2023年PVC市场回顾与2024年展望：PVC：恍惚无倪明又暗 低迷不已断还连

——2023年PVC市场回顾与2024年展望 能源化工研究中心夏聪聪Z0012870 摘要： 电石一路跌至低位：上游原料电石市场弱势未改，重心持续回落，降至近十年低位。电石市场不景气，成本端支撑持续走弱。电石市场供需结构失衡，导致价格一路下行。电石市场从2021年十月份开始调整，重心震荡回落。2022年底电石市场价格逐步跌破4000元/吨，进入2023年电石市场走势依旧低迷，呈现冲高回落形态。PVC行情不佳，自身成本及亏损压力下向上形成负反馈，打压电石走势。市场供需失衡局面难以扭转，电石市场回暖乏力，对PVC行情支撑偏弱. 新增装置陆续投产：2017年以来，在建及拟建项目众多，PVC产能保持稳步增长态势。2023年，PVC生产装置投产计划增加，截至11月底，共有四套装置顺利投产，涉及产能为240万吨，PVC产能到达到2882万吨，产能增速加快。PVC市场供应能力提升，产量稳中有增，市场可流通货源充裕。尽管PVC现货价格震荡回落，但企业生产整体较为平稳。 社会库存居高不下：2023年，PVC市场以高库存状态开局，华东及华南地区库存在24万吨左右，为近五年同期最高，从侧面反应市场供需矛盾较为突出。从2月份开始，PVC社会库存基本维持在40万附近波动。货源供应充裕，市场到货稳定，而下游需求迟迟未能回暖，导致社会库存居高不下。 进入2024年，PVC市场将延续高库存局面。首先经历季节性淡季，市场面临压力或进一步增加。PVC生产装置大部分平稳运行，产能利用率提升，产量呈现稳中增加态势。而下游市场需求能否回暖存在较大变数，从相关数据看，房地产市场目前仍然处于调整之中。PVC终端需求恢复需要时间周期，但供应端平稳，社会库存消化速度难以提升。尽管外贸端存在一定提振，但无法抵消疲弱内需。2024年，PVC期货行情或延续震荡筑底，重心在5600-6700区间内波动。 请务必阅读最后重要事项 目录 第一部分聚氯乙烯行情回顾........................................................................................................................1一、PVC历史走势....................................................................................................................................1二、2023年走势.......................................................................................................................................4第二部分价格波动分析...............................................................................................................................5一、季节性特点.........................................................................................................................................5二、波动率分析.........................................................................................................................................6三、成交持仓变化.....................................................................................................................................7第三部分宏观经济环境...............................................................................................................................8一、经济运行持续恢复向好......................................................................................................................8二、美联储政策转向.................................................................................................................................9第四部分上游原料及供给分析...................................................................................................................10一、国际油价震荡企稳............................................................................................................................11二、电石一路跌至低位............................................................................................................................12三、现货价格弱势松动............................................................................................................................13四、新增装置陆续投产............................................................................................................................15五、产能利用率略下滑............................................................................................................................17六、进口货源流入有限............................................................................................................................19七、社会库存居高不下............................................................................................................................20第五部分下游市场需求.............................................................................................................................21一、需求消费占比变化............................................................................................................................21二、楼市恢复态势偏弱............................................................................................................................23 能源与化工分册 2024年中国期货期权市场年度报告 三、表观消费窄幅回落............................................................................................................................25四、下游终端制品产量............................................................................................................................26五、出口市场存在提振............................................................................................................................27第六部分PVC供需平衡表.........................................................................................................................28第七部分技术分析.....................................................................................................................................29第八部分PVC后市展望............................................................................................................................30一、后市预判..........................................................................................................................................30二、期权策略..........................................................................................................................................30三、行业观市..........................................................................................................................................32附：行业