【国联研究】2024年1月金股组合

│ 【国联研究】2024年1月金股组合 作者 分析师：包承超 证券研究报告 2023年01月02日 投资要点 2024年1月金股组合 601601.SH中国太保非银金融曾广荣 代码名称所属行业推荐人 执业证书编号：S0590523100005邮箱：baochch@glsc.com.cn分析师：邓宇林 执业证书编号：S0590523100008 邮箱：yldeng@glsc.com.cn 联系人：付祺泰 邮箱：fuqt@glsc.com.cn 投资策略 策略专题 000333.SZ美的集团家用电器管泉森 300782.SZ卓胜微电子熊军 605499.SH东鹏饮料食品饮料陈梦瑶 300122.SZ智飞生物医药生物郑薇 300750.SZ宁德时代电力设备贺朝晖 002100.SZ天康生物农林牧渔陈梦瑶 603993.SH洛阳钼业有色金属丁士涛 601985.SH中国核电公用事业贺朝晖 600760.SH中航沈飞国防军工吴爽 风险提示：示范项目效益不及预期风险、市场开拓不及预期风险、政策波动风险等。 相关报告 1、《产业主题如何进阶为赛道？：——产业面面观 第8期》2023.12.24 2、《解析“类通缩”时期下的行业规律》2023.12.21 投资策略│策略专题 正文目录 1.中国太保(601601.SH):非银金融4 2.卓胜微(300782.SZ):电子4 3.美的集团(000333.SZ):家用电器4 4.智飞生物(300122.SZ):医药生物5 5.东鹏饮料(605499.SH):食品饮料5 6.天康生物(002100.SZ):农林牧渔6 7.宁德时代(300750.SZ):电力设备6 8.中国核电(601985.SH):公用事业6 9.洛阳钼业(603993.SH):有色金属7 10.中航沈飞(600760.SH):国防军工7 图表目录 图表1：年初至今国联金股组合收益率为4.49%（Wind口径计算）3 图表2：年初至今国联金股组合成份股贡献度3 3 请务必阅读报告末页的重要声明 根据Wind统计，国联金股组合年初至今收益率为4.49%，同期上证指数为 -3.70%，国联金股实现了可观的超额收益和绝对收益。同时，根据Wind统计， 2023年共有42个券商金股组合公布，国联金股组合位居市场第二。 图表1：年初至今国联金股组合收益率为4.49%（Wind口径计算） 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 注：数据更新至12月31日，收益率数据通过Wind国联金股指数收盘价计算 图表2：年初至今国联金股组合成份股贡献度 年初至今个股贡献度% 85% 65% 45% 25% 5% -15% -35% 资料来源：Wind，国联证券研究所整理注：数据更新至12月31日 恺英网络石头科技华工科技紫光股份祥鑫科技新华保险上海钢联华润三九金雷股份伟创电气三生国健福莱特光峰科技拓荆科技人福医药芯瑞达康缘药业雷电微力美的集团铜陵有色赛轮轮胎西部矿业保隆科技中国船舶中控技术佳禾食品恒瑞医药新五丰华大智造阳光电源千味央厨泸州老窖中航光电中信证券智飞生物赛特新材大参林信测标准迈瑞医疗中航沈飞精工科技怡和嘉业爱柯迪兆驰股份三联虹普继峰股份万马股份移远通信台华新材王府井 投资策略│策略专题 香港交易所金盘科技宇信科技宝新能源鲁阳节能龙源技术润丰股份东方财富招商蛇口苏试试验泰胜风能航天宏图中国平安洋河股份遥望科技今世缘芯源微盐津铺子澳华内镜 阿里巴巴-SW建龙微纳华厦眼科新易盛比亚迪振华科技聚和材料 1.中国太保(601601.SH):非银金融 推荐理由 转型更积极更领先：公司长航转型持续深化，有望赋能代理人队伍发展，后续受政策的影响预计更小； 银保占比快速提升：24年预计银保渠道表现更优，公司整体NBV有望继续保持同业领先； 公司治理较为优异：公司NBV率先转正且增速领先同业，董事会平稳交接有望保证公司战略的延续性。 风险提示 经济复苏不及预期；权益市场大幅波动；监管政策发生重大变化。 推荐人：曾广荣 2.卓胜微(300782.SZ):电子 推荐理由 国产替代空间广阔，公司有能力持续提升份额；L-PAMID模组有望突破，打开第二成长曲线；行业内盈利能力领先企业，产品竞争优势明显。 风险提示 下游需求恢复不及预期；新品研发不及预期；卓产业化项目不及预期。 推荐人:熊军 3.美的集团(000333.SZ):家用电器 推荐理由 过去2年外部拖累+内部转型，股价仓位调整充分，当前经营进入上行阶段，第二曲线有望逐步开启； 23年C端家空景气+小家电恢复+海外触底改善或带动收入逐季提速； 成本同比下行+汇率贬值+提效助力盈利修复，B端稳步推进，楼宇延续增长，KUKA、 能源步入正轨。 风险提示 成本单边上行；内需恢复低预期；B端投入抵消C端盈利改善，压制盈利能力恢复。 推荐人:管泉森 4.智飞生物(300122.SZ):医药生物 推荐理由 研发与销售并重的优质疫苗龙头，业务版图拓展至代谢类疾病领域，有望成为大生物制药企业； 2024年新增重组带疱疫苗代理，销售能力接连得到外资企业认可，稀缺开放性销售平台有望拔估值； 多个自主产品有望于24-26年陆续获批，提供业绩增量。 风险提示 研发不及预期；销售不及预期；竞争加剧、价格下降；协议续签失败；政策风险等。 推荐人:郑薇 5.东鹏饮料(605499.SH):食品饮料 推荐理由 老品方面，公司向能量饮料行业龙头稳步迈进； 第二曲线，电解质水和无糖茶绘制新蓝图，公司正在向综合饮料龙头平台型公司转变； 保持核心优势，产品全链体现性价比，渠道广布并且不断提升均衡性。 风险提示 原材料价格波动；新品推广不及预期；市场竞争格局变化。 推荐人:陈梦瑶 6.天康生物(002100.SZ):农林牧渔 推荐理由 生猪出栏量高速增长，能繁产能储备充足； 公司为全国饲料工业30强企业，为疆内饲料龙头，饲料行业可提供稳定现金流；公司为西北地区动保龙头企业，疫苗产线丰富，涵盖猪、禽、反刍等多种养殖对 象，猪价上涨亦可支撑公司业绩提升。 风险提示 存货减值风险；动物疫病风险；饲料原材料价格大幅波动。 推荐人:陈梦瑶 7.宁德时代(300750.SZ):电力设备 推荐理由 龙头地位稳固：动力电池出货量和储能电池装车量市占率均超35%； 新技术全球领跑：公司4C麒麟电池、钠离子电池分别落地理想、奇瑞；M3P、神行超充电池预计2023年内实现量产； 出海打造新增长曲线：宁德时代德国工厂已实现量产，匈牙利工厂预计2025年建设完成。 风险提示 新能源车销量不及预期；原材料价格大幅波动；汇率大幅波动。 推荐人:贺朝晖 8.中国核电(601985.SH):公用事业 推荐理由 核电运营龙头，控股机组占全国核电42%； 拥有三代"华龙一号"、CAP1000、四代高温气冷堆大量项目储备，新项目规模持续增加； 具备高股息属性，分红比例保持在35%以上，股息率达2.8%。 风险提示 在建项目施工进度不及预期；核电安全事故风险；新投运机组大修停运时长超预期影响发电量。 推荐人:贺朝晖 9.洛阳钼业(603993.SH):有色金属 推荐理由 低成本矿业龙头； 24年铜钴产量可能大增，且未来仍有扩产预期；估值低于可比公司。 风险提示 金属价格大跌；美元走强；全球衰退。 推荐人:丁士涛 10.中航沈飞(600760.SH):国防军工 推荐理由 1）12月底军工人事落地，订单有望逐步释放，当前来看年前中期订单落地确定性最高的领域还是航空，中航沈飞有望率先受益于军工的困境反转； 2）近期公司发布定增预案，定增旨在布局25年后的交付任务，国防军工行业历来是前置扩产指引确定性需求，海军版舰载机、空军新四代以及外贸出口版的置信度越来越高； 3）随着海军装备进入新的发展周期，海军版舰载机需求或较为确切，募投项目指向后续旺盛任务需求，“研造修”一体化布局下指向长期发展。 风险提示 产品型号研制周期具备不确定性；军品低成本化定价机制下存在利润率降低的风险；国企激励机制下治理诉求不顺畅的风险。 推荐人:吴爽 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们 对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品 等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 北京：