聚烯烃周报：石化累库、需求转弱，聚烯烃承压震荡

国信期货聚烯烃周报2023年5月12日 观点及建议 结论及建议 供应端：PEPE检修减少但同比较高，标品排产偏低，进口窗口部分打开，到港有增量预期；PP检修维持高位，标品排产偏低，进口窗口关闭，出口窗口打开，供应压力来自新产能投放。 需求端：PE农膜需求步入淡季，包装膜开工偏稳，下游需求边际转弱；PP下游利润压缩，且成品库存偏高，开工部分下滑，原料刚需为主。 成本端，原油大幅回落，油化工利润显著修复，但在地缘危机下油价仍有走强预期。 综合看，短期检修较多、成本仍有支撑，市场亦受到需求及库存压制，短期塑料8200-8600、PP7400-7700区间震荡，L/P价差逢低可做扩，关注油价及去库情况。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 行情回顾 第一部分 市场行情回顾 周内聚烯烃市场震荡调整。 聚烯烃需求 第二部分 低基数效应下塑料制品出口同比较高增长 1-3月，塑料制品产量1716.4万吨，同比增长0.3%，制品出口253.9亿美元，同比增长10.2%。 出口及更新需求支撑白电产销高增 1-3月： 三大白电产量11800万台，同比增长9.5%三大白电出口4451万台，同比增长22.6% PE包装膜开工偏稳，农膜需求步入淡季 截止5月9日，PE下游包装膜、农膜开工分别为23%、54%。 PE下游低压开工低于去年 PP下游订单未有改观，部分行业开工下滑 截止5月9日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为46%、48%、50%。 BOPP成品库存偏高，利润持续压缩 截止5月9日，BOPP工厂原料、成品库存分别为12.5天、10.5天。 聚烯烃供应 第三部分 市场仍处扩能周期，PP计划投产压力较大 2024年，国内PE、PP计划新增产能220万吨、665万吨，同比增长12.0%、17.1%。 4月PE产量同比下降，1季度进口低速增长 4月PE产量214.2万吨，同比减少5.4%，1-4月累计产量904.6万吨，同比增长2.7%； 1季度：PE进口341.9万吨，同比增长5.0%，出口21.9万吨，同比下降0.7%，净进口320.0万吨，同比增长5.5%。 4月PP产量平稳增长，1季度进口压缩、出口放量 4月PP产量269.9万吨，同比增长6.6%，1-4月累计产量1118.9万吨，同比增长8.9%； 1季度：PP进口58.9万吨，同比减少24.3%，出口56.5万吨，同比增长105%，净进口2.4万吨，同比减少95.1%。 PE检修减少但同比较高，标品排产偏低，关注后续供应恢复 4月PE检修损失量46.5万吨，5月预计检修损失量40.0万吨。 5月10日当周，PE负荷为78.75%（环比+2.6%）。 PE进口窗口部分打开，关注到港增量压力 1季度：PE自美进口67.5万吨，同比增长30.8%，进口占比19.7%；其他地区进口274.4万吨，同比增长0.2%。 PP检修维持高位，标品排产偏低，供应压力来自新产能投放 4月PP检修损失量61.7万吨，5月预计检修损失量56.3万吨。 5月9日当周，PP负荷为77.39%（环比-0.9%）。 PP进口窗口继续关闭，出口利润较3月收窄 PP仓单库存处于历史高位 截至5月10日，塑料、PP交易所仓单分别为2876张、8720张，周环比增加898张、666张。 国际油价大幅回落，油化工利润显著修复 L/P价差高位震荡，关注非标外部约束 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。