2023年热轧卷板市场回顾与2024年展望：热轧卷板：山回路又曲 水涨船才高

——2023年热轧卷板市场回顾与2024年展望 黑色金属与建材研究中心田欣沅Z0017505 ➢摘要： 宏观方面，2023年以来经济总体呈现修复趋势，其中一季度脱离2022年低位后迅速回补产出缺口而呈现高斜率修复，二季度增长斜率明显回落，并出产量下降、价格回落的主动去库存迹象，通缩风险短期上升。但下半年开始经济回归稳定，重新形成产量回稳、价格反弹的格局。预计2024年国内经济总体仍将延续温和复苏为主的趋势，呈现“波浪式发展、曲折式前进”的特点。 从供应端看，由于2023年生产利润持续处于较差状态，粗钢产量持续下降，相比房地产上游建材而言，工业对应的工业材需求相对较好，铁水多由建材流向工业材。从需求端来看，国内PMI长时间在荣枯线下，显示内需虽总体呈现修复趋势，但复苏斜率不及预期，政府针对性财政消费政策刺激，叠加热卷部分下游产业，如汽车、船舶等升级推动出口大幅增加，缓解国内供需偏松格局。从成本端来看，铁矿石和煤炭仍是政策关注重点，关注内需温和复苏程度与美联储政策转向时点，上游偏强表现将促使热卷运行区间下边界抬升。 总体来看，由于出口超预期增加，2023年热卷供需矛盾并不突出，宏观扰动下预期交易阶段价格波动较大，考虑到贸易摩擦和保护的增加，2024年热卷供需从平衡表角度来看，在宏观经济温和复苏背景下，结构性行情概率高于趋势性行情，自身矛盾不足的情况下，阶段性炉料对热卷影响加大。预计2024年热卷价格波动收敛，下方支撑位为3500元/吨，上方压力位4500元/吨，主要运行区间在3800-4300元/吨。 目录 第一部分长期走势和2023年行情回顾.......................................................................................................4一、长期走势回顾....................................................................................................................................4二、2023年走势回顾.............................................................................................................................6三、2023年度热轧卷板成交持仓分析................................................................................................6第二部分宏观经济与政策环境.......................................................................................................................8第三部分热卷供给端分析.............................................................................................................................10一、全球粗钢产量.................................................................................................................................10二、国内钢材产量.................................................................................................................................10三、热轧卷板产量.................................................................................................................................13第四部分热卷进出口分析.............................................................................................................................13第五部分热卷需求端分析.............................................................................................................................14一、汽车行业.........................................................................................................................................15二、家电行业.........................................................................................................................................16三、造船行业.........................................................................................................................................17四、机械设备行业.................................................................................................................................17第六部分热卷库存与利润分析....................................................................................................................18一、库存分析.........................................................................................................................................18二、利润分析.........................................................................................................................................19第七部分黑色系价差分析.............................................................................................................................20一、热卷螺纹钢价差.............................................................................................................................20二、冷轧卷板与热轧卷板价差............................................................................................................21第八部分行业企业线上调研........................................................................................................................22一、钢企代表预测.................................................................................................................................22二、钢材咨询机构预测........................................................................................................................22第九部分热卷供需平衡表预测....................................................................................................................22一、2023-2024年度热轧卷板供需平衡表预测.............................................................................22二、2023-2024年度热轧卷板供需平衡表解析.............................................................................23 有色与钢铁建材分册 2024年中国期货期权市场年度报告 第十部分期货市场相关分析........................................................................................................................23一、期货价格技术分析........................................................................................................................23二、价格季节性分析.............................................................................................................................24第十一部分总结全文与2024年度操作建议................................................................................................25第十二部分相关股票价格及涨跌幅统计........................................................................................................26 第一部分长期走势和2023年行情回顾 一、长期走势回顾 热轧卷板期货自