钢材&铁矿石日报：市场情绪转弱，钢矿震荡下行

钢材&铁矿石日报 市场情绪转弱，钢矿震荡下行 核心观点 螺纹钢：主力期价转弱下行，录得1.17%日跌幅，量仓收缩，主力移仓换月将完成。现阶段，螺纹供需格局延续走弱，库存拐点出现，且后续供应存回升空间，而需求季节性走弱，供增需弱局面下螺纹基本面表现疲弱，弱现实格局承压钢价，但国内宏观强预期未退，叠加成本端支撑，钢价下行阻力也在，钢价运行逻辑在预期现实之间博弈，预计短期走势维持高位震荡运行，关注后续累库幅度情况。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.90%日跌幅，主力移仓换月完成，量仓扩大。目前来看，得益于需求韧性较好，热卷供需格局平稳，但需求存有隐忧，高供应下一旦需求转弱则其供需矛盾易激化，届时价格将承压下行，相对利好则是宏观强预期，在现实矛盾未爆发前预期将主导行情，预计热卷价格维持高位震荡，重点关注需求变化情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡走弱，录得1.14%日跌幅，量仓收缩，主力合约移仓换月中。现阶段，监管风险担忧发酵，且终端需求减量使得矿石供需格局持续走弱，短期利空因素发酵下矿价继续承压运行，相对利好则是国内宏观强预期未退，矿价下行阻力存在，多空因素博弈下矿价维持高位震荡运行，重点关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）潘功胜：主动适应我国房地产市场重大转型 央行行长潘功胜在《人民日报》撰文指出，更加注重跨周期和逆周期调节，保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性，满足实体经济有效融资需求，促进经济稳定增长。积极盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。目前，我国银行体系贷款余额超过200万亿元，社会融资规模余额超过300万亿元；近年来，我国每年贷款新增20万亿元左右，社会融资规模新增30多万亿元。盘活存量贷款、提升存量贷款使用效率、优化新增贷款投向，这三个方面对支撑经济增长的意义本质上是相同的。 （2）崔东树：2023年10月中国占世界新能源车份额67% 乘联会秘书长崔东树发文称，2023年世界新能源汽车走势较稳，今年1-10月新能源乘用车销量达到1120万台，同比增长41%；10月达到134万台，同比增长33%。受到高基数和各国补贴政策退出的影响，2023年世界新能源乘用车开局偏弱后逐步走强。2023年1-10月中国新能源乘用车占比世界新能源62%，其中10月中国占比份额67.5%的表现较强。 （3）淡水河谷首次将生物燃料用于铁矿石航运 淡水河谷与Oldendorff Carriers公司合作，首次将生物燃料用于散货船运输。投入这一试航的是Oldendorff船队旗下的一艘散货船，这艘散货船正在为淡水河谷执行将铁矿石从巴西运往亚洲的航行任务。今年10月16日，它在前往巴西的空载航程中，于新加坡加注了生物燃料。11月29日（本周三），它在巴西瓜伊巴岛码头装载了淡水河谷铁矿石，将在前往亚洲的满载航程中使用生物燃料。此次加注的B24生物燃料，由来自植物源餐厨废油的生物柴油（286吨，占比24%）和船用燃油调和而成。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局延续季节性走弱，库存拐点出现，利润改善后钢厂提产积极，周产量环比增6.06万吨，供应开始回升但仍处于相对低位，但考虑到螺纹吨钢利润尚可，尤其是短流程，后续产量仍有提升空间，低供应利好效应有限。与此同时，螺纹需求延续走弱，周度表需环比降14.75万吨，高频每日成交同样低迷，两者均处于近年来同期低位，淡季需求特征明显，继续承压钢价，相对利好的是国内宏观强预期。综上，螺纹供需格局延续走弱，库存拐点出现，且后续供应存回升空间，而需求季节性走弱，供增需弱局面下螺纹基本面表现疲弱，弱现实格局承压钢价，但国内宏观强预期未退，叠加成本端支撑，钢价下行阻力也在，钢价运行逻辑在预期现实之间博弈，预计短期走势维持高位震荡运行，关注后续累库幅度情况。 热轧卷板：供需格局平稳，库存延续去化，板材钢厂生产积极，周产量环比增6.57万吨，连续三周回升并创下年内新高，供应处于绝对高位。与此同时，热卷需求韧性延续较强，周度表现环比增4.22万吨，多因主要下游冷轧产量维持高位所致，但其供需矛盾在积累，冷热价差持续收缩，谨防冷轧转弱拖累热卷需求；相应的人民币升值叠加内外价差收敛，板材出口需求也存隐忧。总之，得益于需求韧性较好，热卷供需格局平稳，但需求存有隐忧，高供应下一旦需求转弱则其供需矛盾易激化，届时价格将承压下行，相对利好则是宏观强预期，在现实矛盾未爆发前预期将主导行情，预计热卷价格维持高位震荡，重点关注需求变化情况。 铁矿石：供需格局持续走弱，港存库存回升，利润改善后长流程钢厂复产有限，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，弱势需求仍易抑制矿价，且近期钢厂经营状况改善有限，需求端利空效应未退。与此同时，国内港口到货高位回落，且海外矿商发运也有所下降，但整体维持高位，且按船期推算后面国内港口到货难有明显减量，海外矿石供应延续平稳，相应的国内矿山生产季节性走弱，但降幅有限，当前铁矿石供应维持相对高位。目前来看，监管风险担忧发酵，且终端需求减量使得矿石供需格局持续走弱，短期利空因素发酵下矿价继续承压运行，相对利好则是国内宏观强预期未退，矿价下行阻力存在，多空因素博弈下矿价维持高位震荡运行，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。