及山西焦煤、陕西黑猫等。
- 优质分红的公司，建议关注陕西煤业、山煤国际、中煤能源等，这些公司具备长期分红能力，并且随着资本开支的下降，分红率有望提升。
- 长期增量方面，建议关注有产能释放潜力的公司，如广汇能源、华阳股份、昊华能源等。
风险提示
- 国内经济复苏进度低于预期。
- 海外市场需求恢复不及预期。
- 原油价格下跌对煤化工产品价格形成拖累。
周度数据回顾
- 煤炭价格：秦皇岛Q5500平仓价910元/吨，京唐港主焦煤库提价2580元/吨。
- 供需分析：秦皇岛港铁路调入量减少，港口吞吐量增加；焦炭下游产品价格下跌，卷螺差上涨。
- 库存分析：港口动力煤库存减少，下游双焦库存增加。
- 国际煤炭市场：国内外价差出现分化，动力煤内外价差收窄，主焦煤内外价差扩大。
行情回顾
煤炭板块表现优于大盘，动力煤、炼焦煤、焦炭价格分别下跌0.21%、2.27%、3.60%。
本周重要事件
- 行业新闻：欧盟四季度风力发电量首次超过煤电，欧洲风力发电装机预计将继续增长。
- 公司公告：宝泰隆预计2023年净亏损显著扩大，安泰集团宣布投资新项目，提醒投资者注意投资风险。
盈利预测与风险提示
- 盈利预测：具体数值未提及。
- 风险提示：包括但不限于经济复苏进程、海外需求、原油价格波动对煤炭和焦炭行业的影响。
