業績焦點：華潤電力控股有限公司 (836.HK) 18/08/2016  營業額下降低雙位數 今年首6個月，集團營業額按年下降16.2%至309.71億港元。收入下跌主要是由於附屬燃煤電廠平均售電電價同比下降，及附屬燃煤電廠售電量同比下降所致。  火電業務收入下跌 火電收入按年下跌18.0%至265.02億港元，佔總收入85.57%，而按燃煤發電廠的運營權益裝機容量計，則佔集團85.9%，達29,746兆瓦。另外，於2015年及2016年首六個月同期運營的27座附屬燃煤發電廠，於2016年上半年的平均滿負荷機組利用小時為2,315小時，較2015年上半年的2,532小時下降8.6%。  可再生能源業務收入輕微上升 可再生能源收入按年上升3.9%至31.06億港元，佔總收入10.0%。於2016年上半年，集團新增風電運營權益裝機容量195兆瓦，新增光伏運營權益裝機容量84兆瓦。  煤礦開採業務收入倒退 煤礦開採收入按年跌15.7%至13.63億港元，佔總收入4.4%。2016年上半年，隨著煤炭行業供給側改革政策落實，電煤價格已從低位溫和回升，但整體上仍維持供大於求的局面，煤炭消費量也繼續減少，預期短期內煤炭價格不會大幅回升。  股東應佔利潤減少逾兩成 集團的經營利潤按年下降12.6%至101.21億港元；另外，期內股東應佔利潤按年減少21.7%至53.36億港元。每股基本盈利為1.12港元，按年下降21.7%。董事會建議派發中期股息每股0.125港元(去年同期為0.10港元)。 華潤電力(836.HK)中期財務數據 10%12%14%16%18%20%05010015020025030035040030/6/201530/6/2016營業額(左軸)股東應佔利潤(左軸)利潤率(右軸)(單位：億港元) 15年至16年集團中期營業額(按業務分部) 050100150200250300350火電可再生能源煤礦開採30/6/201530/6/2016(單位：億港元) 2016年集團中期營業額分部佔比 85.6%10.0%4.4%火電可再生能源煤礦開採 華潤電力(836.HK)主要於中國投資、開發、經營和管理發電廠及煤礦項目。 業務為於中國投資、開發、經營及管理大型燃煤發電廠。 業績概述 綜合評述 華潤電力中期股東應佔利潤按年下挫21.7%，較市場預期為差，主因燃煤電廠平均售電電價下降幅度較高及財務成本上升所致。雖然集團預計電力需求會較為疲軟，但根據國內的宏觀經濟情況，集團降低資本開支，並打算未來三個財政年度維持穩定的每股派息，相信市場會對此有較正面反應。 華潤電力(836.HK) 參考數據 市盈率： 7.57倍 市值： 652.8億元 預測市盈率： 6.28倍 52周高位： 21.00元 市帳率： 0.92倍 52周低位： 10.70元 免 責 聲 明 本報告由致富證券有限公司(“致富證券”)提供，所載之內容或意見乃根據本公司認為可靠之資料來源來編製，惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告的作用純粹為提供資訊，並不應視為對本報告內提及的任何產品買賣或交易之專業推介、建議、邀請或要約。致富證券及其附屬公司、僱員及其家屬及有關人士可於任何時間持有、買賣或以市場認可之方式，包括以代理人或當事人對本報告內提及的任何產品進行投資或買賣。投資附帶風險，投資者需注意投資項目之價值可升亦可跌，而過往之表現亦不一定反映未來之表現。投資者進行投資前請尋求獨立之投資意見。致富證券在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何直接或間接損失。致富證券擁有此報告內容之版權，在未獲致富集團許可前，不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。撰寫研究報告內的分析員均為根據證券及期貨條例註冊的持牌人士，此等人士保證，文中觀點均為其對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。截至本報告發表當日，此等人士均未於本報告中提及的公司或與此等公司相同集團的成員公司之證券存有權益。