纯碱玻璃投资策略周报：纯碱中期偏弱，玻璃年中较强

纯碱玻璃投资策略周报2023年12月29日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 1、12月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。从企业规模看，大型企业PMI为50.0%，比上月下降0.5个百分点，位于临界点；中、小型企业PMI分别为48.7%和47.3%，比上月下降0.1和0.5个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为50.2%，比上月下降0.5个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产延续扩张。新订单指数为48.7%，比上月下降0.7个百分点，表明制造业市场需求有所下降。原材料库存指数为47.7%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存量减少。从业人员指数为47.9%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度有所回落。 2、据中指研究院统计，2023年，TOP100企业拿地总金额13195亿元，拿地规模同比微增1.7%，由于年底推地节奏有所加快，带动企业拿地总额增速转正。央国企及地方国资仍为拿地主力，2023年央国企及地方国资拿地金额占比接近80%。从新增货值来看，中海地产、保利发展、华润置地占据榜单前三位，其中中海地产以累计新增货值2585亿元占据榜单第一；保利发展、华润置地紧随其后，累计新增货值规模分别为2336亿元和2206亿元。 期现下跌，月差维持 截至12月29日，沙河重碱2800元/吨，环比上周-100元/吨。01基差500点，05基差956点。月差方面，1-5月差456点，5-9月差82点。纯碱现货价格小幅下调，期货持续下跌，基差走阔，月差变化不大 近期检修企业较多，青海供给端扰动持续 近期停车检修企业较多，涉及产能较高，大多为短停检修。青海两家企业仍在停车中。 开工产量小幅下降 上周纯碱总开工率83.54（-0.44%），氨碱法开工率77.09%（-2.72%)，联产法开工率84.98%(-3%）纯碱周度产量65.04（+0.34)万吨,其中轻碱产量27.37(-0.43）万吨，重碱产量37.66（+0.77）万吨。上周较前周新停车数量继续增多，青海地区供给端扰动仍未结束，开工率继续下滑 成本存小幅回升预期，纯碱利润仍丰厚 截至12月29日，山东氨碱法利润1262元/吨，青海氨碱法利润1430元/吨，华东联碱法利润1451元/吨。成本端原材料维稳，动力煤价格小幅抬升，整体利润仍丰厚。 纯碱价格下滑，出口窗口逐步打开 11月份纯碱进口9.72吨，环比10月-5.6万吨；纯碱出口6.79万吨，环比10月+0.9万吨。纯碱价格下滑，进口利润相应减少，出口利润增加，净出口数量增多，后续随着纯碱价格继续走低，净出口数量有望继续提升。 纯碱偏紧格局持续，厂家延续去库 截至12月29日，纯碱厂家库存34.01（-0.7）万吨，轻碱库存18.94万吨（-2.77）万吨，重碱库存15.07（+1.39）万吨。供给供给端扰动持续，开工率继续下滑，下游需求较好，纯碱厂家继续去库。 重碱需求仍有上升预期轻碱需求回落 截至12月29日，重碱需求方面：浮法玻璃日熔174810吨/日，光伏玻璃日熔量95260吨/日，环比上周无变化。轻碱需求方面：碳酸锂开工率46.53%（-1.78%），小苏打开工率80.41%（0%），浙江印染开工率65.65%（0%），轻碱需求小幅回落，重碱需求仍有上升预期，整体需求较好。 现货下跌，05维持强势 截至12月29日，沙河5mm白玻大板1811（-4）元/吨，湖北地区5mm白玻大板1930（-30）元/吨。01基差-88点，05基差-221点。1-5月-133点，5-9月差60点。现货小幅下跌，期货宽幅震荡，05维持负基差，月差方面，05合约依旧强势。 复产速度放缓，日熔量维稳 上周无产线变化，玻璃日熔量在174810吨/天，玻璃产能利用率83.01（0）%。玻璃仍有部分潜在复产产线，涉及日熔10000吨/日，目前玻璃利润较好，厂家复产心态较 11月净出口环比小幅增加 浮法玻璃11月进口量1.42万吨，环比10月-0.2万吨11月出口量4.4万吨，环比10月+0.1万吨。 天然气利润走低，石油焦利润丰厚 截至12月29日，天然气制法利润63.46（+20）元/吨，石油焦制法利润598（0）元/吨，煤制气利润187（+30）元/吨，沙河河北现货走势分化，沙河地区玻璃厂价格持续走低，湖北现货坚挺，沙河重碱2800（-100）元/吨，燃料价格维稳，天然气利润空间不大，石油焦利润仍丰厚。 产销平衡，存赶工支撑 截至12月29日，玻璃十三省厂家库存2995万重量箱，环比上周-40万重量箱。河北厂家库存311（-18）万重量箱。湖北厂家库存202（+9）万重量箱，厂家库存天数14.29（-0.36)天，本周玻璃产销平衡左右，下游部分赶工带来需求支撑，华中有补库需求。 深加工数据维稳，玻璃旺季逐步证伪 12月初钢化炉利用率60.49%，环比11月中旬无变化。12月29日当周LOW-E玻璃产能利用率67.48%（+1.8%），玻璃深加工数据维稳，玻璃存部分赶工支撑，下游需求边际改善幅度不大。旺季逐步证伪。 11月竣工数据同比增长，乘用车产量继续回升 11月竣工面积当月同比+10%，乘用车产量295.3万辆，环比增加6.3%，地产当下仍处于竣工周期中，保交楼进度持续较好，竣工面积同比实现持续增长，为玻璃提供刚需支撑。 乘用车方面11月数据表现较好，汽车行业促销持续增大，新能源汽车增长驱动环比增强，消费带动产量增长。后续补贴力度仍较强，乘用车产销环比有望继续走强。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111号万象城写字楼SOHO办公楼2-1008、2-1009、2-1010电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 无锡营业部无锡市经开区金融三街嘉业财富中心3-1105电话：0510-81665833 郑州营业部河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的