能源化工期权日报

期权研究 2024年1月5日星期五 【基本面信息】 橡胶：上期所天然橡胶库存189951（3750）吨，仓单165220（5370）吨。20号胶库存 126323（4860）吨，仓单117129（5343）吨。丁二烯仓库上周5940吨，本周7740（ 1800）吨。甲醇：库存方面，港口库存总量报90.54万吨，环比-6.22万吨。企业库存环比-3.73万吨，报41.62万吨。企业 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 订单待发23.48万吨，环比-4.49万吨。传统需求甲醛、醋酸开工回落，其余回升，整体仍走低为主。江浙MTO开工90.55%，环比小幅回升，整体甲醇制烯烃开工89.86%，环比+1.52%。 PVC：PVC基本面维持弱势，上游生产企业检修计划偏少，生产减损量环比下降，市场供应压力增加，下游维持刚需低价采购，远期节日停工放假预期偏弱，现货市场价格重心维持弱势震荡 塑料：华东HDPE现货市场主流价格在8000元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE市场主流价格9100元/吨，较上 一工作日持平；华北 LLDPE市场主流价格8180元/吨，较上一工作日下跌20元/吨。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 橡胶上个月初以来超跌反弹回暖上升连续报收阳线，”V“型反转后延续近三周以来的多头上涨，节后冲高回落连续报收小阴线，形成偏多头趋势方向上短期下降的市场行情走势形态，跌幅0.75%报收于13865；期权隐含波动率报收于21.02%（-0.02%），持仓量PCR偏低位置窄幅盘整报收于0.62。 期权分析：标的行情，沪胶主要表现为偏多头趋势方向上的短期回落的行情走势；期权角度，持仓量PCR维持在较低水平；波动上，橡胶期权隐含波动率中位数偏上。策略建议：构建偏中性的卖出宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速上涨突 破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405P14000@10，S_RU2405P13750@10和S_RU2405C14250@10，S_RU2405C14500@10。（2）甲醇期权 甲醇前一周以来逐渐反弹回暖上升，上周冲高回落逐渐下降延续近两周震荡下行的市场行情走势，跌幅0.95%报收于2393，期权隐含波动率报收于19.25%（-0.18%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.79。 期权分析：标的行情，甲醇表现为短期偏弱势大幅震荡的市场行情走势形态；期权角度，持仓量PCR窄幅盘整较 低位置水平；波动上，甲醇期权隐含波动率小幅波动历史偏中位水平。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头的组合策略，获取时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓，使得持仓保持负数，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2402期权，S_MA2402P2350@10，S_MA2402P2375@10和S_MA2402C2425@10，S_MA2402C2400@10。 （3）PTA期权 PTA经过前期连续空头下行回落后，前一周超跌反弹V”型反转连续报收大阳线，而后一周高位盘整震荡，形成短期偏多趋势高位盘整的市场行情走势形态，跌幅0.41%报收于5840，期权隐含波动率报收于17.22%（-0.91%），持仓量PCR维持中性水平报收于0.89。 期权分析：标的行情，PTA表现为宽幅区间盘整震荡的市场走势形态；期权角度，持仓量PCR维持偏低水平；波动上，PTA期权隐含波动率维持至历史中位数水平。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2402期权，S_TA2402P5800@10，S_TA2402P5700@10和S_TA2402C5900@10，S_TA2402C6000@10。 （4）塑料期权 塑料止跌反弹回暖上升后延续近三周以来震荡上行偏多头上涨，上周以来上升受阻回落逐渐下降，节后延续弱势行情，形成短期偏空的市场行情走势形态，跌幅0.54%报收于8128；期权隐含波动率报收于13.64%（+0.12%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.79。 期权分析：标的行情，塑料中趋势向上短期回落的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR维持中性偏弱的水平位置；波动上，塑料期权隐含波动率历史较低水平。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8100@10，S_L2405-P-8000@10和S_L2405-C-8200@10，S_L2405-C-8100@10。（5）PVC期权 PVC上周以来上升受阻回落连续报收大阴线形成空头下跌趋势破位下行，整体表现为空头下跌的市场行情走势形态，跌幅1.49%报收于5825；期权隐含波动率报收于18.95%（-0.31%），持仓量PCR小幅上涨报收于0.95。 期权分析：标的行情，PVC空头压力线下弱势震荡下降的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动 上，PVC期权隐含波动率中位数水平。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上涨至高行权价，则平仓离 场，如V2405期权，B_V2405-P-5900@10，B_V2405-P-6000@10和S_V2405-P-5600@10，S_V2405-P-5700@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构