金属期权日报

期权研究 2024年1月8日星期一 【基本面信息】铜：美国ADP就业人数强于预期，美债收益率走高。国内方面，上海地区下游买盘继续改善，持货商逐渐显现挺 价情绪。进出口方面，洋山铜溢价延续下滑。产业上看铜库存依然维持低位。铝：据SMM统计，2023年1-11月份国内电解铝累计产量3794.6万吨，同步增长3.6%。据海关数据显示，2023年1- 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 11月份国内原铝累计进口总量为136.7万吨，同比增长153%。国内氧化铝交割库宣布扩容五万吨。锌：上期所期货库存维稳。上海市场出货较少，均价升水高位，国产锭与进口锭价差拉大，贸易商间交投为 主，下游逢低补库。天津市场，下游采买积极性不高，交投氛围一般。广东市场，下游刚需补库，交投氛围差。沪粤价差拉大下炼厂优先发货上海，华南市场现货存在短缺预期。铁矿石：近期检修钢厂增多，陕钢、晋钢、建邦等均有停产计划，符合季节性规律和钢厂偏低的利润现状。铁 矿期价突破1000元，需注意上方监管压力。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 标的行情：沪铜（CU2402)经过前三周以来的偏多头上行震荡上涨，近一个多周高点回落，形成中期趋势向上短期回落下跌的市场行情走势形态，跌幅0.07%报收于68300。期权分析：期权隐含波动率报收于12.14%（+0.03%），自高位震荡下行突破下轨道线后窄幅盘整；期权持仓量 PCR报收于1.17（+0.09），低位窄幅震荡。策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使 得持仓delta保持负数，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CU2402，S_CU2402P67000，S_CU2402P68000和S_CU2402C68000，S_CU2402C69000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2402)近三周止跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，突破前期高点持续上涨，节后有所下降，形成短期多头趋势方向上小幅下跌的行情格局，涨幅0.03%报收于19190。期权分析：期权隐含波动率报收于12.31%（-1.35%），自高位大幅回落跌破历史平均数水平；期权持仓量PCR 报收于0.82（+0.00），大幅下跌至低位后窄幅波动。策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使 得持仓delta保持负数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2402，S_AL2402P19000@10，S_AL2402P19100@10和S_AL2402C19100@10，S_AL2402C19200@10。（3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2402)近一个月超跌反弹回暖上升，遇前期高点后快速下跌，涨幅0.42%报收于21300。期权分析：期权隐含波动率报收于14.64%（+0.34%），围绕下轨道线窄幅波动；沪锌期权持仓量PCR报收于 1.30（-0.02），震荡上行至较高位置。策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使 得持仓delta保持负数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2402，S_ZN2402P21000，S_ZN2402P21200和S_ZN2402C21200，S_ZN2402C21400。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2402)前三周以来连续报收小阳线偏多头上涨，遇前期高点压力后自上周以来高位盘整，形成中期多头短期区间震荡的市场行情走势形态，涨幅0.02%报收于481.42。期权分析：期权隐含波动率报收于12.31%（-0.04%），低于下轨道线窄幅波动；期权持仓量PCR报收于1.28 （+0.02），加速上行至较高位置。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2402，S_AU2402-P-472@10，S_AU2402-P-480@10和S_AU2402-C-488@10，S_AU2402-C-496@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2402)近两周以来连续报收阳线突破上涨，节后延续多头向上趋势大幅拉升后高位震荡，形成中期趋势向上短期涨速放缓的多头趋势的行情走势形态，涨幅0.05%报收于1065.00。期权分析：期权隐含波动率报收于34.16%（+0.20%），低位反弹持续上行突破前期高点；期权持仓量PCR报收 于2.71（-0.12），低位反弹持续震荡上行。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如I2402，S_I2402-P-1040@10，S_I2402-P-1060@10和S_I2402-C-1080@10，S_I2402-C-1100@10。