煤炭行业周报：电煤淡季修复焦煤提振确定，关注煤价企稳估值提升机会

请认真阅读文后免责条款煤炭报告日期：2024年04月29日电煤淡季修复焦煤提振确定，关注煤价企稳估值提升机会——煤炭行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com联系人：彭越执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzqgs.com相关阅读《煤炭行业周报：节后市场仍维持紧平衡，复工复产支撑煤价稳运行》2024.02.26《煤炭行业周报：季节性需求放缓不改长期配置价值》2024.03.04摘要：展望5月，产地煤矿保持常态化产销，电煤迎峰度夏采备需求逐渐增强，预计煤价或将出现反弹机会。后续关注煤炭供需和煤价变化，维持行业“推荐”评级。供给端：动力煤方面，安监影响及电厂库存处于中高位下，供给端基调仍稳中偏紧，大秦线检修结束，长协供应增加，港口货源供应将持续好转。炼焦煤方面，事故多发安监趋紧，煤矿仍控制产量，供应依然偏紧。需求端：动力煤方面，为迎峰度夏备煤，部分电厂考虑提升库存，计划进行招标采购，但依然压价还盘，目前煤价弱稳状态下，采购刚需为主。虽然水电及新能源发电向好，火电需求一般，但部分坑口发运倒挂叠加非电需求韧性，动力煤价格存在支撑。炼焦煤方面，钢企高炉复产铁水产量连续三周增加，随着焦炭第三轮提涨落地，市场情绪不断回暖，焦煤涨幅较大，焦企亏损情况依旧严重，整体开工率依旧保持较低位，且后期提产空间有限。在钢厂复产进程中，对焦炭保持刚性需求，焦钢市场上涨对焦煤形成支撑。库存端：动力煤方面，淡季下游需求恢复缓慢，港口库存回升，电厂库存可用天数增加。截至2024年4月22日，北方主流港口动力煤库存为3018.4万吨，周环比+4.95%；南方港口动力煤库存为2986.60万吨，周环比-0.31%。截至2024年4月19日，55个港口动力煤库存，周环比+0.26，同比-8.07%。炼焦煤方面，在终端需求回升背景下，终端焦煤钢厂库存处于历史较低位置。截至2024年4月26日，炼焦煤库存三港口合计218.48万吨，周环比+7.19%，同比+20.77%；六港口合计220.50万吨，周环比+8.70%，同比+15.63%；247家炼焦煤钢厂库存731.20吨，周环比+3.23%，同比-8.25%。价格端：动力煤方面，迎峰度夏用电旺季补库需求渐起，或催化动力煤筑底企稳边际向好。截至2024年4月26日，秦皇岛动力煤价格723元/吨，周环比-0.14%；山西大同动力煤坑口价格710元/吨，周环比持平；陕西黄陵动力煤坑口价格为800元/吨，周环比+3.90%。截至2024年4月19日，海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价130.07美元/吨，同比持平，周环比+3.16%，欧洲ARA港动力煤现货118.95美元/吨，同比持平，周环比+4.80%，证券研究报告 行业研究报告理查德RB动力煤现货价101.88美元/吨，同比周环比均持平。炼焦煤方面，在成本和需求双重支撑下，五一节前后焦企或将迎来第四轮提涨，预计短期内焦炭价格偏强运行。截至2024年4月26日，主焦煤京唐港价格2170元/吨，周环比+1.40%；主焦煤日照价格2360元/吨，周环比持平；澳大利亚峰景矿焦煤价格261.00美元/吨，周环比-3.15%；焦煤期货结算价格1805.5元/吨，周环比持平。投资建议：报告期煤价回调业绩利空已基本释放，煤价企稳之际估值将逐步修复，稳健的资产和充足的现金流仍是煤炭企业持续高分红的保障，长期配置性价比不变，重点推荐业绩、股息率稳定的中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH），以及具备煤电一体化业务估值提升的新集能源（601918.SH）。风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不及预期，宏观经济波动风险，国际煤价大幅波动，数据的引用风险。重点关注公司及盈利预测重点公司股票2024/4/26EPS（元）PE投资代码名称股价(元)2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E评级601088.SH中国神华39.553.003.093.123.179.6412.8012.6812.47未评级601225.SH陕西煤业25.062.192.412.502.519.5410.4210.049.97未评级601918.SH新集能源9.010.810.910.981.136.479.899.197.99未评级资料来源：Wind，华龙证券研究所（盈利预测来自Wind一致预期） 行业研究报告内容目录1一周市场表现...........................................................................................................................................12周内行业关键数据...................................................................................................................................22.1动力煤................................................................................................................................................22.2炼焦煤................................................................................................................................................32.3下游需求情况....................................................................................................................................53行业要闻...................................................................................................................................................64重点公司公告...........................................................................................................................................75周观点.......................................................................................................................................................76风险提示...................................................................................................................................................9图目录图1：申万一级行业周涨跌幅一览......................................................................................................1图2：煤炭各子板块周涨跌幅一览......................................................................................................1图3：煤炭股票周涨幅前五..................................................................................................................1图4：煤炭股票周跌幅前五..................................................................................................................1图5：秦皇岛动力煤(Q5500K)综合交易价及同比..............................................................................2图6：山西大同动力煤坑口价格及同比..............................................................................................2图7：陕西黄陵动力煤坑口价格及同比..............................................................................................2图8：海外煤炭价格..............................................................................................................................2图9：主流港口库存对比......................................................................................................................3图10：北方主流港口库存及同比........................................................................................................3图11：南方主流港口库存及同比.........................................................................................................3图12：55个港口动力煤周库存（万吨）...........................................................................................3图13：主焦煤价格................................................................................................................................4图14：澳大利亚峰景矿焦煤价格及同比............................................................................................4图15：炼焦煤期货价格...............................................