晨会 | 晨会之音-玉米

国内市场： 1月初中储粮储备收购陆续启动，相对支撑玉米期现价格，但收购量相对较小，价格亦是随行就市，市场观点主要是为了引领贸易环节等多元主体入市收购，但效果相对有限，以1月初的北港玉米价格贸易走货依旧困难，比价优势仍不及进口谷物，因而若贸易环节该阶段建库仍将面临较大的时间成本压力，收购意愿不足。且上周玉米淀粉加工企业开始亏损，对原料玉米的收购意愿亦有下降，本周开始东北玉米再次开启下跌走势，东北基层售粮心态上，元旦附近因为储备库收购以及价格止跌惜售心态阶段性增加，但本周伴随价格再度下跌，售粮意愿增加，企业门前到货压力加大，进一步压制玉米价格。华北地区上周末开始基层粮源上量再度增加，上周日山东部分企业一天价格下调3-5次，再破新年度低点，和上周五价格相比，目前华北地区尤其是山东地区主流跌幅在80-120元/吨。港口方面，北港下海量仍处于低位水平，近期集港增加，库存有所回升，今早价格也是再破年度新低。广东港口谷物库存仍处高位，进口玉米稳步到货，且进入1月份，进口谷物价格也在下降，最近内贸玉米价格下跌后，和进口大麦折算成玉米的价格相比已初具优势，但和玉米粉以及进口玉米比还是不具备比价优势的，玉米价格仍有继续下行空间。 淀粉方面： 近期淀粉副产品价格跌势较大，副产品收入明显下滑，行业加工利润已步入亏损阶段，增加企业对淀粉的挺价情绪，而且淀粉自身的供需基本面比较好，淀粉库存低位，下游年前备货陆续启动，支撑淀粉消费，近期盘面米粉价差仍处相对高位。 外盘方面： 美盘玉米近期走势偏弱，继续下探，最新的周度出口销售报告数据差，以及巴西天气改善利空玉米，本周一原油下跌超3%，因为最大出口国沙特大幅降价，以及欧佩克产量增加，原油大跌进而拖累玉米等农产品市场，美玉米再创三年多新低。后面重点关注本周五美农月度供需报告对产量和出口预期的变化。 连盘方面 近期盘面延续新作上市和进口集中到货的双重供应端压力预期，全合约跌破12月底价格低位，后面需关注价格下跌后市场对内贸玉米的采购意愿，以及基层售粮压力的释放情况，短期来看价格仍有继续下行的空间，玉米市场亦需要价格下跌来获得比价优势以及建库需求。策略方面，玉米近月03和05合约空单建议继续持有，07合约及远月合约建议关注一季度价格下跌后逢低分批布局多单机会。套利方面，建议关注3-7反套或5-7反套。 分析师：孙昭君（玉米产业链） 审核人：刘英杰执业资格号：F3047243投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。