汇富快讯

滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有)及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2024年1月10日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數16,190 -0.2%-5.0%中資企業指數5,449 -0.6%-5.5%紅籌指數3,243 -0.1%-3.2%滬深300指數3,292 0.2%-4.0%上海A股3,034 0.2%-3.1%上海B股224 -2.7%-3.1%深圳A股1,826 0.3%-5.0%深圳B股1,055 -0.4%-2.4%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指37,525 -0.4%-0.4%標普5004,756 -0.1%-0.3%美國納斯達克指數14,857 0.1%-1.0%日經平均指數34,176 1.2%2.1%英國富時指數7,683 -0.1%-0.6%法國證商公會指數7,426 -0.3%-1.5%德國法蘭克福指數16,688 -0.2%-0.4%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,030 0.1%-1.6%鋼價(美元/盎司)2,114 -2.4%-4.9%銀價(美元/盎司)22 -0.6%-3.5%原油(美元/桶)72 -19.6%0.8%銅價(美元/盎司)8,369 -1.1%-2.2%鋁價(美元/盎司)2,249 -1.1%-5.6%鉑價(美元/盎司)934 -1.4%-5.6%鋅價(美元/盎司)2,503 -2.3%-5.8%小麥(美分/蒲式耳)610 -1.0%-2.9%玉米(美分/蒲式耳)459 -0.3%-2.5%糖(美分/磅)N/AN/A2.9%黃豆(美分/蒲式耳)1,248 -0.6%-3.8%PVC(美元/噸)N/AN/A0.0%CRB 指數264 -0.5%3.0%BDI########VALUE!-3.4%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9144.50.97.2港元0.10.118.510.90.9歐羅1.18.5157.91.17.8日元0.05.40.60.60.0瑞郎1.29.21.1169.58.4人民幣0.11.10.120.20.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數12 -3.3%05/09/2022Dongfang Electric (1072 HK)Eason Cui 最 新 研 究 報 告 日 期公司分析員24年1月5日AEON信貸財務(900 HK)劉恩妍23年10月13日AEON信貸財務(900 HK)王學宏23年4月17日特步国际（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團 (1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達 (3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度(1361 HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣(1072 HK)崔喻盛23年3月1日信義能源 (3868 HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃 (868 HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產 (123 HK)李錦明23年1月18日永達 (3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步国际 (1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際(3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究今日焦點:►中國中免(1880.HK-HK$71.25)2023年業績符合預期，盈利能力有望改善。事件：1月8日，中國中免盤後發佈2023財年業績簡報。全年收入達人民幣676億元，同比增長24%，業績符合市場預期。淨利潤同比增長33.5%至人民幣67億元。盈利情況有所改善，主營業務毛利率同比上升3.4個百分點至31.4%。淨利率上升0.7個百分點至9.9%。市場反應積極，1月9日股價上漲4.2%，但我們有不同的看法。我們的觀點：季度收入增長正在放緩。分季度來看，Q1/Q2/Q3/Q4收入同比增速分別為23.8%/38.8%/27.9%/11.1%。儘管2023年海南免稅購物人數超過2021年的高位，免稅消費意願較弱，2023年人均免稅購物金額為6,477元，低於2021年的人均7,368元，主要因為經濟復蘇緩慢，來自電子商務的競爭和打擊代購。預計短時間內盈利情況會持續改善。正如此前報告提及，中國中免和上海機場、首都機場調整租金計算方式對中免的盈利改善有幫助。儘管雙十一折扣導致第四季度主營業務毛利率環比下降3.8個百分點，但第四季度淨利率仍從第三季度的8.9%上升至9.0%。此外，CDF三亞國際免稅城一期C區於12月28日落成，主營香水、化妝品等高利潤產品。短期內，增長前景仍不明朗，但由於租金調整和新購物場地的開業，盈利能力預計將有所改善。近期股價的走強或許充分反映了較好的經營業績。考慮到市場情緒，我們認為股價仍存在下行風險。該股目前的2023財年市盈率為19.8倍。（劉恩妍）圖1：中國中免財務概覽（百萬人民幣） 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 Revenue 16,782 10,868 11,714 15,068 20,769 15,089 14,979 16,739 Growth (YoY) -7.5% -37.5% -16.2% -17.1% 23.8% 38.8% 27.9% 11.1% Net Income 2,580 1,374 690 402 2,301 1,565 1,341 1,510 Growth (YoY) -9.4% -45.2% -78.0% -65.5% -10.8% 13.9% 94.2% 275.4% NPM 15.4% 12.6% 5.9% 2.7% 11.1% 10.4% 8.9% 9.0% 資料來源：公司材料，新華滙富研究 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有)及免責聲明2024年1月10日滙富股票覆蓋列表H A N G S E N G C H IN A E N T IN D X名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後更新日期(%)(HK$)(%)歷史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI16,190.02(0.2)8.68.27.04.7%(3.6)(0.9)(8.3)國企指數HSCEI5,449.76(0.6)7.67.36.14.5%(3.9)(2.7)(10.0)滬深300指數SHSZ3003,292.500.212.411.68.83.3%(2.8)(3.1)(10.0)福耀玻璃3606HK107,247 39.450.4長倉41.505.218.116.614.73.7%4.511.67.81-Sep-20北控城市資源3718HK1,872 0.52(7.1)長倉1.80246.26.05.03.97.1%0.022.42.030-Mar-21濱江服務3316HK4,489 16.242.1長倉23.5044.710.37.86.19.3%(1.0)6.8(2.9)N/A比亞迪電子285HK77,172 34.250.3中性17.60(48.6)25.918.113.81.1%(4.5)9.3(10.9)N/A中國利郎1234HK5,077 4.240.7長倉5.3225.510.18.87.88.0%0.52.717.5N/A中國軟件國際354HK15,011 5.10(2.5)長倉12.80151.024.715.711.91.0%(11.8)(13.6)(16.7)27-Oct-20天倫燃氣1600HK4,026 4.100.0長倉8.70112.28.06.15.25.4%(1.4)18.83.826-Feb-20兌吧集團1753HK265 0.251.7長倉5.552156.16.2N/A**N/A**N/A**(10.5)(3.5)(34.4)N/A中滙集團382HK2,740 2.400.0長倉4.5087.53.93.43.18.9%(4.0)0.88.63-May-22訓修實業1962HK295 0.45(3.2)長倉1.75288.94.2N/A**N/A**N/A**(7.2)(25.0)(28.6)26-Jan-21華虹半導體1347HK41,736 18.220.0中性26.3044.37.715.228.10.0%(1.6)8.1(5.1)29-Jul-21金蝶國際268HK36,313 10.00(1.0)中性17.6276.2N/A**N/A**N/A**0.0%(12.6)(3.7)6.220-Aug-20美東汽車1268HK6,327 4.700.0長倉19.76320.425.624.59.05.1%0.035.420.23-Apr-23明源雲909HK4,836 2.490.4中性28.001024.5N/A**N/A**N/A**0.0%(9.1)(12.9)(22.7)N/A珩灣科技1523HK2,157 1.960.0長倉1.70(13.3)11.29.67.81.4%(4.4)(2.0)(13.3)6-Aug-20寶勝國際3813HK3,675 0.691.5長倉2.80305.88.78.74.97.4%3.06.23.016-Nov-20丘鈦科技968HK35,702 4.01(1.2)長倉17.20328.910.89.26.76.8%(6.1)(2.7)(26.3)10-Aug-22舜宇光學2382HK67,287 61.35(0.4)長倉160.80162.141.343.124.00.7%(9.3)(10.0)16.317-Aug-22信利國際732HK2,308 0.730.0長倉2.80283.6N/A**N/A**N/A**N/A**(6.4)7.40.08-Apr-21信義能源3868HK10,899 1.32(0.8)長倉3.98201.510.89.07.96.1%(2.9)3.1(13.7)1-Mar-23信義玻璃868HK32,725 7.75(2.3)長倉18.60140.08.05.74.810.2%(8.0)(8.7)(17.0)28-Feb-23信義光能968HK35,702 4.01(1.2)長倉17.20328.910.89.26.76.8%(6.1)(2.7)(26.3)9-Aug-21特步國際1368HK10,064 3.813.5長倉11.91212.68.88.67.16.6%(7.3)(16.3)(45.0)17-Apr-23永達汽車3669HK4,897