2023年形势分析与2024年展望——养老金篇泰康研究院

多层次养老保险体系发展现状与展望

主要观点

• 多层次养老保险体系不断完善：我国养老保障体系主要依靠第一支柱（基本养老保险），但近年来制度不断完善，市场化投资运营稳步扩大。二支柱（企业年金和职业年金）市场增速放缓，但规模仍可观；三支柱（个人养老金）持续发展，但渗透率和户均缴费水平仍有提升空间。
• 养老保障体系结构不平衡：我国养老保障体系占GDP比重仅12%，远低于美国144%，且第一支柱占比约66%，第二支柱占比约33%，第三支柱占比不到1%。
• 企业年金市场潜力巨大：截至2023年Q2，企业年金市场规模已3万亿，未来增长主要由编外人员推动，市场空间广阔。
• 个人养老金发展初期：试点一年以来，开户人数约4030万人，但参保人群渗透率不高，户均缴费远低于政策上限。储蓄产品规模最大，占比约60%。

关键数据

• 基本养老保险：截至2022年末参保人数10.53亿人，基金累计结余69851亿元。市场化投资运营规模1.4万亿元，年均投资收益率5.44%。
• 企业年金：截至2023年Q2市场规模3万亿，较2014年增长3倍。职业年金基金投资运营规模超过2.11万亿元，年均投资收益率5.29%。
• 个人养老金：截至2026月底开户数约4030万人，累计缴费约200亿元，购买金融产品规模约135亿元。储蓄产品规模占比约60%，基金规模占比约30%+，保险和银行理财规模占比均约4%。

研究结论

• 第一支柱挑战：基本养老保险未来可能耗尽累计结余，预计到2035年有此风险。
• 第二支柱展望：企业年金市场未来主要由编外人员推动，职业年金将持续发挥提高养老金待遇水平的作用。
• 第三支柱发展：个人养老金制度仍需完善，覆盖人群和缴费水平有待提升，但未来增长空间较大，有望持续带来增量资金入市。
• 政策支持：中央金融工作会议提出发展养老金融，养老金融被列为国家金融工作重点，未来将进一步加强对第三支柱业务的关注。