晨报集萃

2024.1.4 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名 交易数据观测—商品月涨跌排名 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 投资观点 上周生产继续回落，房地产边际改善。 市场逻辑 1、上周生产继续回落。钢铁产业链热度下降，焦炉产能利用率下降2.09pct，高炉开工率下降2.52 pct；螺纹钢产量减少9.66万吨，库存增加3万吨；石油沥青开工率下降0.9 pct，连续五周下降，季节性下行或将在2月初触底；化工PX开工率高位下降5.93 pct，PTA开工率回升；汽车全钢胎开工率大幅下降7.9pct，半钢胎高位小幅回落。 2、房地产边际改善。12月31日当周，30大中城市商品房成交366.55万平方米，较前一周增加51.68万平方米，连续三周回升。10大城市商品房存销比（面积）为52.69，为2023年7月中旬以来最低，较前一周下降8.02；100大中城市土地供应面积1503万平方米，较前一周增加215万平方米，连续五周下降后回升；100大中城市住宅用地成交溢价率2.65%，较前一周升1.7pct。 核心数据 航运SCFI指数大幅回升504.59点，CCFI指数升29.44点。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 政策持续出台，但市场信心及成交额不足，或有分化，暂观望。 市场逻辑 1、现货：上证50收涨，沪深300、中证500均收跌，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出； 2、期市：IH收账，IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度上升，空仓集中度下降；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降；IH主力合约收涨，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周三，主力资金净流出250亿元；北向资金流入17亿元。融资余额15925亿，较昨增14亿，融券余额756亿，较昨增4亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—白糖 投资观点 巴西丰产弥补多国减产，印泰出口稍恢复；国内产量或恢复，郑糖震荡偏弱。 市场逻辑 1、据Unica公布的数据，2023/24榨季截至12月上半月，巴西中南部地区已有162家糖厂收榨，低于去年同期的214家。预计剩余的83家糖厂预计将在12月下半月收榨。12月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1908.3万吨，同比增加1354.0万吨，制糖比为43.41%，同比增加3.67%；产糖量为92.5万吨，同比增加62.2万吨，同比增幅达205.39%；2023-12-17 2、根据印度糖厂联合会(NFCSF)公布的数据，2023/24榨季截至2023年12月31日，印度已有511家糖厂开榨，同比减少3家；甘蔗入榨量为1.22264亿吨，较去年同期的1.32055亿吨减少979.1万吨，降幅7.41%；产糖1121万吨，同比下降92.5万吨，降幅7.62%； 3、2023年1-11月我国成品糖产量累计为1000.8万吨，较上年同期下降13.6%（上年1-11月份我国成品糖产量累计为1178.8万吨）。其中，11月当月成品糖产量95.6万吨，同比增长2.2%（上年11月份我国成品糖产量为94.1万吨）。 核心数据 国际糖业组织（ISO）将2023/24榨季，全球糖供需缺口212万吨 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—豆油 投资观点 基本面不佳致使盘面承压。 市场逻辑 1、成本端利空：气象模型显示，近期巴西大部分干旱地区将迎来更为广泛的降雨，一些前期干旱的地区将出现暴风雨天气，降雨量有望达到或超过历史均值，这有助于大豆播种和早期生长，从而缓解了人们对干旱损害大豆产量前景的担忧，加之美豆出口迟缓，从而使得美豆承压。 2、国内供应端充裕，且面临其他油脂竞争：12月下旬以来，进口大豆到港增多、油厂开机提升，豆油库存增加。另外，同期的菜籽、菜油进口也较多，国内菜油供给持续增加，甚至川渝地区菜油出现胀库现象；此外，其他低价葵花籽油等油脂供给也较多。 3、国内油脂的节日消费也并未出现明显增长，呈现旺季不旺的局面，从而致使市场对未来的消费预期逐渐由乐观转为谨慎。 核心数据 截止2023年12月26日，豆油港口库存为85.1万吨，环比减少0.9万吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。 原油：短期偏强震荡，关注OPEC+减产落地完成率。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 油脂：国内供应仍充裕，然需求预期预期有待修复。 蛋白粕：供给或重新酝酿炒作风险，然需求仍是拖累因素。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！