巴西降水持续，豆粕震荡运行
研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 粕类观点 ■市场分析 国际方面，USDA本周出口报告表示，截至2023年12月21日当周，美豆周度出口检测增至107.04万吨，前周数据修正至142.5万吨，23/24年度累计出口检测2225万吨，同比减少505万吨，出口进度46.6%，基本符合市场预期。巴西方面，巴西商贸部表示，截至12月24日，本月巴西出口大豆278.5万吨，日均出口17.4万吨，高于去年12月的8.8万吨/日；出口豆粕152.3万吨，日均出口9.5万吨，高于去年同期的5.4万吨/日。国内方面，当前油厂开机率和压榨情况有所回升，成交情况较上周也有所好转。整体来看，本周美豆和国内豆粕市场震荡运行，当前市场关注的重点仍在南美天气，近期南美降雨持续，大幅缓解了此前市场对于干旱情况的担忧，且未来一段时间降水仍将持续，叠加美豆出口情况基本符合市场预期，美豆价格也受到了一定压制。但是未来南美天气仍有可能对新季大豆造成影响，因此南美的天气情况仍需持续关注。当前全球整体大豆供需依然偏紧，即使巴西本年度实现丰产，也并不意味着新季大豆会出现过剩的局面。当前国内下游油厂有挺价情况出现，但是价格走势仍以跟随美豆为主，因此未来仍需重点关注南美天气，如果天气问题再度出现，美豆及国内豆粕价格仍有上涨空间。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 南美新季大豆丰产 玉米观点 ■市场分析 国际方面，巴西谷物出口商协会表示，12月份巴西玉米出口量估计为696万吨，今年巴西玉米出口量估计为创纪录的5604万吨，高于2022年的前历史峰值4470万吨，和2021年的2060万吨。本年度玉米出口强劲反映出玉米产量庞大和中国需求增长。国内方面，产区基层种植户售粮意愿较强，玉米上量有所增加，进口玉米、糙米等补充供应充足。需求端，当前养殖利润低，深加工企业利润持续降低，下游用粮企业备库 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 意愿较低，大中型饲料企业库存天数约18~30天，饲料企业以消化玉米库存和进口玉米为主，节前备货主要还是集中在中小型饲料企业，但是采购能力有限，控制采购节奏，采购压力不大，对玉米价格支撑有限。近期需关注农民售粮情绪变化，进口谷物情况，预计短期玉米市场价格维持偏弱震荡运行。 ■策略 中性 无 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1粕类市场分析............................................................................................................................................................................5玉米市场分析............................................................................................................................................................................6 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/19图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨......................................................................................................................................8图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨......................................................................................................................................8图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨......................................................................................................................................8图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨......................................................................................................................................8图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨..................................................................................................................................8图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨......................................................................................................................................8图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨...............................................................................................................................9图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨...............................................................................................................................9图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨...............................................................................................................................9图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨.............................................................................................................................9图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨.............................................................................................................................9图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨.............................................................................................................................9图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨...........................................................................................................................10图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨...............................................................................................................10图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨............................................................................................................10图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨............................................................................................................10图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨...............................................................................................................10图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨.......................................................................................................................10图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨........................................................................................................................11图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%.........................................................................................................................11图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨....................................................................................................................11图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨................................................................................................................................11图23:全球大豆产量库存丨单位：千吨...................................................................................................................................11图24:美国大豆产量库存丨单位：千吨............
