能源化工期权日报

期权研究 2024年1月2日星期二 【基本面信息】橡胶：截至2023年12月22日，上期所天然橡胶库存186201（6080）吨，仓单159850（14280）吨。20号胶库存 121463（4212）吨，仓单111786（3023）吨。甲醇：库存方面，港口库存总量报96.76万吨，环比+1.66万吨。企业库存环比+1万吨，报45.35万吨。企业订单 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 待发27.96万吨，环比+2.7万吨。传统需求二甲醚、醋酸开工回升，其余均回落，整体仍走低为主。江浙MTO开工88.6%，环比小幅回升，整体甲醇制烯烃开工87.67%，环比+4.03%。 PVC：PVC近期供应回落，需求出口维持，库存去化，整体基本面有所好转。然后续检修偏少，虽非一体化厂家利润亏损较大，但开工的回落也主要是由于电石到货偏低导致，目前北方天气好转，物流问题有所缓解，故后期仍有负荷提升预期。 塑料：周度库存方面，生产企业库存40.45万吨，环比去库2.08 万吨，贸易商库存报4.68 万吨，环比累库0.33万吨。下游平均开工率46.04%，环比下降0.27 %。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 标的行情：橡胶经过两周的持续空头大幅下跌，而后超跌反弹回暖上升，近一个月以来偏多上涨，形成“V”型反转短期延续温和上涨趋势的市场行情，涨幅1.91%报收于14170。期权分析：期权隐含波动率报收于20.92%（+0.69%），高于历史平均数水平；持仓量PCR历史中间偏上位置小幅 波动报收于0.63（+0.03）；策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓 delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405P14000@10，S_RU2405P14250@10和S_RU2405C14250@10，S_RU2405C14500@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇一个月前弱势偏空头震荡下行，两周前以来逐渐反弹回暖上升，上周有所回落，形成宽幅矩形区 间大幅震荡的市场行情走势，跌幅1.01%报收于2439。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于18.03%（-0.99%），围绕下轨道线盘整；持仓量PCR报收于0.95（-0.09），历史中间位置宽幅震荡。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓，使得持仓保持中性，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2402期权，S_MA2402P2400@10，S_MA2402P2425@10和S_MA2402C2450@10，S_MA2402C2475@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA经过前期连续空头下行回落后，两周前超跌反弹连续报收大阳线，形成“V”型反转行情走势形态，上周涨速放缓高位宽幅震荡，跌幅0.41%报收于5892。 期权分析：PTA期权隐含波动率报收于17.82%（-0.21%），围绕下轨道线窄幅盘整；持仓量PCR报收于0.94（-0.04），持续上行接近1时小幅回落。 策略建议：构建卖出偏中性的跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2402期权，S_TA2402P5800@10，S_TA2402P5900@10和S_TA2402C5900@10，S_TA2402C6000@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2405）止跌反弹回暖上升后延续近一个月以来震荡上行偏多头上涨的市场行情走势形态，跌幅0.28%报收于8280。 期权分析：塑料期权隐含波动率报收于13.87%（-0.06%），上轨道线内窄幅盘整；持仓量PCR报收于0.82（-0.03），历史中间位置窄幅盘整。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8200@10，S_L2405-P-8300@10和S_L2405-C-8400@10，S_L2405-C-8500@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC前一个月以来“V”型反转后连续回升，上周上升受阻回落连续报收大阴线，形成空头压力线下回落的市场行情走势形态，跌幅1.34%报收于5879。期权分析：PVC期权隐含波动率报收于18.09%（-0.11%），低于历史平均数窄幅盘整；持仓量PCR报收于0.99（- 0.10），加速上升突破前期高点后小幅回落。策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓 delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-5700@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议 交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构