科学仪器双周谈第十三期：六大视点回望2023年国产科学仪器行业整体发展动态

北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 2024年01月03日 《北交所周观察：招募首批科技创新合作伙伴，合格投资者开户数已达675万户—北 交 所 策 略 专 题 报 告 》-2023.12.31 《云星宇（873806.BJ）：专精智慧交通系统集成，2023Q1-3归母净利润+28%—北交所新股申购报告》-2023.12.31 《2023年北交所盘点：守固创新，改革发力下高涨幅迎新年—北交所策略专题报告》-2023.12.29 六大视点回望2023年国产科学仪器行业整体发展动态 ——科学仪器双周谈第十三期 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002  破局之时将至，六大视点回望2023年国产科学仪器行业整体发展动态 市场行情：行业持续调整下行后在年末由弱转强，全年涨跌幅为-15%（前复权为-12.9%）基本追平沪深300，电子测量赛道强势，北交所公司领跑全部赛道。经营业绩：需求下行带来盈利压力，2023前三季度科学仪器板块营收180亿元（+3.3%），归母净利润16.47亿元（-4.8%），增速趋缓；电子测量及电池测试赛道公司业绩“强者恒强”。政策推动：第二十届第三次政治局集体学习、2023年第15期《求是》杂志刊文均表达“推进科学仪器自主化”的重要引领，尽管贴息贷款落地不及预期，但退税政策延续以及环境测试、制造业测试测量等领域政策利好仍有望撬动需求。进出口：从分析仪器代表产品来看，2023Q1-Q3色谱仪进口53.5亿元(-23%)，质谱仪进口98.6亿元(+15%)，仍有结构增长；而出口方面俄罗斯市场引领出海风潮，前三季度向俄罗斯出口额中色谱仪增长5倍，质谱增长超10倍。投融资：2023年A股15家泛科学仪器行业公司上市，集中在制造业检测、测量领域，6家为北交所公司；一级市场2023年共融资68起、金额近60亿元，亿元级融资达15起，质谱、色谱等最热门。2024前瞻：生命科学领域结束压力期后有望走向复苏，电子测量、电池测试也将在多元产业增量带动下兑现业绩/估值弹性，看好国产仪器革故鼎新、砥砺向前。  近两周科学仪器板块整体上涨3.4%，PE TTM稳定在41.3X 行情表现上，科学仪器板块近两周（12.16-12.31）整体上涨3.4%，当前总市值为1248亿元，板块内北交所公司领涨；生命科学上涨1.9%，新芝生物领涨（+9.36%）；电子测量近两周表现较好，实现上涨3.5%，同惠电子领涨（+24.27%）；电池测试仪器板块上涨5.7%，科威尔领涨（+10.85%）。估值方面，当前科学仪器板块PE TTM为41.3X，其中生命科学PE TTM为48.5X；电子测量PE TTM为50.8X；电池测试估值相对最低，目前PE TTM稳定在26.1X。  2024年关税调整以及禁止出口名单调整发布，涉及多类科学仪器 近期各官方机构发布重点政策：一是国务院发布《中华人民共和国进出口关税条例》，涉及色谱仪、光谱类仪器等理化分析仪器，流量、压力、气体类检测仪器，环境分析检测类仪器等等调整。二是商务部、科技部发布《中国禁止出口限制出口技术目录》涉及激光雷达、热工量和机械量测量仪器、材料试验机等调整。  各仪器公司纷纷推进产业合作、股份回购及投资并购，高端电镜国产化加速 公司经营：创远信科、禾信仪器等公司持续加强产业协同合作。资本市场：莱赛激光上市，晶华光学挂牌后约30天完成上市辅导验收和受理，皖仪科技增大回购力度、三德科技发布回购计划。投资者交流：坤恒顺维扩张无线电测试仿真仪器发力卫星通信等。行业要闻：博众仪器200kV透射电子显微镜试产；《2023年中国食物与营养发展报告》发布；多省市提前下达2024年中央水污染防治资金已超过39亿元。外资方面：蔡司2022/23财报发布，集团收入增长15%至101.08亿欧元，半导体业务亮眼。一级市场方面：铭毅智造近期获得B++轮近亿元融资。  风险提示：下游需求下行、行业政策变化、自主替代不及预期等。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所行业主题报告 开源证券 证券研究报告 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 科学仪器年度总结：多维度梳理全年大事件，行业挑战中涌现新机 ................................................................................. 4 1.1、 视点一：国产仪器已拨云见雾，2024年将开拓新篇 ................................................................................................. 4 1.2、 视点二：二级市场柳暗花明，北交所公司引领行业绝地反攻 .................................................................................. 4 1.3、 视点三：科学仪器公司收入端整体稳健，盈利端较多承压 ...................................................................................... 6 1.4、 视点四：多方政策指引仪器行业发展，高层级不断强调仪器国产化 ...................................................................... 8 1.5、 视点五：进口数据折射行业需求波动，对俄出口开拓仪器出海风潮 ...................................................................... 9 1.6、 视点六：二级市场发行聚焦于制造业检测，一级投融资热度不减 ........................................................................ 11 2、 看行情：近两周科学仪器板块整体上涨3.4%，PE TTM升至41.3X ................................................................................ 15 2.1、 行情动态：科学仪器近两周整体上涨3.4%，电池测试领涨................................................................................... 15 2.2、 估值动态：板块PE TTM 41.3X，电子测量估值50.8X领先行业 .......................................................................... 16 3、 看政策： 2024年关税调整以及禁止出口名单调整涉及多类仪器 .................................................................................... 18 4、 看公告：各仪器公司纷纷推进产业合作、股份回购及投资并购等布局 ........................................................................... 19 5、 看新闻：高端电镜国产化加速，博众仪器透射电镜试产 ................................................................................................... 21 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 22 图表目录 图1： 2024科学仪器行业迎来机遇之年，国产化、高端化、下游复苏与新增量多主题共振值得期待 ............................... 4 图2： 科学仪器板块全年下跌15%，但电子测量仪器公司、北交所公司带动板块在10月下旬-12月底走出绝地反击 .... 5 图3： 北交所公司引领行业反攻，三大板块涨幅冠军均为北交所公司 .................................................................................... 5 图4： 电子测量板块全年维持强势，生命科学板块走势受到下游影响较大 ............................................................................ 5 图5： 科学仪器2023前三季度整体实现收入增长3% ............................................................................................................... 6 图6： Q3单季科学仪器行业营收增长4.4%、利润下滑 ............................................................................................................ 6 图7： 科学仪器子板块营收增速2023Q1-Q3普遍回落............................................................................................................... 7 图8： 科学仪器子板块归母净利润增速仅电池测试上升 ............................................................................................................ 7 图9： 2023Q1-Q3我国色谱仪进口金额53.53亿元，共19565台 ........................................................................................... 10 图10： 2023年以来单月出口整体稳中有升，9月达到全年新高1.1亿元（亿元） ............................................................. 10 图11： 出口国方面俄、美需求均高速增长5-6倍/亿元 ........................................................................................................... 10 图12： 2023Q1-Q3向中国香港、俄罗斯出口金额较多............................................................................