聚烯烃周报：节后石化去库 聚烯烃上行承压

国信期货烯烃周报2023年12月31日 目录 2基本面分析 CONTENTS 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 基本面分析 第二部分 近期装置检修增加，PE负荷高位回落，国内产量环比减少 卓创数据，上周PE装置负荷84.26%（-3.61%），周检修损失量5.89万吨（环比+3.82万吨）。卓创数据，12月PE检修损失量19.2万吨，1月份预计检修损失量19.1万吨。目前PE产能基数为3123万吨。 美金价格窄幅上调，内外盘维持小幅顺差，投机性需求略有增加研究咨询部 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在930-960美元/吨，环比上涨5美元/吨。 农膜开工加速下滑，包装膜开工持稳，下游需求季节性转弱 卓创统计，样本企业农膜开工40%（环比-5%）、包装膜开工56%（环比0%）。 现货基差低位偏弱整理 截至12月29日，交易所注册仓单3133张，周环比持平。 临近交割1/5月差大幅走弱 原料市场价格分化，PE油基毛利压缩、煤化工利润扩张 计划外检修增加，PP负荷持续下滑，国内产量环比收缩 卓创数据，上周PP装置负荷77.56%（-1.85%），周检修损失量14.76万吨（环比+1.48万吨）。卓创数据，12月PP检修损失量59.9万吨，2024年1月预计检修损失量为49.1万吨。目前PP产能基数为3889万吨，青岛金能二期45万吨装置于12月中旬试车成功。 美金市场价格上移，内外价差小幅扩大，但出口套利空间有限 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价880-900美元/吨，环比上涨15美元/吨。 下游开工多数下滑，新订单未有明显改观，节前备货意愿不高 卓创统计，上周塑编开工39%（环比-1%）、BOPP开工54%（环比-2%）、注塑开工48%（环比0%）。 下游原料库存中性，但成品库存仍然偏高 截至12月29日，BOPP原料库存10.85天（环比+0.1天），成品库存9.05天（环比+0.1天）。 现货基差走弱，仓单库存环比增加 截至12月29日，交易所注册仓单3571张，周环比增加978张。 1/5月间价差震荡走强 PP：生产商库存向下游转移，贸易商小幅累库 P/L价差持续走弱，PP粉粒价差微幅走强，塑料非标价差走弱 原料价格分化，油化工毛利压缩、煤化工利润走扩 后市展望 第三部分 后市展望 结论及建议 供应端，近期装置检修增加，石化负荷环比回落，国内产量略有收；美金价格窄幅上调，PE进口小幅顺挂，投机性需求略有增加，PP出口套利空间仍然有限。 需求端，农膜开工加速下滑，包装膜开工持稳，下游需求季节性转弱；PP下游开工多数下滑，新订单未有明显改观，节前备货意愿不高。 成本端，原料价格分化，油化工毛利压缩、煤化工利润走扩，但在低估值环境下，成本端仍有托底效应。 综合看，假期供应商累库，期现基差走势偏弱，聚烯烃短期或震荡承压，关注油价及情绪变化，建议塑料多单适时止盈，震荡思路应对。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。