晨报集萃

2024.1.9 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名 交易数据观测—商品月涨跌排名 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 投资观点 上周工业生产节奏有所好转，地产销售开年平淡。 市场逻辑 1、上周工业生产节奏有所好转。前期表现欠佳的工业生产指标开始逐渐出行好转，如沿海七省电厂负荷率上升态势显著，环比增速录得18.7%；高炉开工率也小幅上升，环比增速录得0.4pct；尽管本周煤炭吞吐量周度环比下降6.6%，但2024年开局还是处于历史同期较优位置。此外，跨年带动出行消费火热，汽车零售年末热度不减，观影热度创同期新高。 2、但地产销售开年平淡，受季节性因素影响，上周新房市场低位运行，30城商品房成交面积环比下降50.3%，成交面积七日均值再度创下近5年来新低，其中一、二、三线城市新房成交面积均不及过去5年同期规模。重点10城二手住宅成交量为11144套，环比亦下降26.72%。北京环比跌幅居首，本周成交1926套，环比下跌50.88%，新政加持效果逐渐褪去；杭州、郑州位居跌幅第二、三位，环比跌幅分别为47.39%、25.03%。 核心数据 12月25日至12月31日乘联会口径乘用车零售销量同比增长13%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 政策持续出台，但市场信心及成交额不足，或有分化，暂观望。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收跌，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出； 2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度上升；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周一，主力资金净流出242亿元；北向资金流出43亿元。融资余额15882亿，较昨增34亿，融券余额699亿，较昨降4亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 投资观点 氛围利空且供应过剩压力明显，盘面持续承压，然低价有利于改善需求预期。 市场逻辑 1、加拿大油菜籽供应比早先预期宽松，加之南美油籽有望丰产，使得加油菜籽期货跌跌不休，创下3年以来的新低，从而给予国内菜系市场利空氛围。 2、国内菜粕供应充裕，而需求不佳：12月份以来，我国进口菜籽大量到港，因压榨利润尚可，国内油厂开机率尚可。另外，船期数据显示，1-3月国内菜籽月均到港量仍有20万吨，菜粕库存延续积累。不过，国内水产养殖旺季已结束，菜粕刚需低迷。 3、然而，随着进一步下跌，菜粕性价比优势更加明显，其替代需求预期也将更一步增强。 核心数据 加拿大谷物理事会（CGC）数据显示，截至12月31日，本年度农户交付701万吨油菜籽，同比减少14.4%。截至12月31日当周，油菜籽出口8.3万吨，远低于一周前17万吨。2023/24年度迄今油菜籽出口量为251万吨，同比减少29.8%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 投资观点 全球棉花供增消减，棉价短期震荡偏弱。 市场逻辑 1、宏观经济数据：IMF，11月29日发布经济展望报告，将2023年全球经济增长速度从3%调整为2.9%。报告预计，全球经济增长速度2024年放缓至2.7%，2025年达到3%。11月，中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回落0.1%点至49.4%，连续两个月下降。其中纺织业景气度指数48.7，较上月下调1.4； 2、海外市场：欧元区12月PMI47.6%，低于50%荣路线以下，叠加红海事件导致苏伊士运河和巴拿马运河运输受阻，船舶绕行导致运价上涨，致使棉花采购成本上升，阻碍下游需求，进而影响国际棉花价格。 3、开机率：截至1月4日，全国轧花企业开工率已降至35.08%，年同比下调15.62%4、利润：1月8日，全国3128皮棉到厂均价16594元/吨，下跌48元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23094元/吨，上涨26元/吨；纺纱利润为-106.6元/吨，纺企纺纱即期利润不佳。 核心数据 ICAC:2023/24年度全球棉花供给盈余167万吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。 原油：短期偏强震荡，关注OPEC+减产落地完成率。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 油脂：国内供应仍充裕，然需求预期预期有待修复。 蛋白粕：供给或重新酝酿炒作风险，然需求仍是拖累因素。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！