業績焦點：康師傅控股有限公司 (322.HK) 24/08/2015
營業額按年減少逾一成 截至2015年6月30日止6個月，集團營業額按年減少11.52%至48.70億美元，主要是受飲品及方便麵的業務倒退所拖累。
業務表現 飲品 飲品業務營業額按年倒退11.11%至29.62億美元，佔總營業額的比例為60.81%，主要由於2014年同期 來 自 即 飲 茶 及 包 裝 水 的 高 銷 售 基 數 及 期 內 相 對保守的消費氣氛所致，另外，期內毛利率較2014年同期上升1.29%至34.74%。根據AC Nielsen最新數據顯示，按銷售量計算，集團2015年第二季度 即 飲 茶 銷 售 量 的 市 場 佔 有 率 較 去 年 同 期 上 升2.2%至56.4%，繼續穩居市場首位。 方便麵 方便麵業務營業額按年減少11.88%至17.92億美元，佔總營業額的36.80%，毛利率按年上升3.01%至30.30%。根據AC Nielsen最新數據顯示，2015年 第 二 季 度 康 師 傅 方 便 麵 銷 售 量 與 銷 售 額 的 市 場佔有率分別為46.0%及55.2%。 方便食品 方便食品業務營業額按年下跌25.46%至6,680萬美元，佔總營業額約1.37%。根據AC Nielsen最新數據顯示，2015年第二季度康師傅蛋酥卷類的市場銷售額佔有率為19.5%，位居市場首位；而夾心餅乾的市場銷售額佔有率為13.1%，居市場第二位。
毛利下挫逾半成 集團期內毛利按年下跌6.34%至16.02億美元，但是 毛 利 率 卻 由2014年 同 期 的31.07%攀 升 至32.89%。
股東應佔溢利下跌約一成半 集團2015年中期股東應佔溢利按年下挫14.77%至1.98億美元，折合每股基本盈利為3.53美仙，利潤率由去年同期的4.21%下跌至4.06%。 14至15年康師傅控股(322.HK)中期財務數據 0%10%20%30%40%010203040506030/6/201430/6/2015營業額(左軸)股東應佔溢利(左軸)毛利率(右軸)利潤率(右軸)(單位：億美元) 集團中期營業額 (按業務比較) 05101520253035飲品方便麵方便食品其他30/6/201430/6/2015(單位：億美元) 集團中期溢利 (按業務比較) -0.50.00.51.01.52.02.5飲品方便麵方便食品其他內部沖銷(單位：億美元)30/6/201430/6/2015 康師傅控股(322.HK)主要於國內從事生產及銷售方便麵、飲料及方便食品。 業績概述 綜合評述 康師傅控股中期股東應佔溢利下跌約一成半，惟表現已優於預期，主要由於主要原材料價格下跌，加上集團優化產品組合及改善生產作業，令整體毛利率按年錄得上升所致；惟國內增長放緩，市民消費意欲或會繼續下降，集團的營業額難以止跌回升，故對集團盈利預測只屬中性。 康師傅控股(322.HK) 參考數據 市盈率： 25.5倍 市值： 725億元 預測市盈率： 19.6倍 52周高位： 22.50元 市帳率： 3.06倍 52周低位： 12.86元 免 責 聲 明 本報告由致富證券有限公司(“致富證券”)提供，所載之內容或意見乃根據本公司認為可靠之資料來源來編製，惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告的作用純粹為提供資訊，並不應視為對本報告內提及的任何產品買賣或交易之專業推介、建議、邀請或要約。致富證券及其附屬公司、僱員及其家屬及有關人士可於任何時間持有、買賣或以市場認可之方式，包括以代理人或當事人對本報告內提及的任何產品進行投資或買賣。投資附帶風險，投資者需注意投資項目之價值可升亦可跌，而過往之表現亦不一定反映未來之表現。投資者進行投資前請尋求獨立之投資意見。致富證券在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何直接或間接損失。致富證券擁有此報告內容之版權，在未獲致富集團許可前，不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。撰寫研究報告內的分析員均為根據證券及期貨條例註冊的持牌人士，此等人士保證，文中觀點均為其對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。截至本報告發表當日，此等人士均未於本報告中提及的公司或與此等公司相同集團的成員公司之證券存有權益。