生猪：供给压力犹存 供需形势偏弱

华安期货投研饲料养殖策略 生猪：供给压力犹存供需形势偏弱 摘要： ➢周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松➢年底旺季支撑，消费获得支撑 核心观点：从供给端来看，按照产能滞后来推，11月份是产量减少的开始，但因为产能去化幅度有限，生猪出栏预计仍处于高位，前期冻品被动入库，导致冻品库存高企，年底集团厂出栏压力较大。总体来说，供给偏宽松；需求方面，下半年处于传统旺季，节日较多，叠加北方灌肠南方腌腊需求提振，但非瘟后消费替代增多以及经济还在缓慢恢复中，预计消费增量受限；总体来看，下半年，供给较为宽松，但需求增量有限，部分地区腌腊接近尾声，叠加供应压力仍存，压制基本面走强 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 2023/12/29 华安期货投研饲料养殖策略 鸡蛋：节后消费减少 摘要： ➢节日备货逐渐减少➢淘鸡出栏量增加➢产能增加兑现 农产品团队： 核心观点：供应端，蛋鸡存栏量持续增加，对应鸡蛋产能兑现，鸡蛋供应较为充足且持续增加。需求端，当前备货逐渐减少，节后消费减少。综上，鸡蛋市场呈现供增需弱。关注猪价和饲料成本价格波动对蛋价影响。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：春节前走货量；饲料价格和猪价 2023/12/29 华安期货投研饲料养殖策略 豆粕：南美产量持续下调，但丰产预期犹存 摘要： ➢天气市扰动 ➢美豆出口销售 核心观点：南美天气市仍有扰动，巴西产量预估持续下调，叠加美豆出口销售尚可，支撑基本面；国内豆粕持续累库，下游养殖利润长期亏损，打压现货基本面 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 下周关注：南美天气；美豆出口销售 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 2023/12/29 华安期货投研饲料养殖策略 玉米：饲用预期销量不佳 摘要： ➢华北产区惜售➢饲用替代谷物价高 核心观点：供应端，新作丰产市场供应充足，当前基层售粮进度不到4成，基层供压仍在；需求端，当前饲企元旦节前备货结束，整体养殖利润周比表现不佳，饲料销量下滑，且玉米饲用替代谷物供应充足，抑制玉米饲用需求，仅有消费占比小的加工业消费有增。整体上玉米供需宽松，关注春节前市场备货情况。 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：春节前下游备货情况 ∟.市场资讯 【玉米—供应端】 ➢截至12月21日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度38%，与去年同期持平，其中，东北农户售粮进度为32%，同比提速1%，华北农户售粮进度为37%，同比减速1%。全国7个主产省份农户售粮进度为34%，较去年同期增加1%。 ➢据钢联统计数据，12月29日，在进口玉米1月船期中，进口美国玉米的到岸完税价为2209-2198元/吨（上一周五为2203-2215元/吨），进口美国玉米利润为350-363元/吨（上周五为324-370元/吨），进口巴西玉米的到岸完税价约为2198元/吨（上一周五约为2185元/吨），进口巴西玉米利润约为362元/吨（上周为356元/吨）。 【玉米—需求端】➢根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至12月28日，饲料企业玉米平 均库存30.33天，周环比增加0.24天，跌幅0.80%，较去年同期下跌15.07%。 ➢根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第52周截止12月27日加工企业玉米库存总量441.8万吨，较上周增加0.48%。 ➢据Mysteel农产品调研显示，2023年52周(12月20日-12月27日)，全国19家主要玉米深加工企业共消费玉米142.04万吨，环比上周增加1.94万吨。统计149家玉米深加工企业消费量，分企业类型看，玉米淀粉加工企业消化玉米49.66万吨，环比上周增加0.36万吨;淀粉糖企业消化玉米22.71万吨，环比上周增加0.88万吨，氨基酸企业消化20.37万吨，环比上周持平:柠檬酸企业消耗玉米4.24万吨，环比上周持平。酒精企业消化45.07万吨，环比上周增加0.71万吨。 ∟.市场资讯 【豆粕】 ➢巴西农业部发布命令，更改了南马托格罗索州的大豆播种日历，将大豆播种截至日期从之前的12月24日延长到了2024年1月13日。这是应当地大豆种植户协会的要求。 ➢巴西全国谷物出口商协会(ANEC)估计巴西12月份大豆出口量为348万吨，一周前预估为350万吨，这将是1月份以来的最低月度出口量。ANEC估计12月份大豆出口量介于300万到395.7万吨之间，而一周前估计介于300万到400万吨之间。作为对比，11月份大豆出口量为459.8万吨，去年12月出口量为151.5万吨。今年巴西大豆出口量估计为1.0108亿吨，比2022年的7780万吨提高29.9%。 ➢阿根廷农业部的统计数据显示，阿根廷农户销售大豆的步伐加快，主要因为官方汇率和黑市汇率的差距缩窄，降低了农户对未来比索贬值的预期。阿根廷米莱政府上台后，在12月12日将比索汇率贬值54%，使得官方汇率和黑市汇率的差距缩窄，这有助于降低农户对比索汇率继续贬值的预期，刺激销售量增长。12月20日，官方汇率和黑市汇率的差距只有17%，而一周前为23.4%,米莱政府上台前的最后一个交易日(12月8日)，汇率差高达64.4% ➢巴拉圭谷物和油籽出口商协会(Capeco)的数据显示，截至11月份，巴拉圭大豆出口量为610万吨，而去年同期为220万吨。随着大豆产量从上年干旱中恢复，提振大豆出口创汇达到32.71亿美元。随着产量恢复，豆粕和豆油的出口量也显著增长。 ➢巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至上周六(12月23日)，巴西2023/24年度大豆种植进度为96.8%，比一周前推进了2.3个百分点，但是继续落后于去南同期的播种进度97.6%。 ∟.一周数据概览 ∟.基差 1.生猪&鸡蛋基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：近期预期持续走弱，现货相对偏强，基差偏强震荡；鸡蛋：元旦节前备货提振现价，基差走强。 ∟.基差 1.豆粕&玉米基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：节前备货影响，下游提货较为积极，基差稳中偏强。玉米：基层农户积极售粮，又有低价进口玉米陆续到港，现价偏弱震荡，基差走弱。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：供强需弱格局，养殖利润继续亏损。 鸡蛋：蛋鸡饲料成本下滑，蛋鸡养殖利润走高。 ∟.库存 1.豆系库存情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 开机率下降，到港增加，大豆累库，豆粕累库 ∟.库存 2.玉米库存情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内玉米港口库存降至近五年同期最低位，有增库迹象。饲料企业元旦前备货完成。 ∟.生产利润 1.大豆&玉米利润情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：巴西升贴水上调，大豆压榨利润走弱；玉米：元旦将至，促进玉米淀粉消费，淀粉-玉米价差走高。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕:天气影响逐渐减弱，波动率逐渐降低;玉米：节前备货刺激需求，玉米波动率走高。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62833937公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层