2024年出口展望：中国出口形势的扭转与机遇

中国出口形势的扭转与机遇——2024年出口展望

去年出口压力大，但出现边际企稳

• 过去外贸形势：2023年，中国出口压力巨大，主要受到美国库存去化、海外多国加息导致政策利率偏高、全球价格回落等因素的影响。美国的库存去化阶段不仅影响了其自身的进口和销售增速，还对全球出口产生了抑制作用。同时，全球范围内的加息使得制造业景气度下滑，进一步加大了出口压力。

• 下半年出口企稳迹象：尽管面临多重挑战，自2023年第三季度开始，中国出口增速呈现触底回升的趋势，这与全球干散货运价指数的回升相一致。这表明，随着全球对干散货的需求改善，中国出口压力有所缓解。

出口压制有望迎来扭转

• 全球贸易展望：预计2024年全球贸易增速将触底回升。美国经济将从库存去化阶段转向补库阶段，全球制造业也将触底反弹，这将有助于缓解中国出口的压制。

• 中美经济共振：美国的补库存周期与全球制造业的复苏同步，预计将带来中国出口的积极变化。预计2024年中国出口将实现小幅正增长，全年出口增速约为4.1%。

关注2024年两大出口链机会

• 美联储降息与地产后周期：如果美联储启动降息，美国居民的房贷利率降低，可能导致更高的换房需求，利好与房地产后周期相关的出口链。

• 美国低库存下的出口机会：关注那些美国库存水平较低的行业，它们可能先于其他行业进行补库存，从而创造出口机会。推荐关注纺织产品、化学产品、家具家居等非耐用品类别的出口链。

风险因素

• 地缘政治风险：超出预期的地缘政治事件可能对全球贸易造成冲击。
• 海外经济放缓：如果海外经济衰退程度超过预期，将对出口形成额外压力。

结论

2024年，中国出口形势预计会有所改善，但仍面临一定的不确定性。重点关注美国经济的补库存周期、全球贸易的复苏以及特定行业的机会。同时，需警惕地缘政治风险和全球经济放缓带来的潜在威胁。