甲醇周报：利多因素消化 甲醇震荡收低

甲醇周报 利多因素消化甲醇震荡收低 核心观点 甲醇：随着北方寒潮过去，气温有所回升的影响，前期利多因素有所消化。在需求预期有所下降的影响下，节前当周国内甲醇期货主力2405合约呈现震荡小幅回落的走势，期价重心自2480-2500元/吨 区间 小幅 下移 至2400-2430元/吨 区间 ，当 周累 计跌 幅达2.21%至2431元/吨。甲醇5-9月差自21元/吨稳步回落至8元/吨。在多空分歧的背景下，预计后市甲醇2405合约料维持窄幅震荡整理的走势。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 随着欧美央行再度维持利率不变，加息周期步入尾声，降息预期大幅增强，全球流动性预期由趋紧转向偏宽松。在国际原油和煤炭期货价格企稳反弹的带动下，甲醇期货受共性因素支撑，期价稳步走强。与此同时，前期需求利多预期有所消化。在短期多空分歧有所加剧的背景下，预计节后国内甲醇期货主力2405合约有望维持窄幅震荡整理的走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明： （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅下跌，基差小幅走强.......................................41.2期价大幅反弹，月差显著回落...............................................52甲醇市场供需预期减弱.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅增长周度产量小幅增长..................................52.211月海外甲醇进口量大幅增加..............................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求表现偏弱...........................................72.4港口库存小幅减少内陆库存略微增加........................................92.5国内煤制甲醇亏损幅度继续缩小.............................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇1-5月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图92023年12月中旬国内甲醇装置检修汇总表.......................................7图10甲醇进口与华东报价及价差走势................................................7图11国内甲醇进口量走势..........................................................7图12国内甲醛开工率走势..........................................................8图13国内二甲醚开工率走势........................................................8图14国内醋酸开工率走势.........................................................8图15国内MTBE开工率走势........................................................8图16国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图17国内盘面烯烃利润走势........................................................8图18国内港口甲醇库存走势......................................................10图19国内甲醇社会库存走势......................................................10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅下跌，基差小幅走强 2023年12月29日 当 周， 我 国 华 东 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2480元/吨，当 周 小幅 下 跌50元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2425元/吨，周 环 比小幅 下 跌20元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2315元/吨，周 环 比小 幅 走低20元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2405合 约 期价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 升 水 幅 度 略 微 走 强 。 截 止2023年12月29日当 周 ，二 者 基 差 维 持在49元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价小幅回落，月差显著回落 随 着 北 方 寒 潮 过 去 ， 气 温 有 所 回 升 的 影 响 ， 前 期 利 多 因 素 有 所 消 化 。 在 需求 预 期 有 所 下 降 的 影 响 下 ， 节 前 当 周 国 内 甲 醇 期 货 主 力2405合 约 呈 现 震 荡 小幅 回 落的 走 势，期 价 重心 自2480-2500元/吨 区 间小 幅 下 移 至2400-2430元/吨区 间 ， 当 周 累 计 跌 幅 达2.21%至2431元/吨 。 甲 醇5-9月 差 自21元/吨 稳 步 回落 至8元/吨。在 多 空分 歧 的 背 景 下，预 计 后市 甲 醇2405合 约 料维 持 窄 幅 震 荡整 理 的走 势 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需预期减弱 2.1国内甲醇开工率小幅增加周度产量小幅增长 截 止2023年 末 ，全 国 甲 醇 产 能 约10058万 吨， 月 度 平 均 产 能 利 用 率在70%-75%。在 全 年 甲 醇 装 置 开 工 率 平 稳 的 背 景 下 ， 产 量 继 续 同 比 显 著 增 长 。 据统 计，2023年1-11月 份，中 国 甲醇累 计产 量 约7583.8万 吨 左右，相 比 去年 同期的7166.10万 吨 ， 大 幅 增 加417.70万 吨， 大 幅 增 长5.83%。预 估12月 份 ，我 国 内地 甲 醇 产 量 仍处 较 高 位 置，预 估 总产 量 约 在650-700万 吨 左右。预 计 全年 我 国甲 醇 总 产 量 料达 到8258.8万 吨，较2022年 的 总产 量7791.31万 吨，同比 大 幅增 加467.49万 吨， 大 幅增 长6%。 相 关 数据 显 示，截 至2023年12月29日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持在73.14%，周 环 比 小 幅 增 加3.21%。 受 此 影 响 ， 我 国 甲 醇 周 度 产 量 均 值增 加4.9 万 吨 至170.15万 吨，较 年 内峰 值 明 显 回 落9.17万 吨。根 据 季节 性 规 律，预 计未 来1个 月 内，国 内 雨雪 天 气 增 多，甲 醇 公路 运 输 容 易 受阻，同 时 甲醇 装 置 负荷 回 落也 会 减 少 供 应压 力 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2海外甲醇进口量大幅增加 甲 醇 进出 口 方 面，2023年 我 国甲 醇 进 口 压 力整 体 偏 大 。 据统 计 ，2023年11月 中 国甲 醇 进 口139.71万 吨，环 比 增加6.99%，同 比 增加54.43%，出 口3.6万 吨 。2023年1-11月 累 计进 口1326.94万 吨 ，占2022年 进 口总 量108.83%。预 估2023年 我 国进 口 甲 醇 规 模在1457万 吨，较 去 年同 期 的1227.37万 吨，大幅 增 加229.63万 吨 ，同 比 增 幅 达18.71%。随 着 北半 球 冬 季 的 到来 ， 中 东 地 区伊 朗 受民 用 天 然 气 需求 增 多 影 响，气 制 甲醇 装 置 限 产 或导 致 海 外 甲 醇船 货 发 运量 下 降， 所 以 国 内 港口 库 存 累 积 空间 有 限 。 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 2.3甲醇下游传统和烯烃需求表现偏弱 目 前 甲醇 下 游 部 分 行业 受 需 求 偏 淡的 拖 累 较 为 明显 。 比 如MTO行 业 ，虽 然当 前 该行 业 开 工 表 现普 遍 较 好，但 多 数企 业 仍 处 于 亏损 状 态。此 外，甲 醛、二甲 醚 理论 利 润 维 持 亏损 状 态 ， 醋 酸单 产 品 利 润 表现 相 对 较 好 。 开 工 率方 面，截止2023年1