钢材&铁矿石日报：市场情绪转弱，钢矿震荡下行

钢材&铁矿石日报 市场情绪转弱，钢矿震荡下行 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得1.52%日跌幅，量仓收缩。现阶段，螺纹基本面变化不大，库存延续季节性累库，低供应虽给予钢价支撑，但疲弱需求仍易抑制淡季钢价上行，相对利好的还是宏观乐观预期和成本支撑，预计螺纹价格维持高位震荡运行格局，重点关注库存变化情况。 热轧卷板：主力期价震荡下行，录得1.34%日跌幅，量仓收缩。目前来看，得益于国内宏观乐观预期和成本支撑，热卷价格维持高位运行，但热卷供需格局有所转弱，高位供应虽在收缩，而需求走弱更加明显，谨防供需矛盾激化引发价格承压下行，重点跟踪热卷需求变化情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价高位回落，录得1.10%日跌幅，量增仓缩。现阶段，贴水修复逻辑驱动资金回流积极，继而支撑矿价偏强运行，但矿石需求持续走弱，而供应维持高位，供增需弱格局下矿市基本面表现疲弱，矿价上行驱动不强，相反高矿价易引发政策调控担忧，多空因素博弈下预计矿价延续高位震荡运行，重点关注持仓变化情况。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）多家机构预计MLF利率下调10-15个BP，1月降息是否会落地？ 年初央行连续第四个交易日在公开市场净回笼资金，本周累计净回笼创历史最高单周记录。专家指出，1月逆回购投放或与春节因素有关，以春节在同一月份的2018年、2021年来进行观察，1月逆回购多为净回笼，MLF方面，通常为超额续做。 本月15日MLF利率会下降吗？有专家表示1月份很可能再次调降MLF10BP，同时LPR非对称降息，推动实体融资成本继续下行。随着市场对于1月降息的预期渐浓，也有专家对财联社记者指出，央行前期提出的维持银行息差和利润在合理水平，也意味着监管层不希望出现过低的贷款利率，从而为银行留存实力应对化债，防止因企业贷款利率过低等造成的资金空转套利行为。在利率传导机制下，LPR和新发贷款利率进一步下行空间将有所收窄。 （2）央行、金融监管总局：加大住房租赁开发建设信贷支持力度 支持住房租赁供给侧结构性改革。金融支持住房租赁市场发展应突出重点、瞄准短板，主要在大城市，围绕解决新市民、青年人等群体住房问题，支持各类主体新建、改建和运营长期租赁住房，盘活存量房屋，有效增加保障性和商业性租赁住房供应。 （3）机构：12月中国电视市场出货总量环比下降3.4% 据洛图科技（RUNTO）报告数据显示，2023年12月，中国电视市场出货总量达345万台，环比11月下降3.4%，同比2022年下降高达22.3%，创下年内单月最高降幅。出货大幅下滑的根本原因在于终端市场的持续低迷。根据机构线上监测数据，从12月1日-12月31日，中国电视市场线上公开零售渠道（不含抖快等内容电商）的零售量较去年同期下降约20%。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局变化不大，库存延续季节性累库，利润收缩叠加环保限产扰动，钢厂停产检修增多，螺纹周产量环比下降7.65万吨，供应延续收缩并降至低位，继而使得库存增幅不大，低供应格局给予钢价支撑。与此同时，螺纹需求有所企稳，周度表需环比微增6.62万吨，而投机需求刺激下高频每日成交也有所回升，但两者依旧是近年来同期低位，且后续仍将季节性走弱，疲弱需求承压钢价，相对利好的是国内宏观乐观预期未退。综上，螺纹基本面变化不大，库存延续季节性累库，且低供应下累库幅度有限，但疲弱需求也将抑制淡季钢价上行，相对利好的还是宏观乐观预期和成本支撑，预计短期钢价维持高位震荡运行格局，重点关注库存变化情况。 热轧卷板：供需两端均有所走弱，近期钢厂停产检修增多，热卷供应同样迎来收缩，周产量环比降6.72万吨，但依旧处于相对高位，供应收缩利好效应不强，关注持续性。与此同时，热卷需求开始走弱，周度表需环比降12.86万吨，降幅相对明显，且主要下游冷轧行业基本面也在转弱，高供应下库存增加，冷热价差收缩，仍将拖累热卷需求，相应的高价出口韧性有待跟踪，后续热卷需求走弱隐忧未退。综上，得益于国内宏观乐观预期和成本支撑，热卷价格维持高位运行，但热卷供需格局有所转弱，高位供应虽在收缩，而需求走弱更加明显，谨防供需矛盾激化引发价格承压下行，重点跟踪热卷需求变化情况。 铁矿石：供需格局延续走弱，库存大幅增加，亏损加剧叠加环保限产扰动，钢厂停产检修增多，矿石终端消耗持续下行，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，双双创下阶段性新低，弱势需求仍将承压矿价。与此同时，国内港口到货如期升至高位，相应的海外矿石发运虽有所回落，但仍处于相对高位，按船期推算国内港口到货量维持偏高水平，叠加内矿生产积极，铁矿石供应依旧偏高。综上，贴水修复逻辑驱动资金回流积极，继而支撑矿价偏强运行，但矿石需求持续走弱，而供应维持高位，供增需弱格局下矿市基本面表现疲弱，矿价上行驱动不强，相反高矿价易引发政策调控担忧，多空因素博弈下预计矿价延续高位震荡运行，重点关注持仓变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。