铜期货周报：需求渐入淡季，关注12月非农指引

需 求 渐 入 淡 季，关 注1 2月 非 农 指 引 于培云从业资格：F03088990投资咨询资格：Z0019596 2024年1月1日 产业热点&周度数据 据SMM，CSPT小组于今日上午在上海召开2023年第四季度总经理办公会议，并敲定2024年一季度的现货铜精矿采购指导加工费为80美元/吨及8.0美分/磅，较2023年四季度现货铜精矿采购指导加工费95美元/吨及9.5美分/磅减少15美元/吨及1.5美分/磅。 据Mysteel，本周（12.21~12.28）国内电解铜产量23.8万吨，环比减少0.1万吨；本周产量小幅减少，本周北方有个别冶炼厂因天气原因出现断电导致停产仍未恢复，对产量影响有所影响；其他冶炼企业正常高产，因此本周产量小幅减少。国内铜冶炼企业电解铜成品库存6.9万吨，较上周持平；社库回升，年末企业积极出货回款，但下游接货情绪不高，成交整体表现较差，加之恰逢长单谈判期，冶炼厂发货减少，仓库到货较少，挺价情绪较为浓厚，厂库波动不大。 价差：冶炼和进口到货，现货升水走低，然现货逢低补库，后升水上涨；LME大贴水结构；精废价差高位 12月29日，LME铜0-3升贴水-95.08美元/吨，周环比-1.08美元/吨；3-15升贴水-94.50美元/吨，周环比+10.50美元/吨。12月29日，SMM1#电解铜现货升水185元/吨，周环比持平；广东1#电解铜现货升水200元/吨，周环比-80元/吨。12月29日，精废价差2024元/吨，周环比-194元/吨。 库存：LME铜小幅去库，注销仓单占比下滑；COMEX铜库存低位小幅累库 库存：冶炼和进口发运增多，需求渐入淡季，国内低位累库；保税区库存极低 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 原料端：CSPT 2024年一季度指导价下调，铜精矿现货加工费持续恶化 供应：11月精铜产量96.08万吨，环比降幅3.30%，同比增加6.80%；预计12月产量为100.45万吨 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 进口窗口打开，硫酸情况好转 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 初级加工：年末需求渐入淡季，消费走弱 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 建筑：12月竣工面积增速放缓，地产销售表现一般 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 产业小结 【供应】矿端扰动持续，上周SMM进口铜精矿指数（TC）报62.55美元/吨，周环比下跌4.94美元/吨。据Mysteel，上周国内电解铜产量23.8万吨，环比减少0.1万吨，主因北方有个别冶炼厂因天气原因出现断电导致停产仍未恢复。近期进口货量补充较多，但长单谈判期，冶炼厂发货减少，仓库到货较少，挺价情绪较为浓厚。 【需求】年末渐入淡季，部分企业关账结算暂停交易，下游高价承接能力转弱。上周电解铜制杆开工率71.4%，周环比下降0.26个百分点；再生铜制杆开工率35.92%，周环比下降3.28个百分点。年末部分企业选择回款结算为主，有意控制订单量；但也有部分企业依然维持较高的生产状态，主要为赶赴订单交付为主。 【库存】12月29日SMM全国主流地区铜库存6.64万吨，周环比增加0.98万吨；保税区库存0.81万吨，周环比减少0.21万吨；LME铜库存1673万吨，周环比增加0.06万吨；COMEX库存1.82万短吨，周环比增加0.07万短吨。全球显性库存25.83万吨，周环比增加0.90万吨。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号于培云从业资格：F03088990投资咨询：Z0019596 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks