晨会纪要

重点推荐 ➢1.旅游市场升温，票房破纪录——2024元旦消费数据点评➢2.信邦制药（002390.SZ）：区域医疗龙头，全产业链协同发展提升——公司深度报告➢3.2023京津冀药品集采拟中选结果公布，持续关注血制品行业——医药生物行业周报（2023/12/25-2023/12/29）➢4.国际龙头复盘，知往鉴今，百年产业焕生机——机械设备深度：工业减速机专题（一）➢5.国产替代正当时，多元开拓启新章——机械设备深度：工业减速机专题（二）➢6.消费电子行业进入复苏轨道，大模型催化AI芯片国产替代机遇——电子行业周报（2023/12/25-2023/12/31）➢7.新乳业（002946）：“鲜战略”致胜正当时，继往开来谱新篇——公司深度报告 财经要闻 ➢1.财新PMI上升。➢2.外交部发言人就中美建交45周年发表谈话。➢3.泰国将对中国游客永久免签。➢4.央行重启PSL。 正文目录 1.1.旅游市场升温，票房破纪录——2024元旦消费数据点评............................31.2.信邦制药（002390.SZ）：区域医疗龙头，全产业链协同发展提升..............41.3. 2023京津冀药品集采拟中选结果公布，持续关注血制品行业......................51.4.国际龙头复盘，知往鉴今，百年产业焕生机——机械设备深度：工业减速机专题（一）.............................................................................................................61.5.国产替代正当时，多元开拓启新章——机械设备深度：工业减速机专题（二）...........................................................................................................................71.6.消费电子行业进入复苏轨道，大模型催化AI芯片国产替代机遇——电子行业周报（2023/12/25-2023/12/31）........................................................................81.7.新乳业（002946）：“鲜战略”致胜正当时，继往开来谱新篇——公司深度报告...........................................................................................................................9 2.财经新闻....................................................................................113.市场数据...................................................................................12 1.重点推荐 1.1.旅游市场升温，票房破纪录——2024元旦消费数据点评 证券分析师：任晓帆，执业证书编号：S0630522070001 联系人：陈宜权，chenyq@longone.com.cn 元旦旅游热度高，旅游人次及收入均超2019同期水平，人均消费上行。根据文旅部数据，①从出游人次来看，元旦3天国内旅游出游人数1.35亿人次，同比增长155.3%，按可比口径较2019年增长9.4%。②从旅游收入看，国内旅游收入797.3亿元，同比增长200.7%，按可比口径较2019年增长5.6%。③从人均消费看，2024年元旦国内游客人均消费为590.6元，同比增长18.0%。④从OTA数据看，携程国内跨年旅游订单量同比+168%，同程旅行平台主要业务订单量均创下历史同期新高。 冰雪游主题热度大幅上涨。同程旅行数据显示，元旦假期期间，国内冰雪旅游热度环比上涨216%，其中哈尔滨旅游热度环比上涨240%，预计旅游热潮有望延续至春节假期。此外，携程数据显示哈尔滨元旦异地客群占比达到75%，3天假期旅游订单量同比+158%，冰雪大世界文旅活动以及南方小土豆等网红热词推动冰雪游热度保持高位。 出入境游恢复加速。据国家移民管理局预测，元旦期间全国口岸日均出入境旅客将达到156万人次，较2023年元旦假期增长超5倍，为2019年同期的90%。携程数据表示，元旦期间内地出境旅游订单量同比增长近4倍，出境机票预订量环比上月增长11%，同比去年增长265%，整体出境游数据同比快速提升。 邮轮游成为国际游新选择。2024年1月1日，中国第一艘国产大型邮轮爱达·魔都号在上海吴淞口国际邮轮港开启商业首航，“爱达·魔都号”作为“国之重器”，融汇多元巧思和创新理念，受到国内消费者广泛欢迎，元旦首航的船票携程平台提前1个半月售罄。同程旅行数据显示，2024元旦假期，国际邮轮游热度上涨63%。 全国运输量同比快速增长。元旦期间，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量12812.64万人次，同比+78.4%。其中，铁路预计发送旅客4420.2万人次，同比+177.5%；公路预计发送旅客7699.8万人次，同比+46.1%；水路预计发送旅客173.64万人次，同比+72.9%；民航预计发送旅客519万人次，同比+140.3%。 免税消费人次恢复较快。2024年元旦假期第一天，海口海关共监管离岛免税销售金额1.82亿元，同比增长6.8%；免税购物人数2.66万人次，同比增长32.8%；人均消费6843元。 元旦票房刷新历史记录。据国家电影局统计，2024年元旦档（2023年12月30日-2024年1月1日）档期票房达15.33亿元，刷新中国影史元旦档票房纪录，总观影人次3660万人次，《一闪一闪亮星星》《年会不能停！》《金手指》位列档期票房榜前三位。 投资建议：元旦假期旅游数据升温，人均消费上行，各地推出的形式多样的跨年活动及促消费政策推动旅游市场发展，票房表现亮眼。旺季催化带动行业景气上行，叠加政策密集出台、居民消费力逐步向好等推动，我们看好景区、酒店等板块的表现。 风险提示：消费不及预期；市场竞争加剧；宏观经济影响。 1.2.信邦制药（002390.SZ）：区域医疗龙头，全产业链协同发展提升 证券分析师：杜永宏，执业证书编号：S0630522040001； 证券分析师：伍可心，执业证书编号：S0630522120001；dyh@longone.com.cn 投资要点： 业务覆盖医疗、中药、流通全链条，利润端有望快速增长。公司业务覆盖医疗服务、中药医药制造、医药流通，过往数年业绩稳健增长。2022年，公司营业收入与归母净利分别为63.5、2.2亿元，2014-2022年CAGR分别为12.5%、5.6%。2023年前三季度，公司营业收入与归母净利分别为48.2、2.5亿元，分别同比增长2.9%、2.3%。截至2023年上半年，公司医药流通、医疗服务和医药制造的收入占比分别为67.4%、23.0%、9.6%，毛利率分别为20.0%、11.6%、13.6%。我们认为，常态运营下，各业务毛利率持续修复，尤其是高毛利的医药制造恢复增长态势及相对较高的医疗服务板块盈利能力稳步提升，公司整体利润端有望提速增长。 医疗服务板块：肿瘤专科与综合医院齐头并进，毛利率已呈抬头趋势。公司医疗服务板块呈快速增长态势，2014-2022年CAGR为19.6%。2023年上半年收入为9.2亿元(yoy-5.7%)，短期增速放缓；毛利率为13.6%(+0.2pct)，已恢复至2019年水平。公司医疗服务板块在贵州省内拥有肿瘤专科及综合医院合计6家医疗机构，合计拥有床位数近5千张。1.肿瘤专科：省内肿瘤治疗需求旺盛，唯一三甲肿瘤专科优势显著。贵州医科大学附属肿瘤医院是省内唯一的三甲肿瘤专科医院，目前开放床位1500余张，2022年营收9.17亿元。肿瘤医院汇集高层次专家人才，医疗设备领先，拥有GCP机构和多样化的科研平台。2.综合医院：省医科大持续赋能，综合服务能力领先。白云医院、乌当医院是贵州省内高知名度的综合医院，均拥有各自的特色学科。其中，白云医院受益于医教研一体，预期5年增加3千床位，10年成为当地一流医院。 医药制造：整体发展平稳，毛利率高。2023年上半年，公司医药制造板块营业收入为3.9亿元(yoy+10.3%)，毛利率为52.2%，维持较高水平。1.中成药：收入端逐步修复，克痹丸有望成为超亿元大单品。2023年上半年，公司中成药收入1.6亿元(yoy-14.02%)，产品结构持续优化，收入端有望逐步修复。公司加强独家品种关节克痹丸推广，2022年该品种实现收入逾5千万元，同比增长36%，对标同品类超亿元大单品，放量可期。2.中药饮片：政策端持续向好，新产能投放，收入高增延续可期。2022年，同德药业改扩建项目完成了GMP符合性检查并投入生产，中药饮片加工产能由3,000吨/年增至6,000吨/年，仓储能力达3000吨。2023年上半年，同德药业收入为2.1亿元(yoy+37.9%)。公司中药饮片业务在政策支持以及和大型综合性三级甲等中医院合作的前提下，有望实现快速发展，成为公司新的重要增长点。 医药流通：区域龙头，综合优势显著，业绩稳定。2023年上半年，公司医药流通板块收入为27.0亿元(yoy+3.9%)，毛利率为11.6%。公司已成为省内医药流通的龙头企业，具有众多国内外知名上游供应商的省级独家代理权，全省等级以上医院客户覆盖率达95%以上，全省基层医院覆盖率达45%以上，OTC零售市场覆盖率达95%以上。公司医药流通板块能够发挥上下游协同作用，具有下游客户优势，增加与上游供应商的谈判能力；同时，公司的医药流通业务可以有效控制医疗服务板块采购成本，增厚利润。 投资建议： 我们预计公司2023-2025年实现营收68.37亿元、74.65亿元、81.61亿元，实现归母净利润3.09亿元、3.79亿元、4.43亿元，对应EPS分别为0.16/0.19/0.23元，对应PE分别为27.8 倍/22.7倍/19.4倍。首次覆盖，给予“买入”评级。个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、康泰生物、博雅生物、国际医学、微电生理-U、老百姓； 风险提示：医疗服务恢复不及预期风险；中药材产量不及预期风险；医疗事故风险。 1.3.2023京津冀药品集采拟中选结果公布，持续关注血制品行业 证券分析师：杜永宏，执业证书编号：S0630522040001； 证券分析师：陈成，执业证书编号：S0630522080001； 证券分析师：伍可心，执业证书编号：S0630522120001；dyh@longone.com.cn 市场表现： 上周（12.25-12.29）医药生物板块整体上涨2.31%，在申万31个行业中排第14位，跑输沪深300指数0.5个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌7.05%，在申万31个行业中排第16位，跑赢沪深300指数4.33个百分点。当前，医药生物板块PE估值为27.8倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为166%。子板块均上涨，涨幅前三的是生物制品、医疗器械、医疗服务，分别上涨3.87%、2.80%、2.28%。个股方面，上周上涨的个股为393只（占比82.4%），涨幅前五的个股分别为莎普爱思（29.8%），奕瑞科技（21.4%），山外山（17.1%），万泰生物（16.4%），大博医疗（15.0%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.95万亿元，在全部A股市值占比为7.93%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2554亿元，占全部A股成交额的7.00%，板块单周成交额环比