金、铜持续放量可期

《有色金属 | 工业金属》研报聚焦于金、铜等工业金属的市场前景，特别是紫金矿业（601899.SH）的业绩表现和增长潜力。以下是研报的主要内容摘要：

主要亮点：

• 紫金矿业：公司2023年产量持续增长，矿山产铜、产金、产锌（铅）和产银均实现显著提升，其中矿山产铜产量首次突破100万吨，表明公司生产效率提高。
• 金、铜价格展望：在需求增长、供给增速放缓的背景下，铜价有望保持稳定支撑，同时，随着美联储降息周期的开启，黄金价格预计将迎来新一轮上升周期。
• 盈利预测：预计紫金矿业2023-2025年的归母净利润分别为217.87亿元、277.53亿元、338.07亿元，每股收益从0.83元增加至1.28元，对应PE分别为15.06倍、11.82倍、9.70倍。
• 评级建议：基于公司各项目的进展和预期增长，给予公司2024年13-18倍PE的估值，对应股价区间为13.65元-18.90元，维持“增持”评级。

风险提示：

• 价格波动：金、铜价格的大幅下跌。
• 项目进展：项目建设进度可能未达到预期。
• 海外运营风险：可能面临的海外运营挑战。

投资要点总结：

• 产量增长：紫金矿业的矿山产铜、产金等产量持续增长，特别是铜产量的提升，为公司带来了稳定的业绩支撑。
• 黄金复产：波格拉金矿的全面复产预计将显著增加公司的黄金产量，受益于黄金价格的上升周期，将为公司带来稳定的利润贡献。
• 盈利预测与估值：基于公司的业绩预测，给出了详细的盈利指标和估值分析，强调了公司未来的增长潜力和投资价值。
• 风险考量：报告也指出了可能影响公司业绩的风险因素，提醒投资者注意市场波动和项目进展的风险。

这份研报为投资者提供了对紫金矿业及其所在工业金属市场的深入分析，强调了公司在行业内的领先地位和未来增长的潜力。