能源化工期权日报

期权研究 2024年1月12日星期五 【基本面信息】 橡胶：截至2024年1月5日，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.07万吨，较上期减少0.79万吨，降幅1.80%。天然橡胶青岛保税区区内库存为15.15万吨，较上期减少了0.27万吨，降幅1.75%。青岛社会库存58.22（-1.06）万吨。上期所天然橡胶库存191014（1063）吨，仓单168420（3200）吨。20号胶库存116223（-10100）吨，仓单109368（-7761）吨。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：库存方面，港口库存总量报82.49万吨，环比-8.05万吨。企业库存环比+1.26万吨，报42.88万吨。企业订单待发19.46万吨，环比-4.01万吨。 PVC：国内PVC市场基本面来看，依然维持供大于求，上游生产企业整体开工缓慢修复，下游终端需求短期刚需暂稳，然远期受节日临近影响转淡，后期库存累库压力上升。塑料：周度库存方面，生产企业库存38.33万吨，环比累库1.25 万吨，贸易商库存4.08 万吨，环比去库0.27 万吨。下游平均开工率43.09%，环比上涨0.41 %。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 橡胶上周冲高回落连续报收大阴线，本周以来跌幅有所收窄后超跌反弹回升仍未改变弱势趋势，形成上方有压力的弱势偏空头下有所回升的市场行情走势形态，涨幅0.59%报收于13695；期权隐含波动率报收于21.63%（-0.18%），持仓量PCR偏低位置窄幅盘整报收于0.57。 期权分析：标的行情，沪胶主要表现为弱势偏空头的行情走势；期权角度，持仓量PCR维持在较低水平；波动上，橡胶期权隐含波动率中位数偏上。 策略建议：构建偏空头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态的调整持仓delta，使得持仓保持负数，若市场行情快速上涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405P13500@10，S_RU2405P13250@10和S_RU2405C13750@10，S_RU2405C14000@10。（2）甲醇期权 甲醇前前一周冲高回落逐渐下降，而后延续两周多震荡下行的市场行情走势，本周以来加速下跌破位下行，涨幅0.26%报收于2327，期权隐含波动率报收于22.33%（+0.35%），持仓量PCR小幅盘整报收于1.25。 期权分析：标的行情，甲醇表现为弱势震荡偏空头的市场行情走势形态；期权角度，持仓量PCR窄幅盘整较低位置水平；波动上，甲醇期权隐含波动率小幅波动历史偏中位水平。策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化， 动态地调整持仓，使得持仓delta保持负数，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2405期权，S_MA2405P2300@10，S_MA2405P2325@10和S_MA2405C2325@10，S_MA2405C2350@10。（3）PTA期权 PTA高位盘整震荡一周后逐渐下行回落，本周以来小幅区间弱势盘整，形成短期弱势偏空头的市场行情走势形态，涨幅0.24%报收于5742，期权隐含波动率报收于19.36%（+0.11%），持仓量PCR维持中性水平报收于0.72。期权分析：标的行情，PTA表现为震荡下行后弱势震荡的市场走势形态；期权角度，持仓量PCR维持偏低水平； 波动上，PTA期权隐含波动率维持至历史中位数水平。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2405期权，S_TA2405P5600@10，S_TA2405P5700@10和S_TA2405C5900@10，S_TA2405C5800@10。 （4）塑料期权 塑料前一周上升受阻回落逐渐下降，倒“V”型反转，延续两周多以来的空头下跌趋势，形成短期偏空的市场行情走势形态，涨幅0.34%报收于8014；期权隐含波动率报收于13.49%（-0.19%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.82。 期权分析：标的行情，塑料中趋势向上短期回落的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR维持中性偏弱的水平位置；波动上，塑料期权隐含波动率历史较低水平。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨突 破损益平衡点，则平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-7900@10，S_L2405-P-7800@10和S_L2405-C-8000@10，S_L2405-C-8100@10。（5）PVC期权 PVC前以来上升受阻回落连续报收大阴线形成空头下跌趋势破位下行，整体表现为弱势下行的市场行情走势形态，涨幅0.40%报收于5821；期权隐含波动率报收于19.09%（-0.14%），持仓量PCR小幅上涨报收于0.83。 期权分析：标的行情，PVC空头压力线下弱势震荡下降的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上，PVC期权隐含波动率中位数水平。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上涨至高行权价，则平仓离 场，如V2405期权，B_V2405-P-5900@10，B_V2405-P-6000@10和S_V2405-P-5600@10，S_V2405-P-5700@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构