飞龙股份（002536.SZ）是一家专注于汽车水泵的公司，近年来通过积极进行电动化转型，特别是在新能源汽车领域取得显著进展。以下是根据提供的文字内容进行的总结：
1. 公司概况
- 历史背景：飞龙股份成立于60年前，专注于汽车零部件制造，尤其是在汽车水泵领域占据领先地位。
- 业务布局：公司的业务涵盖汽车水泵、涡壳、排气歧管等传统业务，以及新能源汽车相关产品如电子水泵和热管理系统。
2. 电动化转型
- 电子水泵：随着新能源汽车市场的扩大，电子水泵的需求量显著增加。预计到2025年，国内乘用车电子水泵市场将达99亿元，复合年增长率（CAGR）为26%。飞龙股份积极布局电子水泵，拥有产品、研发、产能和客户的优势，有望在这一领域实现显著增长。
- 热管理系统：面对新能源汽车渗透率的提高，热管理系统趋向复杂化和集成化。飞龙股份通过设立上海飞龙子公司，布局热管理产品，已获得多家新能源车企的订单，热管理业务正在逐步放量。
3. 非车端业务
- 市场机遇：国家政策推动下，储能液冷市场增长迅速。同时，超充设施的加速布局进一步推动了对液冷技术的需求，特别是电子水泵的需求。
- 战略拓展：利用在汽车热管理领域的经验和积累，飞龙股份正将业务拓展至充电桩液冷、5G基站、通信设备、服务器液冷、IDC液冷、人工智能、氢能液冷等领域，以期成为非车端业务的主要增长点。
4. 传统业务支撑
- 机械水泵：作为汽车水泵龙头，飞龙股份凭借丰富的客户资源和产能优势，有望保持市场领先地位。
- 涡壳业务：随着环保法规的趋严和混合动力车辆的增加，涡壳行业的增长潜力巨大，飞龙股份作为优质供应商，有望从中受益。
- 排气歧管：节能减排的趋势和海外客户订单的增加，促进了排气歧管业务的增长，对公司业绩形成支撑。
5. 投资建议
- 财务预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为3.01亿、3.93亿、5.27亿，对应每股收益（EPS）为0.52、0.68、0.92元，PE分别为25.1、19.2、14.3倍。
- 评级：基于以上分析，维持“增持”评级。
风险提示
- 宏观经济波动：经济环境的变化可能影响整体市场需求。
- 销量不及预期：新能源汽车销量可能低于预期。
- 产能投放风险：新产能的建设速度可能不如预期。
- 芯片短缺：供应链中断可能影响生产效率。
- 竞争加剧：行业内的激烈竞争可能影响市场份额。
- 政策变动：政府政策的变化可能影响业务发展。
结论
飞龙股份通过电动化转型和多元化业务布局，不仅巩固了其在传统汽车零部件领域的领先地位，还成功开拓了新能源汽车和非车端市场，展现出强劲的增长潜力。然而，面对宏观经济波动、市场竞争加剧等潜在风险，公司需持续关注市场动态和技术进步，以确保长期稳健发展。
