IMI宏观经济月度分析报告（第八十期）

国内外宏观金融形势分析

海外宏观

• 美欧日维持利率不变：美国联邦储备系统（Fed）12月会议决定维持目标利率区间在5.25-5.5%，欧洲中央银行（ECB）和日本银行（BOJ）也未调整利率，符合市场预期。
• 美元指数偏弱：美元指数延续下跌趋势，主要非美货币对美元升值，中国外汇交易中心人民币汇率指数（CFETS）下跌。
• 全球贸易需求反弹有限：全球贸易价格指标RJ/CRB商品价格指数12月前26天均值较11月大幅下降4%，韩国12月前20天出口同比大幅回升至13%，反映贸易需求虽有反弹但价因素可能仍偏弱。

国内宏观

• 经济运行平稳：11月经济数据显示生产、投资、消费和出口均有较好表现，尤其是工业生产增速较高，供给端恢复良好。
• 中央经济工作会议定调：强调高质量发展，经济工作将围绕科技创新、扩大内需、产业现代化等领域展开，财政政策适度加力、提质增效，货币政策灵活适度、精准有效。
• 财政政策：1-11月全国财政收支情况好转，政府性基金预算收入降幅放缓，中央经济工作会议提出积极财政政策要适度加力、提质增效。
• 货币政策：11月社融数据同比多增，新增人民币贷款减少，M2增速略有放缓，货币政策定调为灵活适度、精准有效，强调效果导向和社会融资成本稳中有降。
• 房地产市场：销售表现不佳，竣工面积继续回暖，政策层面强调一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，一线城市出台优化政策以促进房地产市场平稳健康发展。

宏观金融研究专题

• 商业银行贷款损失准备前瞻性研究：基于预期损失模型探讨商业银行贷款损失准备的前瞻性，提供新证据，旨在提高风险管理效率。

主要经济金融数据

• 图表与表格：展示近期人民币兑美元汇率变动、美元指数走势、韩国出口数据、RJ/CRB商品价格指数变化等关键经济指标，以及11月货币金融和社会融资数据的详细结构分析。