锡周报报告

锡周报报告锡周报报告锡周报报告锡周报报告2024202420242024----1111----5555中航期货中航期货中航期货中航期货 目录目录目录目录01 01 01 01 报告摘要报告摘要报告摘要报告摘要03 03 03 03 数据分析数据分析数据分析数据分析02 02 02 02 多空焦点多空焦点多空焦点多空焦点04 04 04 04 后市研判后市研判后市研判后市研判 PART 01报告摘要（1）美联储议息会议确定转向，鸽派言论打压美元及美债利率，GDP下修及PCE数据进一步强化降息预期，但经济韧性可能会有反复，美元低位小幅回升。（2）政治局会议与中央经济工作会议定调积极的财政政策，具体措施上防风险与转型并举，需关注具体政策措施。国内近期已向地方预下达2024年提前批地方债额度，预计在1月份尽快启动发行工作。市场焦点主要观点交易策略供应端，据SMM，2023年12月预计国内从缅甸佤邦进口约2600金属吨锡矿，环比小幅下降，而江西某冶炼企业因年底停产检修，预计国内精锡产量亦有所下降，年关前整体供应或趋紧。需求端，当下消费暂无实际性改善，集成电路、家电等行业景气度延续低迷。综合来看，消费电子升温预期支撑锡价偏强运行，不过当下供需格局仍两弱，且海外经济增速在高息环境下面临放缓压力，预计短期价格上行高度有限，短线不宜过分追多。维持震荡。 PART 02多空焦点利多因素利多因素利多因素利多因素利空因素利空因素利空因素利空因素年关前整体供应或趋紧库存继续处于高位需求端预期迎来周期反转美元指数回升锡矿进口或小幅减少 PART 02基本面世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年10月，全球精炼锡产量为3.14万吨，消费量为3.11万吨，供应过剩0.02万吨。2023年1-10月，全球精炼锡产量为28.89万吨，消费量为27.92万吨，供应过剩0.97万吨。2023年10月，全球锡矿产量为2.74万吨。2023年1-10月，全球锡矿产量为25.4万吨。-2-1-1001102-28 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12-28(万吨万吨万吨万吨)WBMS:供需平衡供需平衡供需平衡供需平衡:锡锡锡锡:累计值累计值累计值累计值2022202320202021 PART 03数据分析本周锡价有所走弱，现货跌幅小于期货，沪锡基差为-340元/吨，贴水幅度缩小；LME锡升贴水为-294美元/吨，贴水幅度扩大。-800.00200.001,200.002,200.003,200.004,200.0001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01LMELMELMELME锡（锡（锡（锡（0000----3333）升贴水）升贴水）升贴水）升贴水20202021202220232024-45,000.00-35,000.00-25,000.00-15,000.00-5,000.005,000.0015,000.0025,000.0001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01长江有色锡平均价升贴水长江有色锡平均价升贴水长江有色锡平均价升贴水长江有色锡平均价升贴水20202021202220232024 PART 03数据分析截止12月29日，云南、江西合计开工率58.4%，周环比下跌1.86%，其中云南地区开工率69.41%，周环比不变；江西地区开工率39.63%，周环比降低5.02%。江西某冶炼企业已于上周周中开始停产检修，本周已无产品产出，预期停产检修一个月左右。另外了解到近期市场中废料供给偏紧情况依旧保持。107,875157,875207,875257,875307,875357,87501-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01(元元元元/金属吨金属吨金属吨金属吨)平均价锡矿平均价锡矿平均价锡矿平均价锡矿:70%:湖南湖南湖南湖南20192020202120222023100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.0001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01平均价锡矿：平均价锡矿：平均价锡矿：平均价锡矿：70%：广西：广西：广西：广西20192020202120222023 PART 03数据分析据Mysteel援引于海关总署数据显示，11月中国锡矿沙及其精矿进口量为27872.2吨，环比增加10.17%，其中缅甸锡矿占比74%。缅甸佤邦锡矿自今年8月禁采后停产至今，不过当地选矿厂在9月中旬复产，对当时约200万吨的锡矿原矿库存进行选采作业。且缅甸佤邦财政部为补齐此前拖欠国内矿贸的锡矿，于10月和11月抛储约2000金属吨，上述资源陆续流入到国内，导致锡矿进口量维持高位。2,1007,10012,10017,10022,10027,10032,10037,10042,10001-31 02-29 03-31 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-3012-31(吨吨吨吨)进口数量进口数量进口数量进口数量:锡矿砂及精矿锡矿砂及精矿锡矿砂及精矿锡矿砂及精矿:当月值当月值当月值当月值202220232020202110,41560,415110,415160,415210,415260,41501-31 02-29 03-31 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-3012-31(吨吨吨吨)进口数量进口数量进口数量进口数量:锡矿砂及精矿锡矿砂及精矿锡矿砂及精矿锡矿砂及精矿:累计值累计值累计值累计值2022202320202021 PART 03数据分析据SMM统计，11月份国内精炼锡产量为15560吨，较10月份环比0.24%，较去年同比3.95%，1-11月累计产量为153253吨，累计同比2.16%，11月产量依旧保持稳定，进入12月，云南地区生产预计维持稳定；江西某冶炼企业预计年底停产检修，预计12月产量环比小幅下降。4,7009,70014,70019,70024,70029,70003-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01(吨吨吨吨)产量产量产量产量:锡锡锡锡:当月值当月值当月值当月值20222023201920202021-60-40-2002040608003-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01(%)产量产量产量产量:锡锡锡锡:当月值当月值当月值当月值:同比同比同比同比20222023201920202021 PART 03数据分析根据海关数据显示，11月份国内锡锭进口量为5346吨，环比增加60.93%，同比3.32%，1-11月累计进口量为2.85万吨，累计同比2.7%，11月下旬及近期进口窗口短暂关闭，预计12月进口量将环比回落，但依旧维持较高水平。831,0832,0833,0834,0835,0836,08301-31 02-29 03-31 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-3012-31(吨吨吨吨)进口数量进口数量进口数量进口数量:精炼锡精炼锡精炼锡精炼锡:当月值当月值当月值当月值20222023202020211655,16510,16515,16520,16525,16530,16535,16501-31 02-29 03-31 04-30 05-31 06-3007-31 08-31 09-3010-31 11-3012-31(吨吨吨吨)进口数量进口数量进口数量进口数量:精炼锡精炼锡精炼锡精炼锡:累计值累计值累计值累计值2022202320202021 PART 03数据分析据SMM统计，11月焊锡开工率89.94%，月环比上涨7.22%。11月份国内样本企业锡焊料产量及开工率上升，主要由于十一月份国内焊料企业的生产时间较为稳定，排除了类似十月份受长假期影响生产时间的问题，另外十一月下旬锡价大幅下行，刺激终端企业纷纷追加订单量，在锡价低位进行大量备库，造成十一月国内焊料企业产量有较明显的增加。进入12月，部分焊料企业反应终端企业12月份订单量下降，开始选择使用低价备库的库存进行生产，但也有少部分的焊料企业反馈12月份的订单还是相对稳定的。92949698910912914916918920901-31 02-29 03-31 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-3012-31(万吨万吨万吨万吨)产量产量产量产量:重点企业重点企业重点企业重点企业:镀锡板镀锡板镀锡板镀锡板(带带带带):累计值累计值累计值累计值20222023201920202021-24-14-461626364601-31 02-29 03-31 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-3012-31(%)产量产量产量产量:重点企业重点企业重点企业重点企业:镀锡板镀锡板镀锡板镀锡板(带带带带):累计值累计值累计值累计值:同比同比同比同比20222023201920202021 PART 03数据分析伦锡库存自四月末步入上行之路，上周伦锡库存减少0.91%，最新库存水平为7755吨，伦锡库存有所下降。截至12月29日，上期所周报库存6346吨，周环比增加705吨，增速为12.5%。0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01总库存：总库存：总库存：总库存：LME锡锡锡锡201920202021202220231,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01上期所库存上期所库存上期所库存上期所库存20192020202120222023 PART 04后市研判维持震荡。 感谢您的观看！免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。