橡胶日报：成本支撑仍存，胶价趋稳运行

研究院化工组 策略摘要 研究员 国内原料呈现减少趋势，需求淡季轮胎开工率小幅回落；国内港口库存继续下降，NR因国内青岛交割仓库发生火灾，涉及部分仓单，但总量占深色胶比例有限，总体影响有限；泰国原料维持偏强运行，成本驱动对胶价支撑仍较强，胶价趋稳运行。顺丁橡胶部分装置停车检修，产能利用率降至低位，供应延续偏紧格局；需求端延续淡季特征，但进一步示弱空间或也有限，尤其半钢胎开工率预计持稳为主；原油价格触底反弹，成本支撑预期走强，合成胶价格偏强运行。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 天然橡胶：国内云南产区已经处于停割阶段，海南产区也将迎来全面停割，总体国内原料呈现减少趋势。近日泰国、越南等产胶区雨水减少，利于原料开割放量。需求淡季叠加山东地区受环保影响部分装置临停以及降负荷的影响，轮胎开工率小幅回落；中国天然橡胶社会库存继续累库，期价有所承压；泰国原料维持偏强运行，成本驱动对胶价支撑仍较强，胶价趋稳运行。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 顺丁橡胶：国内丁二烯生产利润低位回升，港口库存已经处于同比低位，齐鲁顺丁橡胶装置临时停车，茂名石化、浙石化顺丁橡胶装置延续停车检修，山东益华顺丁橡胶装置尚未重启，顺丁橡胶产能利用率降至低位，供应延续偏紧格局；需求端延续淡季特征，但进一步示弱空间或也有限，尤其半钢胎开工率预计持稳为主；原油价格触底反弹，成本支撑预期走强，合成胶价格偏强运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 谨慎偏多。国内原料呈现减少趋势，需求淡季轮胎开工率小幅回落；中国天然橡胶社会库存继续累库，期价有所承压；泰国原料维持偏强运行，成本驱动对胶价支撑仍较强，胶价趋稳运行。顺丁橡胶部分装置停车检修，产能利用率降至低位，供应延续偏紧格局；需求端延续淡季特征，但进一步示弱空间或也有限，尤其半钢胎开工率预计持稳为主；原油价格触底反弹，成本支撑预期走强，合成胶价格偏强运行。 风险 全球需求恢复缓慢，全球产量的释放节奏。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤..........................................................................................................3 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.........................................................................................................................7图20:BR基差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................7图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨.........................................................................................................................................7图2