大炼化周报：成本端小幅下行，涤丝单吨盈利小幅改善

大炼化行业周报：成本端波动，涤丝单吨盈利改善

市场概览：

• 价差动态：截至1月12日，国内大炼化项目价差为2451.10元/吨，环比上扬0.72%，而国外项目价差为1315.90元/吨，环比下降2.77%。
• 原油价格：布伦特原油周均价为76.80美元/桶，环比微跌0.11%。

行业动态：

炼油板块：初期受沙特下调原油售价影响，油价大幅下跌。后因中东局势紧张，市场担忧供应中断，同时EIA上调需求预期，油价反弹。国内柴油、航煤价格价差小幅下跌，汽油价差则小幅上行。

化工板块：本周聚乙烯因新增检修产能，供需格局暂未改善，产品价格震荡运行。临近春节，下游备货行情推动产品价格重心上移，价差改善，盈利好转。MMA价格大幅攀升，主要由供应紧张和库存低位支撑。苯乙烯价格受制于淡季需求，虽部分企业减产，但需求拉动有限。丙烯腈价格小幅下行，纯苯和聚碳酸酯价格上行。

聚酯板块：PX重启装置逐步恢复稳定，带动产品价格小幅下行。PTA需求支撑不足，成本端下跌，产品价格明显下滑，MEG产品价格上涨。涤纶长丝价格下跌，但因原料市场下行，盈利状况改善。涤纶短纤和聚酯瓶片价格均呈下行趋势，但盈利有所改善。

公司表现：

• 近一周股价表现：荣盛石化(-6.03%)、恒力石化(-5.36%)、东方盛虹(+2.12%)、恒逸石化(+0.59%)、桐昆股份(-9.87%)、新凤鸣(-10.64%)。
• 近一月股价表现：荣盛石化(-7.38%)、恒力石化(-8.98%)、东方盛虹(+3.66%)、恒逸石化(-0.15%)、桐昆股份(-7.08%)、新凤鸣(-3.77%)。

风险提示：

• 大炼化装置投产、达产进度可能低于预期。
• 宏观经济增速下滑，影响需求端表现。
• 地缘政治和气候变化（如厄尔尼诺现象）可能对油价造成剧烈波动。
• PX-PTA-PET产业链可能发生的重大变动。