公用事业及环保产业行业周报：24年电力年度交易结果陆续出炉，火电基本面边际向好

行业周报总结

市场表现

本周（1.1-1.5），A股市场整体呈现下跌态势，上证综指下跌1.54%，创业板指下跌6.12%。然而，公用事业板块逆市上涨，涨幅达到2.72%。碳中和板块和环保板块则分别下跌0.05%和1.14%。煤炭板块表现亮眼，上涨6.31%。

每周专题分析

• 电力年度交易结果：多个省份公布了2024年的电力市场年度交易结果，这为市场提供了明确的预期，减少了不确定性。特别是江苏省年度综合电价超出了市场预期，这一消息对于火电板块构成利好。
• 用电需求：第四季度末，全社会用电量同比增长显著，尤其是第二产业用电量增长强劲，主要受制于去年的低基数影响。高耗能行业的用电需求在下半年有所改善，特别是化学原料和化学制品制造业以及黑色金属冶炼和压延加工业。
• 燃料成本：2023年第四季度，市场煤价大幅下降，从10月的高点1035元/吨降至12月的920~950元/吨区间。预计2024年第一季度，市场煤价将继续保持在950元/吨左右，同比降幅预计将超过200元/吨。

历史行情复盘

2012年至2013年间，火电板块经历了类似当前市场条件的行情，包括进口煤冲击导致煤价快速下降。这种历史经验可能为投资者提供一定的参考。

行业要闻

• 风电安装船下水：江苏南通海事局支持的启东中远海运海工N1063自升式风电安装船安全下水，该船将推动海上风电项目的进展。
• 环保政策：广东省生态环境厅发布的公告鼓励危险废物的综合利用和先进技术的应用，旨在提升资源回收利用率和环保技术水平。
• 电力监控系统：南网超高压公司的特高压直流工程监控系统成功改造并投入运行，标志着我国特高压直流工程自主可控系统的重大进步。

投资建议

• 火电板块：建议关注华能国际、浙能电力、江苏国信、皖能电力等拥有高质量火电资产和积极拓展新能源发电的企业。
• 核电板块：中国核电作为核电龙头值得重点关注。
• 环保板块：青达环保作为灵活性改造中全负荷脱硝环节的龙头企业，值得关注。

风险提示

• 电力板块：面临新增装机容量不及预期、下游需求不足、电力市场化进程缓慢、煤价维持高位、补贴退坡等问题。
• 环保板块：可能遇到环境治理政策实施效果低于预期的风险。